Cango Inc. 最新的盈利快照讲述了一个当前在比特币挖矿行业中颇为熟悉的故事：收入缩减、更沉重的净利润压力，以及在纯算力之外加紧进行业务多元化布局。这家在纽约上市的公司（纽交所代码：CANG）公布的 2026 年第二季度Cango 比特币挖矿业绩显示，公司总收入为5080 万美元，净亏损为8160 万美元，尽管管理层在成本纪律、新对冲计划以及不断扩张的人工智能算力业务方面加大了力度。
Summary
关键要点
- Cango 在 2026 年第二季度实现总收入 5080 万美元，其中 4740 万美元来自比特币挖矿。
- 公司录得净亏损 8160 万美元，主要由挖矿机器的非现金减值和处置损失所驱动。
- 截至 2026 年 6 月 30 日，运营算力为 27.58 EH/s，其中 19.84 EH/s 为自挖算力，7.74 EH/s 为租赁算力。
- Cango 在本季度共挖出 656 枚比特币，并在期末持有 1056 枚比特币作为数字资产储备。
- 公司启动了比特币对冲计划，并正在为其位于佐治亚州的 AI 算力站点接入客户，预计将在 2026 年第三季度开始确认相关收入。
Cango 2026 年第二季度业绩显示收入下滑与亏损扩大
总收入较上一季度大约下滑了50%，而本期亏损相较于基础经营趋势进一步扩大，主要是由于与老化挖矿硬件相关的会计减值费用所致。这正是 Cango 比特币挖矿业绩背后的核心：公司在主动缩减其挖矿规模的同时，也在消化因旧设备减值而产生的账面损失。
收入来源构成
在总计5080万美元的收入中，4740 万美元直接来自比特币挖矿，其余 340 万美元来自其他业务。Cango 将环比收入大幅下滑归因于有意减少运营算力，因为公司逐步淘汰了更老旧、效率更低的 S19 系列挖矿机，并将部分产能转移至托管租赁模式。公司表示，这一举措在短期内压低了营收，但有助于降低运营成本并改善整体现金流状况。
净亏损与调整后 EBITDA
8160 万美元的净亏损“主要由挖矿机器的非现金减值和处置损失所驱动”，首席财务官唐西蒙（Simon Tang）表示。本季度总运营成本和费用为 1.314 亿美元，较上一季度大幅下降，得益于算力缩减和更严格的成本控制。在这一数字中，挖矿机器减值损失为 4290 万美元，挖矿设备处置损失则增加了 850 万美元。运营亏损为 8060 万美元，而调整后 EBITDA——Cango 用于衡量核心经营表现的一项非 GAAP 指标——为亏损 1070 万美元，相比 2026 年第一季度录得的更大幅度调整后 EBITDA 亏损有所改善。
挖矿产出收缩但效率提升
Cango 的挖矿业务在本季度变得更小但更精简，公司将这种取舍描述为主动选择而非被动防御。Cango 表示，与其一味追求规模，不如优化单位经济效益——从更小但更高效的矿机集群中挤出更多价值。
算力与比特币产量
截至 2026 年 6 月 30 日，总运营算力达到 27.58 EH/s，其中 19.84 EH/s 为自挖算力，7.74 EH/s 为租赁算力。这种组合反映了 Cango 部分转向租赁模式的策略，是公司通过处置边际效率较低的矿机来“瘦身”挖矿业务的更广泛努力的一部分。本季度公司共挖出 656 枚比特币，并在期末持有 1056 枚比特币作为数字资产储备。
效率提升也体现在数据上。更优的矿机组合和有纪律的执行推动平均单枚比特币现金成本环比下降约5%，降至 7.3313 万美元。对于在艰难营收环境中前行的挖矿公司而言，压缩单币成本与 headline 式的算力规模同样重要——它直接衡量了 Cango 的挖矿业务在压力之下的韧性。
押注对冲与 AI 以降低业务风险
在财务数据之外，Cango 本季度最大的战略转变是启动了正式的比特币对冲策略，这一工具旨在平滑剧烈波动、而这些波动已在整个行业重创矿企盈利。唐西蒙将该计划描述为“旨在管理我们对比特币价格波动的敞口，并提升经营现金流的可预测性”，并补充称公司打算“严格将对冲用于风险管理，而非投机”。相关的短期对冲头寸已反映在资产负债表中，并会随着计划推进进行调整。
这为何重要？比特币矿企的生死系于币价，一次时机不佳的价格波动就可能在一夜之间抹去数月的经营成果。有纪律的对冲策略能让 Cango 的现金流更可预测，从而使其财务业绩在季度之间不再如此剧烈波动——对于一只历史上几乎完全由比特币现货价格定价的股票而言，这是一个有意义的转变。
与此同时，Cango 正在进一步押注 AI 基础设施。首席执行官余保罗（Paul Yu）表示，公司位于佐治亚州的站点“已在 7 月初完成改造”，并且“目前可支持最高 3 兆瓦的负载，且具备未来扩容空间”。集装箱机柜已经交付并安装完毕，GPU 硬件也在分批到货，以支持他所称的“分阶段爬坡”。该站点目前正在接入客户，预计将在 2026 年第三季度开始确认收入。Cango 计划推进两种 AI 业务模式：用于标准化部署的裸机 GPU 托管，以及旨在提升整体基础设施利用率的机柜托管。公司还在得克萨斯州和美国西海岸开始运营测试节点，以服务那些需要本地化部署的客户，并表示将持续评估新的站点和潜在的自建设施。
这种多元化努力的意义不仅限于 Cango 本身。它表明更广泛的比特币矿企正在尝试对冲的不仅是价格风险，还有商业模式风险——在挖矿收入之上叠加 AI 算力收入，从而避免单一加密市场波动就决定公司全部命运的局面。
资产负债表反映深度重组
Cango 的资产负债表与其利润表一样讲述着收缩的故事，但也有一线曙光：更少的债务以及更小但更高效的资产基础。截至 2026 年 6 月 30 日，公司资产负债表上持有 1010 万美元的现金及现金等价物，高于上一季度末的 720 万美元，同时还持有 1056 枚比特币作为库藏资产。挖矿机器的净账面价值为 5870 万美元，反映了本期确认的减值和处置。
截至 2026 年 6 月 30 日，与关联方持有的长期债务为 3120 万美元，而三个月前为 3060 万美元——考虑到公司在其他业务板块进行的大规模重组，这一增幅相对温和。管理层将整体资产负债表结构描述为“有所改善”，这一说法与 2025 年末相比公司总负债和总资产均大幅缩减的事实相吻合。
常见问题
Cango Inc. 在 2026 年第二季度的总收入及构成如何？
Cango 报告称 2026 年第二季度总收入为 5080 万美元，其中 4740 万美元来自比特币挖矿，340 万美元来自其他业务。
为什么 Cango Inc. 在 2026 年第二季度录得 8160 万美元净亏损？
净亏损主要是由于挖矿机器的非现金减值和处置损失所致。
Cango 在 2026 年第二季度的比特币挖矿算力和产量是多少？
运营算力总计 27.58 EH/s，其中 19.84 EH/s 为自挖算力，7.74 EH/s 为租赁算力。Cango 在本季度共挖出 656 枚比特币。
Cango 如何管理比特币价格波动风险？
Cango 在 2026 年第二季度启动了比特币对冲计划，旨在将比特币价格波动敞口作为风险管理工具加以控制，而非用于投机。
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