摩根大通对美国可能批准新的现货加密货币ETF表示怀疑，特别是关于Solana。
今年年初，SEC 批准了 Bitcoin spot 的 ETF，上周也批准了 Ethereum spot 的 ETF。
现在很多人都在期待其他加密货币的现货ETF也能获得批准，但有人对此表示怀疑。
Summary
摩根大通对Solana ETF的疑虑
昨天，JP Morgan 的首席执行官兼全球市场策略师 Nikolaos Panigirtzoglou 表示，投资银行怀疑 SEC 将来会批准其他加密货币 ETF，因为该机构认为许多加密货币实际上是未注册的证券，而不是商品。
他说:
“我们怀疑。SEC 批准 ETH 的 ETF 的决定已经是被迫的，因为关于以太坊是否应该被归类为证券存在模糊性。我们不认为 SEC 会进一步批准 Solana 或其他加密货币的 ETF，因为 SEC 对于比特币和以太坊以外的代币应该被归类为证券有更强烈的看法”。
根据Panigirtzoglou的说法，只有在美国政客通过一项新的加密货币法规，声明大多数criptovalute不被视为证券的情况下，短期内局势才可能解冻。目前还没有类似的法规。
安全和商品：根据JP Morgan的说法，不会有Solana的ETF
关于Bitcoin是一种commodity，而不能被视为security，几乎没有人有疑问。
事实上，SEC在过去几年中曾因其他原因拒绝了在美国证券交易所发行BTC现货ETF的请求，并且从未完全反对Bitcoin。
然而，关于Ethereum的问题变得更加复杂。
实际上，SEC似乎想将Ethereum视为未注册的security，而不是commodity，特别是因为staking的原因。
所谓的security是投资合同，规定买方仅将自己的资金交给卖方，以换取收益的承诺，而收益则由同一卖方的工作产生。
比特币协议不包括这些内容，交易所也不承诺仅通过购买BTC获得收益。
相反，ETH 的质押确实提供了收益，但以太坊协议并不要求质押需要双方之间的合同。它只要求任何人都可以下载并安装一个验证节点，在其上质押自己的 ETH。由于没有对手方，这不能被视为投资合同。
情况只会在所谓的staking-as-a-service中发生变化，即当ETH持有者将其代币交给第三方进行staking时，但这与Ethereum协议无关：这实际上是由第三方提供的服务。
山寨币
当放弃去中心化的加密项目并深入研究那些稍微中心化的项目时，情况会变得非常复杂。
在这个领域，目前的参考案例是XRP。
事实上，一位美国法官裁定，当XRP在二级市场（即交易所）上交易时，不能被视为投资合同，因为卖方不向买方承诺收益。
然而，仍然存在一个未解决的根本问题。
XRP 是由 Ripple 创建的加密货币，最初由公司出售并承诺回报。这个方面仍在美国司法当局的审查之下，他们尚未确定 XRP 是否最初由 Ripple 在一级市场上作为证券出售，或者不是。
在这一点上，任何最初以盈利承诺出售的加密货币理论上都可能面临被视为未注册的证券的风险，至少在最初阶段。
值得注意的是，ETH最初也是通过2015年进行的ICO出售的，但没有明确的收益承诺。
这个问题仍然悬而未决，根据JP Morgan的CEO的说法，这可能会导致SEC不愿意批准除了BTC和ETH之外的其他现货crypto ETF。
未来
这些考虑仅在短期内有效。
事实上，到2024年底，或最迟到2025年，一些可能彻底改变局面的新情况可能会实现。
第一，显然是总统选举，将于11月5日在美国举行。
如果唐纳德·特朗普获胜，似乎美国的加密货币形势可能会变得更加有利，而如果乔·拜登连任，不确定性将继续存在。
此外，美国国会已经在讨论批准一项针对加密货币的新法规，如果该法规获得批准，情况可能会大大简化。
最大的问题是美国在加密货币领域缺乏明确的法规，而例如欧盟去年已经拥有了明确的监管框架。
说实话，美国在2024年对加密货币的新法律确实加快了步伐，因为它们实际上从2021年起就停滞不前，并且不排除在年底或2025年之前获得批准的可能性。
在这一点上，整个关于新ETF crypto的讨论很可能会被推迟，至少要等到选举之后，甚至可能要等到新法规批准之后。
