电子商务卖家往往需要等待数周才能拿到已经完成销售的现金。Dow Protocol 希望通过为电商提供区块链融资来缩短这一时间差，并且刚刚为此筹集了新资金。这家初创公司完成了一轮 1050 万美元的种子融资，以扩展其融资模式：在应收账款尚未结算之前，向线上商家预支营运资金。
Summary
要点速览
- Dow Protocol 在一轮由 MH Ventures、Mapleblock、Animoca Brands、Arcane Group、HSKChain、Essentia Partners 和 Quartet Group 参与的种子轮中筹集了1050 万美元。
- 该协议根据待结算的应收账款向线上商家预支营运资金，利用信用风险数据在数秒内完成放款，而不是通常需要等待 14 至 28 天。
- 传统融资可能需要两到三个月资金才能到账，而 Dow Protocol 表示跨境结算可以在同一天完成。
- 通过与电商平台的直接集成，还款会自动从商家的平台余额中扣除。
- 公司将其目标市场界定为2.8 万亿美元的全球营运资金市场；据 CoinShares 称，随着现实世界资产代币化存款在 2026 年第二季度于 DeFi 中达到74 亿美元，该公司正好切入这一趋势。
Dow Protocol 完成 1050 万美元种子轮融资
Dow Protocol 在 X 上宣布了本轮融资，并确认 MH Ventures、Mapleblock、Animoca Brands、Arcane Group、HSKChain、Essentia Partners 和 Quartet Group 均有参与。这一阵容将加密原生风投基金与 Animoca Brands 这样的名字结合在一起，后者在纯 DeFi 圈子之外也颇具分量，这表明该项目的叙事打动了同时关注区块链基础设施和面向消费者金融科技的投资者。
公司将其正在构建的产品描述为一种 PayFi 现实世界资产结构，旨在让商家在在线市场实际发放销售款项之前就能获得融资。Dow Protocol 并未披露其估值，也没有说明具体将如何分配这笔新资金，目前这些细节仍然保留。
支持者为何押注这一细分领域
商户融资历来是一个缓慢且文书工作繁重的业务，由银行和专业放贷机构主导。通过将资金直接与已核实的应收账款挂钩，并通过平台集成自动化回款流程，Dow Protocol 将自己定位为一种更快速、摩擦更小的替代方案——不要求商家额外提供抵押品，也无需经历冗长的承销周期。
区块链融资模式如何为电商商家服务
Dow Protocol 的核心主张很简单：商家不应该为拿到自己的钱而等待。电商卖家通常需要等待 14 至 28 天，平台才会发放已完成交易的货款，这一延迟会给进货、支付供应商以及日常现金流带来压力。
为缩小这一差距，该协议的资产服务合作伙伴在评估平台集成的信用风险数据后，会根据这些待结算的应收账款预支资金。根据公司说法，商家可以在数秒内获得融资，而跨境结算最快可在同一天完成。这与传统融资形成鲜明对比——Dow Protocol 表示，传统方式可能需要两到三个月企业才能真正拿到资金。
在还款端，流程同样是自动化的。由于还款指令直接嵌入参与的电商平台中，一旦商家收到平台打款，贷款还款就会被扣除——无需单独的催收流程。Dow Protocol 认为，这种将结算与商家余额直接挂钩的方式，相比传统贷款服务（贷方往往需要独立追讨还款），能显著提升还款纪律。
若模式可扩展，这是一个 2.8 万亿美元的机会
Dow Protocol 将其可服务市场界定为2.8 万亿美元的全球营运资金机会，并认为商家愿意为速度支付更高的融资成本。这一说法颇具意义：它暗示着存在一个庞大的中小型线上卖家群体，目前被银行服务不足，他们可能愿意接受更高费用，只为避免因延迟打款而引发的现金流紧张。
PayFi 模式将应收账款与链上借贷连接起来
在技术层面，Dow Protocol 叙事的核心是其所谓的 PayFi 框架——将现实世界资产原则应用于商家的应收账款，并以此作为链上借贷的基础。公司认为，区块链网络上的可编程贷款条款可以简化传统上需要人工管理的流程，包括还款跟踪、会计处理以及违约处置。
Dow Protocol 坚称，营运资金融资可能成为最早迁移上链的传统金融细分领域之一，原因正是这些运营任务可以在基于区块链的借贷系统中实现自动化。这一观点在仍由加密抵押借贷主导的领域中颇为引人注目：该模式并非以波动剧烈的数字资产作为贷款抵押，而是将融资与更稳定的现实世界现金流挂钩——即由真实线上销售产生的商业应收账款。
这一举措也将 Dow Protocol 置于区块链项目更广泛的转型之中：许多项目如今正在将金融债权代币化，或将现实世界资产与去中心化基础设施连接起来，而不再只专注于加密资产抵押借贷。与代币化国债产品或基于区块链的货币市场基金不同，Dow Protocol 的模式专注于为线上商家的商业应收账款提供融资——这是一个更窄、也可以说更务实的用例，直接与日常商业活动挂钩，而非宏观层面的收益策略。
现实世界资产借贷在 DeFi 中持续扩张
Dow Protocol 的融资发生在一个关键时点：现实世界资产代币化在去中心化金融中正获得实质性进展，而不仅仅停留在理论层面。8 月 6 日发布的一份 CoinShares 报告显示，2026 年第二季度，去中心化借贷平台和交易所中的 RWA 存款达到74 亿美元——较一年前的 23 亿美元增长逾三倍。
CoinShares 指出，即便在同一时期 DeFi 总存款大约下滑了 15%，链上代币化基金、股票和大宗商品的市值仍超过 400 亿美元。报告称，存款增长的大部分来自代币化国债产品、私募信贷策略以及可产生收益的资产，这些资产在持续带来回报的同时，还能在借贷市场中充当抵押品。
CoinShares 表示，以太坊上的借贷协议占据了大部分 RWA 抵押活动，主要原因在于其既有的流动性。交易活动也讲述了类似的增长故事：即便去中心化交易所的整体现货交易量同比下滑约 70%，代币化现实世界资产的现货交易量仍同比增长约 220%，这一背离表明，代币化金融产品正在形成真正的二级市场，而非仅停留在一级发行阶段。
这对链上商户融资意味着什么
这种对比颇具启示意义。通用型 DeFi 活动降温，但 RWA 这一细分市场却持续扩张——而且在更广泛的 DEX 活动萎缩的同时，代币化资产的交易量仍在增长。对于 Dow Protocol 这样的公司而言，这一背离尤为重要：它表明投资者的兴趣正在转向锚定于有形、能产生现金流的资产的区块链产品，而非纯粹的投机性抵押品，这可能让链上商户融资更容易获得资金提供方和关注该领域的机构参与者的认可。
机构已经在测试代币化产品
Dow Protocol 并非孤军奋战。本月早些时候，贝莱德（BlackRock）推出了两只代币化货币市场产品 BSTBL 和 BRSRV，将其数字资产战略从加密投资产品进一步延伸。这些基金投资于现金、美国短期国债以及隔夜回购协议，在受监管的条件下为合格机构投资者提供接触代币化基金结构的渠道。
纽约梅隆银行（BNY Mellon）担任 BSTBL 的过户代理和代币化服务提供方，而 Securitize 为 BRSRV 提供同类服务。贝莱德还与多家大型金融机构一道，加入了美国存托信托与结算公司（DTCC）针对代币化股票和美国国债的试点项目——这表明代币化金融产品正从实验性试点走向主流机构基础设施。
在这一背景下，Dow Protocol 的种子轮融资看起来不再像是一笔孤立的金融科技赌注，而更像是更大趋势中的一环：无论是风险资本还是机构资本，都在流向那些将现实世界现金流与链上借贷通道连接起来的区块链结构。商户应收账款能否像国债和货币市场基金那样成为同样稳健的抵押品类别，将是市场接下来关注的问题。
常见问题
Dow Protocol 为电商商家提供何种融资解决方案？
Dow Protocol 通过基于区块链的 PayFi 模型，向电商商家提供基于待结算应收账款的营运资金预支。
与传统融资相比，Dow Protocol 如何加快商家获得资金的速度？
商家可以根据未结清的应收账款和信用风险数据在数秒内获得资金，而传统融资可能需要两到三个月。
在 Dow Protocol 的模式中，贷款还款如何处理？
还款通过与电商平台的集成自动完成，并从商家的平台余额中扣除。
Dow Protocol 所瞄准的市场机会规模有多大？
Dow Protocol 瞄准的是 2.8 万亿美元规模的全球营运资金市场机会。
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