昨天，CFTC主席Rostin Behnam表示，他认为大多数crypto不应被视为security token。
他还表示，比特币和以太坊应被视为商品，因为有法院判决声明了这一点，但这对大多数altcoin来说仍然不适用。
Summary
CFTC 和 SEC：关于将加密货币视为 security token 的战争
La CFTC 是商品期货交易委员会，即美国政府监管商品和defi期货市场的机构。
他们在遥远的2017年授权了第一个关于Bitcoin的期货在股市上市，随后SEC批准了基于这些期货的ETF。
SEC则是证券交易委员会，是一个负责证券和交易的政府机构。
在这两家机构之间，长期以来一直存在着争夺crypto市场控制权的斗争，这场争斗尚未完全解决。
然而，考虑到比特币和以太坊商品，应该由CFTC来处理。
然而，SEC并不同意，因为在批准了比特币期货ETF之后，它否决了BTC现货ETF。只有在法院明确干预并宣布该否决无效后，SEC才改变立场，最终在一月份也批准了比特币现货ETF。
至于Ethereum，五月份SEC批准了它们，可能正是因为现在有法院判决声明Ethereum是一种商品。
证券
不过需要指出的是，关于加密货币是商品还是证券的性质的推理不能一概而论，而应针对每种加密货币单独进行分析。
这意味着不能仅仅因为Bitcoin和Ethereum是商品，就断言所有类似的加密货币都是商品。需要逐案分析。
例如，关于XRP（Ripple的加密货币），法院判决其在二级市场（交易所）上的交易不能被视为投资合同，因此在这种情况下应被视为商品。
但美国证券交易委员会（SEC）对Ripple的诉讼仍在进行中，指控其最初在主要市场上发行XRP作为security token。
在金融领域，security 是由发行人发行的证券，发行人有义务向 SEC 注册，以便根据法律规定发行该证券。
关键点在于，这实际上是一种金融合同，发行人向认购者承诺收益，但仅基于发行人自身的活动，而非购买者的活动。
因此，如果有人向投资者出售投资合同，而投资者购买这些合同的唯一目的是通过卖方的工作获利，那么他正在发行一种证券，并且有义务在主管当局注册。如果没有注册，该证券将被视为未注册，因此其销售将被视为非法。
安全代币：哪些加密货币属于这一类别？
这个推理不仅适用于传统金融产品，还适用于任何类型的金融资产，包括加密货币。
因此，如果有人创建了一种加密货币或代币，并承诺通过出售它来为购买者带来收益，那么该加密货币应被视为一种security token。
I security token, essendo security a tutti gli effetti, devono essere registrati presso la SEC per poter essere venduti lecitamente sui mercati finanziari statunitensi.
安全代币，作为完全意义上的证券，必须在SEC注册才能合法地在美国金融市场上出售。
几乎没有任何加密货币在 SEC 注册，除了极少数例外。
相反，那些不承诺任何收益的加密货币则是例外，因为它们不是security。
例如，BTC从未被创建或提取它们的人作为投资合同出售，而只是作为市场价值波动的资产出售。换句话说，购买它们的人不会收到盈利的承诺。
同样的情况也适用于ETH，尽管在这种情况下有staking承诺收益。理论上，staking的存在是因为持有代币的人在他们自己的节点上进行的活动。只有所谓的staking-as-a-service，例如许多加密货币交易所提供的服务，可能会被视为投资合同。
Rostin Behnam 的话
一方面，SEC 长期以来一直试图证明 Ethereum 应被视为未注册的 security，但未能成功；另一方面，CFTC 一直认为 Bitcoin 和 Ethereum 应被视为 commodity。
从这个角度来看，昨天Behnam主席的话并不令人惊讶：他只是重申现在甚至有法院判决证明这一点。
相反，关于altcoin，CTFC从未真正发表过意见。
美国证券交易委员会 (SEC) 继续认为几乎所有的 altcoin 都是证券，而商品期货交易委员会 (CFTC) 则认为大部分的 crypto 不应被视为证券。
昨天，在参议院拨款委员会的听证会上，Behnam 明确表示，他认为 70%-80% 的所有加密货币都不是 non-security。
此外，他明确表示了这一点，而SEC主席Gary Gensler则经常对此发表含糊不清的声明。
这从一方面加剧了SEC和CFTC之间的对抗，以及争夺对crypto市场的监管，另一方面则表明有20%或30%的token几乎可以肯定会被视为未注册的security。
