所谓的恐惧与贪婪指数（Fear & Greed Index）用于了解比特币市场的情绪状况。
它经常被用来判断在某一特定时刻，尤其是散户对加密货币市场的态度，但有时会给出相互矛盾的数据。
当前的情况似乎正是恐惧与贪婪指数的数据与现实相矛盾的时刻之一。
Summary
两个恐惧与贪婪指数
首先需要说明的是，比特币的恐惧与贪婪指数至少有两个版本。
事实上，还有一个更“古老”的版本，由当时的 CNNMoney（现为 CNN Business）在 2012 年创建，用于监测股市的情绪。
而在本例中，我们只具体分析比特币市场的恐惧与贪婪指数，不过它也被用作整个加密货币市场的一种温度计。
比特币最初的恐惧与贪婪指数是Alternative 的版本，创建于 2018 年，当时正值加密货币熊市。
这是一个历史指数，但它往往特别波动。诚然，比特币市场上散户的情绪本身就很波动，但由于如今散户已不再是这个市场的主要参与者，这种波动有时可能会产生误导。
2023 年，CoinMarketCap 又创建了一个类似的指数。后者的波动性略低，因此在分析方面可能稍微更有用一些。
相互矛盾的数据
恐惧与贪婪指数是一个按日计算的数据，会在当天收盘后计算。因此，今天公布的数据实际上是指昨天，而今天的数据要到明天才会公布。
在 Alternative 上，今天的数据是 47，而昨天是 46。
而在 CMC 上，今天是 50，昨天也是 50。
不过主要的差异在于周一（对应周日）的数据，当时 Alternative 上为 40，而 CMC 上为 47。
问题在于，Alternative 的这些数据显示的是略微负面的情绪，几乎接近恐惧区间的起点，而 CMC 的数据则显示情绪完全中性。
谁是对的？
分析价格走势后，似乎是 CMC 更接近事实，因为在比特币市场上已经有好几天看不到恐惧情绪了。
实际上，根据 CMC 的恐惧与贪婪指数，从 4 月中旬前不久开始，恐惧就已经从比特币市场中消失了，而根据 Alternative 的指数，直到 4 月 30 日市场上仍然存在恐惧。
这种差异很可能是因为 Alternative 计算的指数使用了不那么复杂、因此更为波动的算法，而 CMC 使用的是更复杂的算法，从而削弱了极端波动。
市场的真实情绪
说实话，观察比特币的价格走势以及例如以太坊的走势，人们感受到的是一种普遍存在但刚刚显现的积极情绪。
问题在于，应当区分散户的情绪和鲸鱼的情绪，因为散户无疑是多数，因此在该指数的计算中不可避免地占据很大权重，但如今真正推动这些市场的主要是鲸鱼所掌控的资金。
此外，机构鲸鱼在制定其投资或交易策略时根本不会使用情绪指标，因此如今比特币的恐惧与贪婪指数是一个需要谨慎对待的数据。
在像现在这样，活跃在加密货币市场且资金量较大的散户极少的时期，分析他们的市场情绪并不是特别有趣。
另一方面，目前主导这个市场的机构鲸鱼并没有真正意义上的“情绪”，也不会以这种方式思考。
这种差异的用处
不过，分析这些差异本身可能具有一定的用处。
尤其是当由机构鲸鱼主导的市场似乎与散户的情绪不同步时，可能意味着某些事情正在酝酿之中。
关键在于，机构鲸鱼主要在市场存在恐惧时买入，因为这会使价格处于低位。相反，散户在恐惧时往往会卖出，而这正是鲸鱼以低价买入所需要的。
相反，当市场出现狂热（或贪婪）时，散户开始买入，而鲸鱼则趁机在高位卖出。
因此，如果在某一时刻散户情绪是负面的，但鲸鱼在买入，这可能意味着价格已经足够低，值得进场买入；而相反，当散户情绪是正面的，如果鲸鱼在卖出，则可能意味着价格已经足够高，值得兑现此前的买入。
例如，目前散户的情绪是中性或略微负面，如果后来发现鲸鱼正在买入，这一事实可能会变得有用。
