Coinbase 已选择阿布扎比作为围绕代币化证券 阿布扎比打造的新全球枢纽的基地，当地监管机构现已批准其开展业务，此举使该交易所更深入地进入链上股票、债务工具以及由真实股票支持的托管服务领域。阿布扎比全球市场（ADGM）的金融服务监管局（FSRA）于 8 月 11 日向 Coinbase 授予金融服务许可（Financial Services Permission），允许该公司安排投资交易并托管与基础股权挂钩的证券。这一步骤推动 Coinbase 超越加密货币交易，进入受监管资本市场的基础设施层。
Summary
要点速览
- ADGM 的 FSRA 于 8 月 11 日向 Coinbase 授予金融服务许可，可为由股票支持的代币化证券安排交易并提供托管服务。
- 已验证持有人可获得与基础资产相关的经济权利，但表决权及部分其他股东权利取决于数字证券所附带的归属条件。
- 投资者可在数字钱包中持有这些证券，无需传统券商账户或代理行关系。
- Coinbase 的 Project Diamond 平台发行基于区块链的债务工具，并于 2024 年 12 月集成了 Chainlink 的跨链互操作协议。
- 阿布扎比将承载 Coinbase 的代币化及链上资本市场业务，而迪拜则负责其全球衍生品业务。
- Kearney 和 Ctrl Alt 估计，到 2030 年，海湾合作委员会地区的代币化现实世界资产规模可能达到约 5000 亿美元。
Coinbase 获阿布扎比监管批准，打造代币化证券枢纽
Coinbase 现已纳入 ADGM 的受监管金融体系，正式获准搭建基础设施，以便将传统资产以区块链代币形式发行。该项批准涵盖两项不同职能：安排投资交易和提供托管服务，两者均与计划中的业务相关，该业务围绕由真实股票支持、并由 FSRA 直接监管的代币化证券展开。
Coinbase 将该牌照描述为其更广泛雄心的一个里程碑。“这是我们迄今为止在构建一个更加开放、更易触达的全球金融体系基础设施方面迈出的最重要一步。”该公司在 8 月 11 日宣布获批时表示。
监管许可范围与投资者托管
在新框架下发行的证券将由基础股票一比一支持，并由 FSRA 监督其结构。该监管背书之所以重要，是因为它将 Coinbase 的新产品与那些仅追踪资产价格、却没有任何可执行权利支撑的无监管合成代币区分开来。
投资者将能够直接在数字钱包中持有这些产品，无需传统券商账户或代理行关系来完成结算。Coinbase 表示，转账仍将经过制裁筛查，如监管机构要求，资产可在钱包层面被冻结或扣押——这一细节确保系统即便迁移到区块链轨道上，仍与传统合规要求保持联结。
与代币化证券相关的权利
已验证的代币化产品持有人将获得与基础股票挂钩的经济权利。但并非所有股东权益都会自动转移。表决权及某些其他权利取决于附着在数字证券上的归属条件，这意味着链上所有权并不总是从第一天起就等同于完整的股东身份。
Project Diamond 及枢纽背后的技术
这项新许可直接建立在 Project Diamond 之上，这是 Coinbase 早前设立、用于发行基于区块链的金融工具的平台。Project Diamond 在向机构用户发行其首笔债务产品之前，曾获得 ADGM 监管机构的初步批准，该产品是一种以 USDC 计价、在 Coinbase 的 Base 区块链上发行的短期贴现票据，最初仅限美国境外的注册机构投资者参与。
Coinbase Institutional 联席首席执行官 Brett Tejpaul 指出，ADGM 早期的监管基础工作是选择该司法管辖区的决定性因素之一。Tejpaul 表示：“尚无主要金融中心建立起一个框架，能够同时将代币化股票视为证券、原生区块链代币以及可在 DeFi 中组合的资产。”
Chainlink 集成与跨链访问
2024 年 12 月，Project Diamond 集成了 Chainlink 的跨链互操作协议。通过该协议，机构可获得跨链连接以及针对代币化资产的可验证数据。该平台运行在 Coinbase 的机构技术栈之上，包括托管服务、链上钱包以及在 Base 上以 USDC 进行结算，并在宣布与 Chainlink 集成时，将由 PSG Digital 运营、受 ADGM 监管的实体 Peregrine 指定为其旗舰用户。
阿布扎比的监管记录与区域竞争
阿布扎比对 Coinbase 的吸引力并非一夜之间形成。ADGM 早在 2018 年就推出了最早的一批虚拟资产监管框架，为提供受监管加密和区块链服务的公司制定了规则，远早于代币化成为机构主流主题。这一领先优势有助于解释为何多家大型金融机构纷纷在该酋长国布局基于区块链的投资产品。
Ondo Finance 于 3 月获批在 ADGM 内发行代币化美国股票和交易型开放式指数基金，其数字证券获准通过由 FSRA 监管的多边交易设施（Multilateral Trading Facility）进行交易。这些产品被设计为与股权挂钩的票据，为投资者提供对亚马逊、苹果、微软和特斯拉等公司的敞口，为美国境外投资者打开了通往熟悉股票区块链版本的另一扇受监管大门。
托管基础设施也随之发展。BNY 于 5 月通过与 Finstreet Limited 和 ADI Foundation 的合作，在 ADGM 推出比特币和以太坊托管服务，并表示计划支持代币化资产和稳定币。在宣布该服务时，BNY 的托管及管理资产规模为59.4 万亿美元，将全球最大传统托管机构之一直接引入阿布扎比的数字资产领域。
资本市场在阿布扎比，衍生品在迪拜
Coinbase 在阿联酋的布局现已按职能划分。其代币化及链上资本市场业务将以阿布扎比为中心，而其全球衍生品业务则在迪拜开展。该公司将两者都描述为其在美国境外规模最大的国际项目之一，而 ADGM 市场发展总监 Arvind Ramamurthy 则将与 Coinbase 的合作视为对该中心模式的验证。Ramamurthy 表示：“随着代币化成为资本市场基础设施中日益重要的一部分，ADGM 仍致力于支持能够提升市场准入、透明度和投资者信心的创新，同时坚持最高标准的监管监督。”
Coinbase 的代币化股票与更广泛的海湾市场
Coinbase 已在其他地区开展了实时运行的代币化股权业务，而阿布扎比则将这一试验延伸至完全受监管的环境。6 月，该交易所推出了与 SpaceX、英伟达、谷歌、Strategy 和 Bitmine 挂钩的代币化股票，称这些产品由基础股票一比一支持。用户可以在链上买入、持有、交易和赎回这些资产，同时获得与股票相关的任何股息的经济敞口——这是 Coinbase 所谓“万物交易所”（Everything Exchange）战略的一部分，将加密货币与股票、商品、借贷和支付整合在同一平台之下。
到 2030 年，GCC 代币化市场或达 5000 亿美元
更大的图景解释了为何 Coinbase、Ondo Finance 和 BNY 都在争相进入同一司法管辖区。咨询公司 Kearney 与代币化基础设施企业 Ctrl Alt 在今年估计，海湾合作委员会（GCC）地区的现实世界代币化资产规模到 2030 年可能接近5000 亿美元，其中私人市场、投资基金和银行存款预计将构成该数字的大部分，而仅大宗商品一项的规模就预计约为 140 亿美元。
总部位于阿布扎比的代币化公司 KAIO 也为该领域吸引了机构支持，4 月从包括 Tether、Systemic Ventures、Further Ventures 以及野村支持的 Laser Digital 在内的投资者处筹集了800万美元。KAIO 一直致力于通过代币化引导基金，将贝莱德、Brevan Howard 和 Hamilton Lane 等资产管理人的投资产品引入公共区块链；在融资时，该公司管理的链上资产约为 1 亿美元，累计处理交易额超过 5 亿美元。综合来看，这些举措表明，阿布扎比正将自己定位为试验场，使受监管的代币化证券与传统金融在同一套规则下运作，而非在平行体系中各自为政。
常见问题
Coinbase 在阿布扎比获得了什么监管批准？
Coinbase 从 ADGM 的 FSRA 获得了金融服务许可，可为由股票支持的代币化证券安排交易并提供托管服务。
持有 Coinbase 代币化证券的投资者拥有哪些权利？
持有人获得与资产相关的经济权利；部分股东权利（如表决权）取决于归属条件。
Coinbase 的 Project Diamond 平台如何支持代币化？
Project Diamond 发行基于区块链的债务工具，并集成了 Chainlink 的跨链互操作协议，以实现更广泛的访问。
Coinbase 为何选择阿布扎比作为其代币化证券枢纽？
阿布扎比自 2018 年起就提供早期且全面的虚拟资产监管框架，支持受监管的区块链资本市场。
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