昨天，BlackRock发布了一份报告，认为在投资组合中将1%到2%的配置考虑在Bitcoin是合理的。
尽管BlackRock在这种情况下并不公正，因为它显然建议通过其ETF IBIT进行分配，但它的声明应被认真对待，因为它始终是世界上最大的资产管理公司之一。
Summary
BlackRock的官方报告：投资组合中比特币的最佳配置
该报告名为《Sizing bitcoin in portfolios》，已在BlackRock的官方网站上发布。
这是由BlackRock Investment Institute编写的，因此它实际上是BlackRock的官方和公开报告。
作者是BlackRock的ETF和指数投资的首席投资官Samara Cohen、高级投资组合策略师Paul Henderson、数字资产负责人Robert Mitchnick和投资组合研究负责人Vivek Paul。
这是一个五页的PDF，实际上内容不是特别丰富，但仍然很深入。
比特币分配理论
特别是报告中包含一个图表，标题正是“Sizing bitcoin in portfolios”，其中显示了在60/40投资组合中对风险贡献的估计百分比。
尽管明确指出这些不是投资建议，并且过去的表现并不是当前或未来结果的可靠指标，图表显示了在一个假设的60-40股票-债券组合中分配给Bitcoin的风险份额，与“magnifiche 7”（Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia和Tesla）的风险份额进行比较。
风险贡献是使用2012年5月至2024年7月之间的每周收益率估算的。该
显现出来的是，分配给Bitcoin 的份额从1%到4%，经过2%。
作者们补充说，如果比特币在未来确实实现广泛采用，它也可能会变得潜在地不那么有风险。但在那时，它可能不再有能力记录进一步显著的价格上涨。
他们总结道：
“长期持有的情况可能因此不太明确，投资者可能更愿意战术性地使用它来规避特定风险，类似于黄金。”
比特币价值的驱动因素
该报告还包含一个名为“比特币价值的驱动因素”的章节。
在本章中，作者写道，当比特币的预定供应遇到不断增长的需求时，其价值会上升。当然，他们还特别指出，需求会根据投资者对比特币潜力的不断变化的信念而变化，即比特币被更广泛采用的可能性。
因此，根据报告的作者，投资比特币的情况下，关键是未来广泛采用的潜力。
对此他们补充道：
“我们认为，通向大规模采用的时期可能是未来回报潜力最大的时期。”
在这一点上，他们开始考虑哪些因素可能会推动这种采用。
首先，他们声称比特币允许顺畅且几乎即时的跨境交易。此外，他们强调任何人都可以参与其中，因为它是去中心化的，政府没有直接能力增加或减少其供应。
最后，他们承认，最终，总是存在着永远不会被广泛采用的风险。
分配2%的原因
将1%或2%的资本分配到Bitcoin的策略基于以下假设：相信它在未来会被更广泛地采用，并且愿意承受潜在快速崩溃的风险。事实上，报告的作者仍然建议投资者平衡在Bitcoin中的分配的优缺点。
话虽如此，分析的出发点是股票、债券和私人市场资产的配置规模，特别是从对预期收益和风险的考虑开始。
比特币的问题在于，很难准确想象预期收益，因为它没有用于进行估算的基础现金流。重要的只是采用的规模。
但另一方面，Bitcoin 具有优势，即提供更为多样化的收益来源。
BlackRock报告的作者明确表示，他们没有看到任何内在原因，认为比特币在长期内应该被视为与其他重要风险资产相关，因为它的价值是由不同的驱动因素推动的。
因此，尽管比特币无法与传统资产相提并论，但BlackRock的分析师认为，比特币的合理敞口范围是投资组合的1%到2%之间。
超过2%将显著增加投资组合的整体风险份额，而低于1%可能意义不大。
实际上，他们指出，从构建60/40投资组合的角度来看，一个有用的起点正是“magnifici 7”组。 这些股票确实代表了一个相对较大的风险份额，就像Bitcoin的情况一样。
然而，在一个传统的投资组合中，股票占60%，债券占40%，这七只股票各自平均代表的风险份额大约与1-2%的Bitcoin配置相同。
因此，低于1%不会在降低风险方面带来显著优势。
