在理论上，在当前这个特定的历史时刻，比特币有可能会是比黄金更好的投资。
尽管这只是一种假设，但仍然有一些数据在支撑这一观点，使其至少在某种程度上是合理的，尽不一定是大概率事件。
不过，要理解这一推理，就必须停止像典型的散户投资者或投机者那样思考（他们更多是被情绪和直觉而非理性和数据所驱动），而是要尽可能客观、尽量减少偏见地分析当前的形势。
Summary
黄金的上涨与下跌
在 2024 年最初几个月，当特朗普在共和党初选中极大领先、几乎锁定胜局时，黄金价格开始上涨。
在两个月内，它从每盎司 2,030 美元涨到了 2,360 美元，当时创下了新的历史最高价。
值得注意的是，从那时起已经过去了两年多，此后黄金又多次刷新历史新高。
7 月份黄金重新开始上涨，到了 10 月份又创下了接近每盎司 2,800 美元的新历史高点。
随着特朗普于 2025 年 1 月开始第二个任期并入主白宫，黄金价格再次走高，仅用四个月就涨到了每盎司 3,500 美元。
随后，从 8 月开始，黄金价格上出现了一个真正的迷你投机泡沫，持续了大约五个半月，借此其价格在今年 1 月创下了新的历史纪录，高于每盎司 5,600 美元。
不过，这个迷你泡沫后来破裂了。
黄金的当前状况
昨天有一小段时间，黄金价格再次跌破每盎司 4,300 美元，但从 3 月中旬前不久开始的下跌趋势可能尚未结束。
去年的迷你泡沫是在黄金强势突破每盎司 3,500 美元这一心理关口后开始膨胀的，但如今泡沫破裂后，价格仍远高于这一水平。
从 3,500 美元涨到历史高点大约花了五个半月，但实际上整个上涨趋势持续了整整七个月。相反，从 3 月中旬开始的下跌趋势目前只持续了三个半月，因此也可能还会再延续数周。
如果这一趋势继续下去，那么黄金价格回落到迷你泡沫开始膨胀的大致位置——也就是每盎司 3,500 美元——并不令人意外。此外还要记得，这一持续了两年多的上涨趋势，是从略高于每盎司 2,000 美元的位置开始的。
值得注意的是，迷你投机泡沫往往就是这样表现的：先膨胀，再破裂，然后把一切带回原点，不留下太多后遗症。
比特币的上涨与下跌
比特币则走出了一条不同的轨迹。
在 2024 年底到 2025 年底之间，出现了两个迷你投机泡沫。
第一个泡沫由 2024 年底特朗普当选后的“特朗普交易”引发，将比特币价格从略低于 70,000 美元推高到接近 110,000 美元。
第二个泡沫从 2025 年 4 月开始，持续到同年 10 月，将比特币推升至 126,000 美元的新历史高点。
从 10 月第二周开始，这个迷你泡沫破裂了，虽然在 11 月中旬之后不久这次下跌就结束了，但在 2026 年 1 月下半月又出现了第二轮下跌，持续到 2 月上半月，最终将 BTC 价格再次拉回到 70,000 美元以下。
自那以后，比特币尝试反弹，但 5 月底的反弹失败了。
比特币的当前状况
基本上从 2 月至今，比特币价格一直在 60,000 美元到 80,000 美元之间横盘震荡，只有少数几次短暂突破这些心理关口的上下限。
这是一种高波动性的横盘走势，因此在许多表面化或短期分析中可能并不明显。
值得注意的是，在 2024 年 3 月到 10 月之间，也就是特朗普赢得大选之前，比特币价格在 55,000 美元到 71,000 美元之间波动，只有少数几次突破这一区间的上下限，因此当前的横盘实际上发生在更高的价格区间。
不过，如果我们同时考虑到过去两年中美元实际购买力的下降，那么当前的横盘区间只比 2024 年时略高一些。
对于比特币，同样适用前面关于迷你泡沫的论述：价格如今大致回到了泡沫开始前的水平。
黄金 vs. 比特币
换句话说，比特币的下跌趋势似乎可能已经结束，而黄金的下跌趋势则尚未如此。
如果情况确实如此（再次强调，这只是一种假设），那么在这个特定时刻买入黄金未必是一个好主意。
事实上，在一个假设情境中，如果黄金的下跌趋势继续延续到每盎司 3,500 美元，那么现在可能并不是投资黄金的最佳时机。
另一方面，如果比特币价格低于 70,000 美元，在假设其不会进一步大幅下跌的前提下，现在也可能是一个不错的买入时机。不过需要记住的是，在 2018 年和 2022 年这样的熊市大年，比特币往往会在全年最后一个季度创出价格低点。
值得注意的是，在最近一次跌回 70,000 美元以下期间，许多散户卖出了比特币，其中一部分被交易所上的巨鲸买入，并已经转移到它们的非托管钱包中。
此外，早在今年 2 月到 3 月之间，当价格同样低于 70,000 美元时，其他一些巨鲸也略微增加了它们在BTC上的投资。
因此，在理论上，在当前这个特定的历史时刻，比特币有可能会是比黄金更好的投资，尽管在目前的情况下，这仍然只是一种尚未得到证实的假设。
