以太坊，全球市值第二大的加密货币，也是最受欢迎的去中心化应用区块链平台，正经历一个非常复杂的时期。最近几个月，以太坊 (ETH) 的价值急剧下降，引起了投资者、分析师和社区本身的担忧。但是，这场危机的原因是什么，我们可以在不久的将来期待什么样的场景？
Summary
为什么价格下跌威胁到Ethereum网络
以太坊当前危机的原因是多方面且相互关联的。首先，人们可能会问为什么以太坊的低价格对整个网络来说是个问题。以太坊基于一种“权益证明”系统，即用户通过存入ETH 来保证区块链的运行。进行staking的人会获得经济激励，但如果以太坊的价格下降过多，这种激励会急剧减少。这使得网络的安全性降低，因为越来越少的人有动力将他们的以太坊 锁定在staking中。安全性降低意味着用户信任度降低，从而对加密货币本身的价值产生进一步的负面影响。
以太坊面临困难：竞争、过低的手续费和不利的宏观经济环境
另一个重要问题是日益激烈的竞争。以太坊在去中心化金融（DeFi）领域是先驱，尽管它仍然主导着该行业，但其地位正受到新兴区块链的威胁，如Solana、Cardano和Avalanche，它们提供更快、更便宜和更具可扩展性的交易。这些新竞争者正在吸引越来越多的开发者和用户，从而削弱了以太坊曾经的绝对主导地位。
最近，此外，Ethereum 进行了重要的技术更新，其中包括著名的 “Dencun” 更新，该更新显著降低了交易费用，之前被认为过高。然而，矛盾的是，过低的费用却成为了一把双刃剑：较低的费用也意味着更少的 ETH 被销毁（所谓的 “burn”），这是一个旨在限制 Ethereum 总供应量并在长期内支持价格的机制。事实上，该机制规定每笔交易的一部分费用（“base fee”）被永久销毁，通过将等量的代币发送到一个无法访问的地址（没有私钥），使其实际上无法恢复，从而减少 Ethereum 的供应。因此，过低的费用如今正在限制网络的经济可持续性。
从宏观经济的角度来看，全球地缘政治局势和紧缩的货币政策降低了投资者的风险偏好，对包括Ethereum在内的加密货币市场造成了严重影响。 这种总体经济形势导致许多投资者卖出ETH，加剧了价格的下跌。
但不仅仅是以太坊的价格令人担忧：这枚货币今天还面临着越来越激烈的竞争。一方面，我们有许多Layer 2，虽然它们有助于使网络更快、更经济，但它们保留了大部分的佣金，从而减少了主要项目的重要收入。另一方面，以太坊的佣金现在已经变得非常便宜，进一步限制了潜在的收入。
ETH 失去地位：主导地位下降，与 Bitcoin 的对比令人沮丧
这种复杂情况的结果很明显，如果我们观察以太坊的“Dominance”，即其相对于整个加密货币行业的市场份额。今天，这个数值下降到7.55%，达到了自2020年1月以来未见的水平，并且已经接近其历史最低点。
更令人印象深刻的是与比特币的直接对比。在与比特币的汇率 ETH/BTC 上，以太坊相较于 2021 年达到的最高点已经下跌了约 80%，目前的价值低于 0.02。一个显著的崩溃清楚地显示了以太坊目前正在经历的困难阶段。
稳定币和杠杆效应：阻碍ETH增长的其他因素
另一个压力因素来自稳定币的生态系统，其在以太坊网络上的价值已达到创纪录的1320亿美元。然而，与预期相反，这种增长并未产生对ETH本身的相应需求，这让许多分析师对稳定币支持加密货币价格的实际能力感到困惑。
最后，大规模清算在DEFI平台上的杠杆投机头寸也发挥了重要作用。许多投资者使用了杠杆，开设了bull头寸（long），相信以太坊会继续增长。当市场开始下跌时，许多这些投资者被迫强制出售，触发了一连串的卖出，进一步加剧了价格的下跌。
可能的解决方案：创新、Layer 2 和法规清晰度
要走出这场危机，Ethereum必须专注于创新，并迅速完成已经在进行的技术更新。此外，Ethereum必须有效地将Layer-2解决方案（如Optimism或Arbitrum）整合到其生态系统中，这些解决方案允许更高的速度和更低的成本，以便在不失去中心地位的情况下受益于它们的成功。
进一步的进展可能来自更明确的监管，这将再次吸引机构投资者，他们目前由于法规的不明确性而感到不确定。
另一个不容忽视的方面，最后，是如何在DeFi平台内应对杠杆问题，或许可以采用更为谨慎的管理政策和更高效的控制机制，从而限制未来大规模清算的风险。
结论：以太坊的未来取决于其反应能力
总之，尽管面临挑战，Ethereum 由于其技术成熟度以及广泛的开发者和去中心化应用生态系统，仍然具有巨大潜力，拥有全球最大和最活跃的 crypto 社区之一。它的未来并未受到威胁，但很大程度上将取决于社区及其开发者快速适应变化和不断变化的 crypto 市场新需求的能力，将当前的挑战转化为以全新能量重新出发的机会。
问候和祝您交易愉快！
安德烈亚·翁格
