比特币：链上活动处于最低点，价格可能被高估

CryptoQuant 发现比特币的价格目前可能被高估了。 

在最近的一份报告中，确实提到了一个指标的数据，这表明目前的实际兴趣可能甚至低于普遍感知的水平。 

与此同时，还有其他指标表明完全相反的情况。 

比特币可能被高估的价格

CryptoQuant的报告基于所谓的比特币网络活动指数的分析，即一个衡量BTC链上活动水平的指数。

目前，该指数处于过去12个月的最低水平，比2024年11月的历史最高点下降了15%。 

Il valore attuale è di circa 3.760 punti, e risulta essere il livello più basso da febbraio 2024。

使用 Metcalfe 估值区间，Bitcoin 当前价格的公平价值将位于 48,000 美元至 95,000 美元之间的广泛区间内，根据网络活动的数据。 

实际上，CryptoQuant 写道： 

“在当前价格 $99k，Bitcoin 看起来被高估了，因为自 2024 年 2 月以来，它一直在 Metcalfe 估值的红色和蓝色区间之间交易。”

因此，目前的价格水平应被视为异常，属于与链上活动相关的一年趋势内。然而，如果以Metcalfe估值区间的最高水平为参考，目前设定在95,000美元，那么高估将是最小的。 

链上活动崩溃的原因

CryptoQuant 已经确定了链上活动大幅下降的主要原因。

那么，这一原因可能与BTC无关，因此也有可能不是BTC的价格被高估了，而是链上活动的影响在过去几个月中由于与BTC无关的活动而被高估了。 

实际上，最近比特币区块链上每日交易数量的急剧下降是由于协议RUNES使用量的崩溃所致。

相较于2024年9月的历史最高点，当时在一天内比特币区块链上记录了734,000笔交易，目前的水平大约是其一半，几天前的最低峰值仅略高于300,000笔交易。 

协议RUNES用于在Bitcoin网络上铸造代币，但现在在Bitcoin区块链的layer-1上创建代币确实意义不大，因为它既慢又昂贵。难怪Solana在这方面记录了boom，因为在Solana上成本极低。 

RUNES 使用比特币交易中的 OP RETURN 代码，当该协议首次亮相时，每日 OP RETURN 代码的数量上升到 802,000，自那时起已降至 10,000。 

这种如此低的链上活动水平也可以在Bitcoin的mempool中看到，现在几乎是空的。到2024年12月，Bitcoin的mempool中有多达287,000笔交易在等待，而现在已降至3,000笔。自2022年3月以来，mempool从未如此空过。

对比特币 (BTC) 价格的影响

如果考虑到比特币的整个链上活动，包括由RUNES协议生成的交易，崩溃是显而易见的。 

此外，利用这些数据来计算Metcalfe区间，从2024年2月到今天，得出BTC的公平价格应在48,000美元到95,000美元之间。

但是，如果只考虑与仅BTC交易相关的链上活动，计算将会有所不同，因为过去几个月的链上活动因RUNES交易而“膨胀”。 

因此，当前价格98.000美元也可能在过去12个月的数据计算的Metcalfe范围内，如果不考虑RUNES交易的话。 

最后，还有其他指标支持比特币价格可能并未被高估的假设。

需求

不能忘记，任何在自由市场上交易的资产价格不仅取决于供给，还取决于需求。

CryptoQuant 发现，所谓的永久持有者对BTC的需求实际上正在加速，这应该被视为一种强烈信心的信号，而且这种情况往往会在bull市场之前出现。

换句话说，长期积累者对比特币的需求在最近几周有所增加，这可能表明未来几个月价格可能上涨，尽管链上活动如此有限。

此外，最近几周卖压有所下降，由于之前已经很低，这意味着确实可能存在反弹的条件。 

值得注意的是，Permanent Holder 是那些随着时间积累 BTC 但不进行外部交易的地址，即采用长期持有策略，实际上从不产生卖出压力。

在销售压力已经很低的时候，这进一步有助于创造价格可能回升的条件。