法国可能暂停passporting，这对MiCA的架构施加了压力，正值加密服务提供商的规则在欧盟生效之际。
在最近的一次发言中，法国金融市场管理局（AMF）表示“我们不排除拒绝欧盟passport的可能性”，这一举动在内部被称为市场的“原子武器”，如路透社（2025年9月15日）报道。
这一假设旨在弥合成员国之间法规执行的不对称性，并遏制所谓的“监管购物”；操作框架和协调机制也由ESMA MiCA描述。
Summary
有什么风险：MiCA 背景和通行证问题
《加密资产市场条例》（MiCA）– 欧盟条例 2023/1114 (EUR-Lex) – 为加密资产服务提供商（CASP）引入了统一授权，并附有在所有27个欧盟国家有效的“护照”。
基本上，原籍国的授权运营商可以在通知东道国当局后提供跨境服务，确保标准统一和欧洲层面的协调监管。在此背景下，规则的可预见性是市场整合的支柱。
根据行业权威和分析师提供的公共数据和监测，MiCA 规定的过渡制度（对现有授权最多18个月）在某些国家引发了申请集中的现象。
市场运营商和监管观察员指出，实际差异特别涉及网络安全要求、信息披露和合规资源配置，这些因素促使了关于在欧盟层面进行更严格协调的讨论。
法律基础，简述
- CASP 的授权和运营条件：MiCA 第 V 章（欧盟法规 2023/1114， EUR-Lex）。
- 跨境服务（“护照机制”）：从原籍国通知到东道国，在存在对投资者、市场完整性或金融稳定的严重风险时，可能进行例外干预。
- ESMA的角色：协调、制定技术标准和对国家监管的同行评审，以减少执法漏洞（ESMA MiCA）。
法国的立场及对更集中化监督的要求
法国与奥地利和意大利在多个欧洲会议中推动对主要加密平台进行更集中的监督。
具体而言，相关当局要求对网络安全和运营弹性进行更严格的控制，对欧盟以外的活动和跨境资金流动进行透明化处理，并对新代币发行的程序进行审查，要求更严格的信息披露。
根据巴黎的说法，更严格的政策将有助于避免成员国之间因国家授权过于宽松而产生的套利现象。尽管如此，声明的目标仍然是有效地统一标准。
MiCA 通行证机制及暂停条件
护照机制允许在一个成员国获得授权的CASP在整个欧盟范围内运营，而无需申请新的本地许可证，但需遵守向东道国当局的通知和更新义务。
然而，如果出现重大风险或监管缺陷，一个国家可以采取临时和适当的措施来限制其在本国领土上的运营，这需要与主导当局和ESMA协调。
值得一提的是，法国已暗示，在MiCA的一些应用漏洞得到澄清之前，这一杠杆可能会被选择性地使用。
时间表和截止日期：现在关注什么
- 稳定币 (ART/EMT)：根据具体规定生效日历，自2024年6月30日起适用，详细信息请参阅稳定币。
- CASP：法规第二部分的适用标准于2024年12月30日生效。
- 过渡期：第143(3)条为已活跃的运营商提供了一个过渡期，直到2026年7月1日（自CASP规定生效起最多18个月），具体的完全对齐时间可能因成员国而异。
对市场的直接影响
- 在被认为具有更“宽松”监管制度的国家中，持牌运营商在跨境扩张时可能会遇到操作延迟。
- 东道国当局对通行证通知和文件的检查增加。
- ESMA在监督具有更大系统性影响的平台中扮演更为核心的角色。
- 存在单一市场临时分裂的风险，crypto服务在验证阶段可能因国家而异。
官方立场对比
AMF（法国）
由Marie-Anne Barbat-Layani领导的AMF指出，在特定情况下可能会拒绝欧盟护照，称这一选项“非常复杂”，但可能有必要以避免司法管辖区之间的仲裁，正如路透社报道的那样。实际上，对于巴黎来说，执法的一致性仍然是一个关键点。
ESMA
ESMA重申其目标，即通过采用技术标准、问答环节和同行评审来实现MiCA的一致和协调应用，以平衡国家监管的质量（ESMA新闻室和文件登记处）。尽管如此，与国家当局的协调仍然是其运作的核心。
运营商和协会
在该行业中，各种运营商指出，如果每个国家采用不同的干预门槛，可能会导致监管不确定性的风险；同时，更严格的监管被视为增强投资者信心和市场稳定的杠杆。（注：需要运营商或协会的最新官方声明以进行直接引用）。
马耳他档案和欧洲同行评审
这一辩论也因某些司法管辖区的授权质量审查而加剧。ESMA发布的一份同行评审指出，马耳他当局MFSA在一个与crypto行业相关的授权案例中“部分满足了期望”，建议在授权时更加仔细地评估未决事项，并对申请进行更严格的监控。请访问MFSA新闻和ESMA文件注册以获取官方文本和更新。
对法国用户的变化
- 在完成额外验证之前，可能会对持有其他欧盟国家护照的运营商提供的服务访问施加临时限制。
- 将根据MiCA要求提高风险信息和客户资金保护的透明度。
- 对于已经符合并完全获得欧洲标准授权的运营商，现有权利预计不会受到任何影响。
情景：未来几周的预期
- ESMA就与成员国在采取本地限制措施时的协调提供进一步说明。
- 针对具有更大跨境影响的平台，可能的网络安全和欧盟以外活动的指导方针。
- 对被视为进入单一市场“门户”的国家的授权实践进行新的监管。
透明度说明：开头引用的AMF声明由路透社于2025年9月15日报道（链接已插入）。更新的关键日期为：MiCA对CASP的规定于2024年12月30日生效，部分稳定币规则于2024年6月30日开始适用，过渡期至2026年7月1日（第143(3)条）。对ESMA同行评审和MFSA文件的引用链接到各自的官方注册以供直接查阅。
