几十年来，投资组合管理一直基于强调有效市场和稳固投资的理论。今天，真实资产的代币化 (RWA) 提供了一个前所未有的机会来扩大金融工具的范围，引入透明度、流动性和实时市场数据。这种变化可能会重新定义机构和私人投资者构建其投资组合的方式。
Summary
现代投资组合理论的根源
市场总是有效的这一理念在金融界占据主导地位已有数十年。20世纪60年代，尤金·法玛引入了有效市场理论，根据该理论，资产价格包含所有可用信息，使得投资者难以获得高于市场的回报。
在这个前提下，发展了现代投资组合理论，这导致了指数基金的普及，这是一种被动投资工具，复制市场指数的表现。在70年代，Burton Malkiel在他的书《A Random Walk Down Wall Street》中强调了指数投资的优势，而John Bogle在1975年推出了第一个基于S&P 500的指数基金。
这种策略随着时间的推移显示出稳固性，但它基于一个有争议的假设：投资者总是理性的。Daniel Kahneman 和 Amos Tversky 等人的行为经济学研究表明，金融决策往往受到认知偏见的影响。然而，尽管存在这些限制，index fund 由于其历史可靠性和透明度，仍然是机构投资的默认选择。
传统投资组合的限制
基金经理在严格的法规下运作，这些法规要求优先考虑具有巩固的历史数据和低波动性的资产。这导致过度依赖于股票和政府债券等工具，排除了可能提供有趣回报和多样化的替代资产。
新的投资类别经常被忽视，因为它们缺乏足够的数据来被认为是可靠的。这就造成了一个悖论：即使一个资产有价值，如果没有可验证的历史数据，它也无法被纳入机构投资组合中。
RWA 的代币化作为现代投资组合管理的解决方案
现实资产的代币化 (RWA) 在区块链上可能解决这个问题，提供每日市场数据、透明度和流动性。通过创建代表物理资产的数字代币，如房地产、商品或金融权利，生成一个连续的数据流，使投资者能够更精确地分析这些工具的价值。
一个实际的例子是泰国房地产、尼日利亚石油特许权或纽约出租车牌照的代币化。这些资产一旦数字化，就可以在区块链市场上进行交易，提供可访问和可验证的数据。
代币化 RWA 对投资组合管理的优势
1. 更大的多样化
投资全球资产的可能性减少了对传统工具的依赖，创造了更平衡和更有弹性的投资组合。
2. 更好的透明度和可访问的数据
区块链以不可变和可验证的方式记录每笔交易，为投资者提供可靠的数据。
3. 流动性增加
典型的非流动资产，如immobili o opere d’arte，可以被分割成可交易的代币，从而方便各个规模的投资者进行投资。
4. 成本和管理效率
代币化消除了中介并降低了交易成本，使投资更易于获得。
不可避免的变化
代币化不仅是一项技术创新，而且是现代化金融市场的必要条件。传统投资组合理论的局限性日益明显，区块链提供了一个具体的解决方案来克服当前的障碍。
如果机构投资者采用这些工具，可投资资产的概念本身可能会扩大，创造新的机会和更高效的资本配置。
