这是官方消息：Hyperliquid已选择Native Markets作为其stablecoin USDH的发行方。正如Cointelegraph报道的那样，在社区投票后，USDH的操作已开始进行受控测试，并设定了初始限制。与此同时，正在准备在 Ethereum上的ERC-20代币的部署。该决定引发了关于投票过程透明度的辩论。
在我们的编辑分析过程中，我们监测了链上对话和流动性提供者的评论，以评估对订单簿的直接影响。我们咨询的行业分析师指出，初始阶段将以有限且受控的流动性为特征，旨在在测试期间限制风险。根据可用的公共数据和来自market maker的报告，测试的操作限额为每笔交易800美元，访问权限通过白名单限制。
Summary
从“拍卖战争”到结果：Native Markets 如何成为稳定币 USDH 的发行者
在一场长期争夺中，Native Markets 的胜率被估计超过 99%——社区选择了后者作为代码USDH。在此背景下，Ethena 的退出，由 Cointelegraph报道，进一步为 Native Markets 铺平了道路。尽管如此，截至本文更新时，投票的官方结果尚未详细公布。
运营影响：分配代码后的变化
通过分配，Native Markets 将能够在Hyperliquid上提供和发行USDH，同时启动相关的ERC-20代币的推出，以促进在Ethereum上的集成和专用现货市场的开放。实际上，这为 USDH/USDC等交易对和更广泛的交易基础设施铺平了道路，符合Decrypt所表达的指示。
反应与争议：投票透明度成为焦点
选择程序引发了对过程透明度的质疑。Haseeb Qureshi，来自Dragonfly，在X上评论称该过程“缺乏严谨性”，并暗示可能存在幕后影响。
同时，Mert Mumtaz 观察到，稳定币有被视为可互换的风险，因为在交易所上显示的都是相同的通用“USD”。然而，批评意见集中在需要对治理和分配标准提供更多的清晰度，这一点已被行业内的多位运营者指出。
技术细节：HIP、ERC‑20 和受控测试
Native Markets 将推出一项专注于 USDH 的Hyperliquid Improvement Proposal (HIP)，并将实施 ERC-20 代币以在以太坊上流通。预计将进行初始测试阶段，以验证流动性、安全性以及 铸造和赎回过程的正确运行。
实施和测试阶段
- HIP的发布和ERC‑20的部署：时间安排紧密，采用逐步推出的方式。
- 铸造/赎回测试：初始阶段将允许每笔交易最高$800，仅限于一个选定的群体。
- 市场的逐步开放：将启动现货订单簿USDH/USDC，在稳定性检查结束后，逐步取消铸造/赎回限制。
这一测试阶段对于在市场全面开放之前确认操作的稳健性至关重要。
时间线和下一步
- 2025年9月15日：投票结果通知社区，并确认Native Markets为USDH代码的获得者。
- 在接下来的几天：发布HIP并在主网环境中部署ERC‑20（时间安排需官方确认）。
- 测试阶段：启动铸造/赎回操作，设定每位用户的限制和初始白名单。
- 逐步上线：开启USDH/USDC订单簿，扩大访问权限并进行链上监控。
- 移除限制：在通过内部审计验证和风险参数控制后，转向无限制的铸造/赎回系统。
USDH/USDC 订单簿开启：对市场的预期影响
启动USDH/USDC交易对的现货交易将标志着从实验阶段到开放市场的过渡。实际上，将通过观察价差和价格在波动场景中的稳定性来监控挂钩，链与交易所之间的套利机会以及初始流动性程度将作为交易者信心的指标。
治理、权限和安全性：仍未解决的问题
- Mint/Burn：关于谁将持有操作权限的详细信息——包括角色、多重签名和紧急政策——尚未公开。
- 治理：投票标准和任何升级的程序将在下一个HIP中得到澄清。
- 审计：计划进行第三方的安全审查和审计，但具体细节尚未披露。
- 透明度：已提出要求公布储备金指标、铸造/赎回流量和定期报告，以确保更大的清晰度。
现在需要关注的事项
- 测试结果：铸造/赎回操作的成功率，包括限额和结算时间。
- 官方文档：HIP的发布、技术规范和风险管理参数。
- 市场：USDH/USDC现货交易的启动和初始流动性，以及任何挂钩偏差。
- 集成：交易所、钱包和桥对ERC-20的支持，以及可能在列表中包含的延迟。
- 治理：进一步澄清操作角色、验证者和问责机制。
注意
- Polymarket：预测市场显示Native Markets获胜的概率超过99%，尤其是在Ethena退出之后。
- 公开声明：Haseeb Qureshi（Dragonfly）和 Mert Mumtaz（Helius）的评论通过各自的社交渠道传播。
- HIP及投票结果：一旦Hyperliquid和Native Markets发布文件，将提供更多详细信息和官方百分比。
