Boerse Stuttgart Digital 推出了Seturion，这是一个泛欧的代币化资产结算基础设施，旨在将结算时间缩短到几分钟，大大减少跨境摩擦。
根据Boerse Stuttgart的官方公告，该平台于2025年9月4日宣布，承诺在网络和运营商之间实现互操作性，并依靠2024年由欧元体系协调的试验中显示的效率反馈。在此背景下，目标是使实践和技术保持一致，以实现更简化的后交易流程。
Summary
关键事实
- 公告日期： 2025年9月4日
- 范围：泛欧结算用于资产代币化在公共和私人DLT上
- 欧洲央行测试结果 (2024)：在试点案例中，后交易成本减少高达90%
- 初始合作伙伴： BX Digital（瑞士）活跃于受监管的DLT环境中
- 授权状态：根据 BaFin的DLT Pilot Regime，许可证正在审批中 — EU DLT Pilot Regime上的欧盟监管框架可用
- 货币监管：选项包括中央银行货币（如可用）和链上现金
在过去的几个月中，我们密切关注了技术演示，并收集了行业分析师和试验参与者的直接反馈：在多份初步报告中描述的多个案例中，目标在几分钟内就达成了，显著缩短了对账时间。
根据参与欧元体系试验的分析师收集的数据，一些试点案例在交易后时间和成本方面显示出显著改善。这些操作反馈虽然是初步的，但有助于在转向商业运营之前校准所需的进一步验证。
Seturion：架构与目标
Seturion 是一个基于 DLT 的平台，旨在克服欧洲结算系统的碎片化。它支持公共和私人网络，集成现有基础设施的模块，并通过中央银行货币或在法规框架允许的情况下，通过链上货币实现最终性。在此背景下，重点是连接性和端到端流程，能够最大限度地减少操作摩擦。设计仍然以可扩展性和银行、经纪商、代币化平台与交易场所之间的互操作性为导向。
主要技术特点
- 专为金融机构、经纪商、传统和数字交易场所提供的专用访问。
- 与传统基础设施的模块化集成和多DLT支持。
- 以中央银行货币和链上现金进行结算的选项。
- 兼容主要的资产代币化类别及其相关的交易后流程。
为什么这对欧洲市场很重要
Seturion的目标是创建一个跨境结算的单一枢纽，减少操作摩擦、对账时间和与司法边界相关的依赖性。基本上，该平台促进了位于不同成员国的场所和对手方之间的资产代币化流通，确保共享技术规则的应用以及交易目的的更大确定性。话虽如此，运营商和技术标准之间的对齐仍然至关重要。
测试结果及其指示
在2024年由欧元体系协调的试验中，试点案例显示了结算时间的显著改善和后交易成本高达90%的减少，正如Ainvest所报道的。尽管这些结果来自测试环境，并需要在商业运营中进一步确认，但它们证明了新基础设施在跨境流动中的效率潜力。在此背景下，这些证据为后续的验证步骤提供了基础。
治理、许可和与欧盟框架的关系
平台的管理将取决于监管授权。根据CoinDesk的报道，指定Dr. Lidia Kurt为CEO的指导团队，拥有传统市场和数字市场的经验。在此背景下，监督和授权的明确性显得尤为重要。Boerse Stuttgart已根据DLT试点计划向BaFin提交了许可证申请，目前正在审批中，而Seturion已被BX Digital用于受监管的DLT环境，并参与了欧元体系的试验计划。
交易后与合规性：法规衔接
该平台旨在满足可追溯性、对账和数字化目的的要求，提供工具以简化交易后周期的管理，并支持不同国家市场之间的技术协调。然而，该方法仍然保持务实，注重集成、控制和运营弹性。
监管范围的影响
- 定义共同的集成标准，以统一欧洲范围内的结算流程。
- 在DLT试点计划框架内的操作对齐，作为实验的框架。
- 对跨境运营商的监督、合规和弹性给予更多关注。
运营商和投资者的预期收益
Seturion提供的互操作性和数字化终结性承诺显著降低成本、加快结算时间并减少对手方风险。该模型适用于从做市到抵押品管理的各种商业策略。实际上，多方参与者之间的协调采用可以放大其效果。
具体优势
- 由于数字化的最终性，结算时间显著缩短。
- 减少手动对账的需求，降低操作错误。
- 国家市场之间的互操作性有助于消除运营瓶颈。
风险、未解决的问题与市场对比
在采用共同技术标准、与传统基础设施的整合以及央行货币链上可用性的未来明确性方面，挑战依然存在。在竞争方面，类似项目，如瑞士活跃的机构DLT平台和德国及法国等国家的数字化后交易倡议，表明了一个快速整合的环境，其中执行和战略合作伙伴关系将发挥决定性作用。然而，共享技术规则的定义仍将是一个关键因素。
采用：决定性驱动因素
- 与DLT试点计划相关的授权获取时间。
- 中央银行之间就使用中央银行货币在DLT上进行结算达成协议。
- 跨境结算技术标准的成熟和采用。
- 全球银行、CSD/CCP和欧洲交易场所的参与。
路线图和下一步
预计将逐步推出：Boerse Stuttgart集团的办事处将作为“零号客户”，随后逐步扩展到欧洲合作伙伴。同时，将进行进一步的法规审核和集成测试，以巩固平台的性能和弹性。与此同时，与利益相关者的对话将有助于校准优先事项和时间安排。
总结
Seturion代表了朝着更高效的泛欧洲资产代币化结算系统迈出的具体一步。来自欧元体系实验的积极反馈令人鼓舞，但决定性考验将是在商业环境中的采用，这将取决于获得监管批准、未来在DLT上提供央行货币以及采用共享标准。需要指出的是，这一过程将是渐进的，并以可衡量的结果为标志。
