新一轮Polymarket 融资将这家预测市场运营商的估值推高至210 亿美元，其中唐纳德·特朗普小唐（Donald Trump Jr.）的投资公司 1789 Capital 出面领投，本轮新增注资约 10 亿美元。据彭博社首次报道，随后包括 TechCrunch 和 crypto.news 在内的多家媒体予以证实，这标志着这家公司估值的又一次大幅跃升。过去一年里，该公司不断吸引风投机构以及全球最大交易所运营商之一的资金注入。
Summary
要点速览
- 由唐纳德·特朗普小唐创立的 1789 Capital 正在领投约 10 亿美元的新一轮融资，此轮融资将 Polymarket 估值抬升至 210 亿美元，较此前 150 亿美元估值上涨 40%。
- 1789 Capital 之前已向 Polymarket 投入约 2 亿美元，如今再追加 3 亿美元，使其已披露的总承诺金额达到约 5 亿美元。
- 纽约证券交易所母公司洲际交易所（ICE）仍是 Polymarket 的最大股东，在 2025 年 10 月承诺最高 20 亿美元、2026 年 3 月再追加 6 亿美元后，持股比例约为 22%。
- 在 2022 年与 CFTC 达成和解、被迫屏蔽美国交易者并支付 140 万美元罚款数年后，Polymarket 通过收购持有 CFTC 牌照的交易所 QCEX，重新回到美国用户视野。
- 尽管国会众议院司法委员会的民主党人对 1789 Capital 的调查尚未发现任何不当行为，但州级监管机构和众议院司法委员会民主党人都在审查这一平台。
1789 Capital 领投 10 亿美元注资 Polymarket
据彭博社报道（后被《华尔街日报》和 TechCrunch 证实），1789 Capital 正在主导本轮融资。该公司由特朗普小唐担任合伙人，先前已向 Polymarket 承诺约 2 亿美元，如今又追加 3 亿美元。该公司一位女发言人确认了相关细节。由此，1789 Capital 在 Polymarket 多轮融资中的已披露总持股金额约为 5 亿美元——对于一家据 crypto.news 报道在两年前仅管理数亿美元、如今已管理逾 30 亿美元资产的基金而言，这是一次显著的加码。
1789 Capital 的投资组合远不止预测市场。TechCrunch 报道称，该公司还投资了 SpaceX、防务科技公司 Anduril、AI 芯片制造商 Cerebras、人工智能初创公司 Reflection AI，以及被称为“类固醇奥运会”的 Enhanced Games 等项目。其中数家公司持有规模可观的联邦政府合同，这一事实在一定程度上引发关注，因为该基金同时在大举进入一个完全处于联邦监管之下的领域——预测市场。
在 1789 Capital 首次投资后不久，特朗普小唐于去年加入 Polymarket 顾问委员会，当时该平台正努力恢复对美国用户的服务。他还曾担任竞争平台 Kalshi 的顾问，据《纽约时报》报道，他在 2025 年从 Kalshi 获得的股权报酬超过 30 万美元。被问及这一安排时，特朗普小唐对《纽约时报》表示，他是以私人身份行事，“没有任何政策立场，也在政府中不担任任何职务”。他同时出现在 Polymarket 与 Kalshi 这对竞争对手两边，凸显出当前这波预测市场投资浪潮与特朗普家族亲近人物之间的紧密交织。
Polymarket 估值升至 210 亿美元，ICE 为最大投资方
拟议中的 210 亿美元估值较 Polymarket 先前 150 亿美元的水平上涨 40%，且这一消息出现在此前有报道称该公司正寻求超过 200 亿美元估值融资不到两周之后。这一升值速度使得 Polymarket 的ICE 持股比例——以及这家交易所巨头与平台之间更广泛的合作关系——成为故事的核心。
ICE 的持股与投资时间线
洲际交易所（ICE）是纽约证券交易所的母公司，仍是 Polymarket 的最大单一投资者，持有公司约 22% 的股权。ICE 首次披露对 Polymarket 的最高 20 亿美元投资承诺是在 2025 年 10 月，当时这笔交易将 Polymarket 的估值定在约 80 亿美元，并赋予 ICE 向全球机构客户分发该平台事件驱动数据的权利。据 crypto.news 报道，作为同一承诺的一部分，ICE 在 2026 年 3 月又追加了 6 亿美元现金。ICE 当时表示，这笔资金不会对其自身财务业绩或资本回报计划产生实质性影响。
ICE 首席执行官杰夫·斯普雷彻（Jeff Sprecher）在 8 月表示，这家交易所运营商可能会考虑参与 Polymarket 的新一轮融资，并指出 ICE 与该平台的关系更多是信息与专业知识的互换，而不仅仅是财务支持。截至 3 月，ICE 在 Polymarket 的持股市值已达 16.4 亿美元——随着 Polymarket 估值攀升，这一头寸的价值此后又大幅增长。
估值增长由股价上涨驱动
美国证监会（SEC）文件显示，ICE 在 2026 年第一季度就其 Polymarket 持股录得 3.89 亿美元的公允价值收益。这一增幅来自股价上涨，而非平台运营收入的分配——对于试图判断 Polymarket 估值上涨有多少源于实际业务表现、又有多少源于投资者对这家高速成长的非上市公司股权的需求的人来说，这是一个重要区别。作为对比，竞争对手 Kalshi 在今年早些时候完成 10 亿美元融资，估值达到 220 亿美元，这表明资本正整体流入事件合约赛道，而非仅流向 Polymarket。
重返美国市场的监管路径
Polymarket 重返美国用户视野的过程已经酝酿多年，这也解释了为何最新一轮融资不仅仅具有财务意义。该平台在与商品期货交易委员会（CFTC）就涉嫌提供未注册事件型二元期权达成 2022 年和解后，停止向美国客户提供服务，并作为和解的一部分支付了 140 万美元民事罚款。
2022 年 CFTC 和解与收购 QCEX
公司通过在 2025 年 7 月以 1.12 亿美元收购 QCEX，重建其合规版图，从而获得一家持有 CFTC 牌照的指定合约市场和衍生品清算机构的控制权。CFTC 目前将以 Polymarket U.S. 品牌运营的 QCX LLC 认定为指定合约市场，并随后发布不采取行动函，就某些事件合约的报告和记录保存要求给予豁免。如今，Polymarket 运营着两套平行业务：一是基于区块链的国际平台，在 Polygon 上以 USDC 结算交易；二是国内交易所，要求用户进行身份验证，并通过获批中介以美元结算交易。
公司高管表示，Polymarket 的监控系统已为 2026 年中期选举相关交易活动激增做好准备，此前与世界杯相关的合约已产生数十亿美元的交易量。与 Kalshi 的竞争也在同步加剧——截至 2024 年 11 月，Polymarket 曾占据月度预测市场名义交易量的 90% 以上，但自去年 9 月 Kalshi 开始发力以来，其市场份额已被侵蚀。
州一级博弈与众议院民主党人的调查
关于Polymarket 美国监管的摩擦并未因平台重返市场而消失。据《纽约时报》报道，至少有 20 个州正就体育相关投注对预测网站提起诉讼，一些州级机构认为，与体育赛事挂钩的事件合约构成未经授权的赌博。各司法辖区的法院裁决不一，导致全国范围内法律环境呈现碎片化。就其本身而言，CFTC 已在至少 9 个州起诉当地监管机构试图监管该行业，而由 44 名州检察长组成的联盟则反过来主张，CFTC 对体育相关预测合约根本不具备管辖权。
特朗普小唐已直接介入这场争论。他最近出席了一场与保守派州检察长共同参加的活动，并将预测行业描述为已经拥有“强有力的监管”，称其为一个“由联邦官员监管，而非由州检察长监管”的领域，据《纽约时报》报道。
另一方面，众议院司法委员会的民主党议员正在审查 1789 Capital 的快速扩张及其投资组合公司与联邦监管行业之间的联系。该调查尚未发现任何不当行为，1789 Capital 的代表则将这一审查斥为出于政治动机。之所以重要，是因为：一家与总统之子相关、快速扩张的投资基金、一家受联邦监管的预测市场以及一项正在进行的国会调查三者之间的交集，恰恰构成了那种可能影响未来预测市场交易结构与信息披露方式的审视环境。
公司结构与财务透明度
尽管本次1789 Capital 投资规模巨大且估值屡创新高，Polymarket 仍是一家非上市公司。它没有任何公开交易证券，也未发布经审计的财务报表，这意味着外界主要依赖投资者披露——例如 ICE 向 SEC 提交的文件——以及媒体报道来拼凑该公司的财务轨迹。本轮融资本身尚未正式完成，最终条款仍可能发生变化。
常见问题
谁在领投 Polymarket 最近这轮 10 亿美元融资？
由唐纳德·特朗普小唐创立的 1789 Capital 正在领投这笔 10 亿美元对 Polymarket 的投资。
本轮融资后 Polymarket 当前估值是多少？
Polymarket 的估值升至 210 亿美元，较此前 150 亿美元估值上涨 40%。
Polymarket 如何在监管挑战后重新进入美国市场？
Polymarket 通过收购被 CFTC 认定为指定合约市场的 QCEX，重新进入美国市场。
Polymarket 在美国面临哪些监管挑战？
Polymarket 面临与被视为未经授权赌博的事件合约相关的州级法律挑战，并在 2022 年与 CFTC 达成和解，支付了 140 万美元罚款。
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