30亿美元的融资并非偶然。对 Menlo Ventures 而言，这一切源于一次对 Anthropic 的高风险、强信念押注——连该公司合伙人自己都形容为“手心冒汗”的时刻——而且这次押注的成功回报，已经重塑了风投机构在 AI 时代对“可能性”的想象。
Summary
要点速览
- Menlo Ventures 融资30亿美元，为其 50 年历史上规模最大的一支基金，主要由其 AI 投资组合和在 Anthropic 的持股驱动。
- Menlo 以7.5 亿美元投资领投 Anthropic 2024 年的 D 轮融资，其中约 5 亿美元通过特殊目的载体（SPV）结构化完成。
- Anthropic 在 D 轮后估值翻了四倍，达到184 亿美元；据报道，Menlo 的持股目前价值约 140 亿美元。
- 双方联合发起的Anthology 基金于 2024 年以 1 亿美元起步，此后已在 60 多家公司中部署约 2.5 亿美元。
- Anthropic 已公开警告投资者，所有未经授权的 SPV 以及在二级市场上声称出售其股票的行为都是骗局。
Menlo Ventures 完成 30 亿美元募资，创下历史最大基金规模
这支新基金是 Menlo Ventures 半个世纪以来规模最大的一支。仅这一里程碑本身就释放了重要信号——但更有趣的故事在于这家机构是如何走到这一步的。其对 Anthropic 的Menlo Ventures Anthropic 投资不仅带来了回报；更在一次行动中，实质性重塑了公司的声誉与募资能力。
据彭博社报道，Menlo 在 Anthropic 的持股目前价值约140 亿美元。对于一家在 D 轮阶段投入 7.5 亿美元的机构而言，这样的数字足以吸引前所未有规模的有限合伙人兴趣。
时机同样关键。2024 年，风险投资仍在从疫情后的冰封期中艰难复苏。软银、老虎环球等机构仍在消化亏损。在一家尚未拥有完全成熟商业产品的 AI 公司上，开出 7.5 亿美元的支票——并非市场共识，而是一种强信念决策。
Anthropic 在 Menlo AI 投资战略中的关键角色
Menlo 是 Anthropic 的早期支持者之一，在其尚未推出产品前就已入场。到 2024 年，各种信号已大幅增强。Anthropic 获得了来自亚马逊的40 亿美元承诺，由包括 CEO Dario Amodei 和总裁 Daniela Amodei 在内的前 OpenAI 研究人员创立，并成为业内最受追捧的 AI 公司之一。
然而，要在那一轮以如此规模领投，光有对公司的信心还不够，还需要在资本结构上的创造性设计。
Anthropic 在 D 轮后的估值飙升
2024 年的 D 轮融资将 Anthropic 的估值一举提升四倍，至 184 亿美元。这一轮融资改变了公司在市场中的地位，也验证了 Menlo 更早、在无产品阶段入场的正确性。此后，Menlo 又参与了 Anthropic 的 E 轮和 F 轮融资，进一步加大了敞口。
Menlo 通过 SPV 实施的 7.5 亿美元战略投资
在“VC 寒冬”中为单笔交易筹集 7.5 亿美元，需要非常规的操作机制。Menlo 将其中约5 亿美元通过特殊目的载体（SPV）进行结构化——这是为 Anthropic 交易专门设立的资金池实体。剩余 2.5 亿美元则来自 Menlo 自有基金以及公司内部人士的出资，据当时《福布斯》报道。
通过 SPV，Menlo 得以有效“放大拳头”，将多方资本汇聚成桌上的一个强势席位。以当时的市场环境而言，这是一次激进的操作，但事实证明行之有效。
这笔交易之后出现的，则是另一类问题。以 AI 为焦点的 SPV 如今已多到让 Anthropic 本人不得不发布正式警告，称所有未经授权的 SPV 以及在二级市场上声称出售其股票的行为都是“骗局”。从这个意义上说，2024 年由 Menlo 主导的授权交易，是一个早期范例，后来者试图模仿，却缺乏背后的真实准入。
Anthology 基金：Menlo 与 Anthropic 的创业投资载体
与 Anthropic 的合作关系并未止步于 D 轮。2024 年，Menlo 与 Anthropic 联合发起 Anthology 基金，初始规模为 1 亿美元。该基金的使命是支持基于或围绕 Anthropic 技术构建产品的早期初创公司，为投资组合公司提供的不仅是资金——还包括接触 Anthropic 领导层的机会以及 Claude 的使用额度。
自成立以来，Anthology 已大幅扩张。据知情人士透露，该基金已部署约 2.5 亿美元，投资了 60 多家公司，并已产生回报：Graphite 被 Cursor 收购，Astrix Security 被思科收购，这两笔早期退出验证了其投资论点。
更广义上看，Menlo 的投资组合如今体现出一家利用与 Anthropic 的关系，作为AI 领域“侦察网络”的机构。包括 OpenRouter、Higgsfield、Legora、Lovable 和 OpenEvidence 在内的公司，与 Anthropic 一同出现在其投资组合中，使 Menlo 能够从模型基础设施到应用层工具，全面洞察 AI 技术栈的演进方向。
最终，这笔 30 亿美元募资所传递的信号是：有限合伙人已经认可了这整套架构——不仅是对 Anthropic 的持股，还有 Anthology 这一“接入层”，以及 Menlo 围绕其构建的更广泛 AI 投资组合。该公司将一次强信念押注，转化为一整套募资论点，而这一论点经受住了考验。下一轮基金周期，Menlo 是否需要再找到一个“Anthropic”，抑或能在既有资产基础上继续构建——这正是隐藏在这条创纪录头条之下的关键问题。
常见问题
Menlo Ventures 最新一轮募资的规模是多少？
Menlo Ventures 融资 30 亿美元，这是其 50 年历史上规模最大的一支基金。
Anthropic 在 2024 年 D 轮融资后估值发生了怎样的变化？
在 Menlo 抢先领投的 2024 年 D 轮融资后，Anthropic 的估值翻了四倍，达到 184 亿美元。
Menlo Ventures 如何结构化其对 Anthropic 的 7.5 亿美元投资？
Menlo 通过特殊目的载体（SPV）结构化了约 5 亿美元的投资，其余 2.5 亿美元则来自自有基金和公司内部人士出资。
Menlo 与 Anthropic 联合发起的 Anthology 基金是什么？
Anthology 基金于 2024 年启动，初始规模为 1 亿美元，是 Menlo Ventures 与 Anthropic 联合设立的创业投资载体。此后已部署约 2.5 亿美元，投资了 60 多家公司，并已出现早期退出案例，包括被 Cursor 和思科收购的项目。
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