商品期货交易委员会（CFTC），美国衍生品市场的监管机构，最近宣布撤回两项重要的crypto领域指导方针，这标志着美国对该行业监管方法的实质性变化。这些指令于3月28日立即生效撤回，当时加密货币行业正面临监管机构日益增加的关注。
Summary
CFTC：与数字市场的更成熟协议
根据CFTC本身的声明，撤回指导方针反映了员工在管理基于加密货币的衍生产品方面的经验增加，以及市场的增长和成熟。
特别是，市场监督部 (DMO) 和清算与风险部 (DCR) 已经取消了两个关键文件：2018年的 “CFTC Staff Advisory No. 18-14” 和最近的 2023年 “CFTC Staff Advisory No. 23-07”。这是一个开放的信号，可能预示着对加密衍生品的处理将类似于对更传统金融产品的处理。
告别对虚拟衍生品的严格监管
第一条被撤回的指导方针，“CFTC Staff Advisory No. 18-14”，于2018年5月发布。在其中，CFTC为市场和中央对手方在虚拟货币相关衍生品合约的报价阶段提供了明确的指导。当时，该文件传达了一种特别的监管谨慎，强调了“与加密货币市场相关的重大风险”以及严格监督的必要性。
所要求的条件包括：
- 加强市场监管 由提供衍生品的平台进行;
- 直接合作与CFTC的监管小组;
- 每日报告 来自美国或外国的中介;
- 一个大运营商的报告门槛设定为5 Bitcoin 或其他加密货币的等值，目的是识别任何市场操纵活动。
随着该指导方针的撤回，CFTC 承认这些措施——曾经被认为是必不可少的——如今已被市场的进步和结构化所超越。
对数字产品采取更统一的立场
第二份撤回的文件是“CFTC Staff Advisory No. 23-07”，发布于2023年5月。该通知集中于与中央对手方（DCO，衍生品清算组织）在数字领域扩展清算活动相关的风险。
提供撤回的理由很明确：“确保数字衍生品的监管处理与其他产品没有区别。” 这一信息强化了CFTC对crypto领域方法正常化的想法。
该文件提醒中央对手方和运营商，任何业务扩展或商业模式的改变都将成为仔细审查的对象，特别是关于运营和信息技术风险。
此外，要求更加严格地遵守商品交易法，这是一部规范美国衍生品交易的法律。此外，还建议与CFTC的其他部门保持持续合作，以仔细评估涉及数字资产的实物结算机制。
新的监管情景即将出现
尽管撤回这些指导方针并不意味着放松监管，但信息很明确：CFTC 正在朝着对待加密衍生品与其他受监管金融产品的平等待遇的方向迈进。这一转变也从该机构最近启动的其他举措中显现出来。
在2025年2月，CFTC宣布组织一个CEO论坛，将有一些主要的加密行业公司参与——包括Circle, Coinbase, Crypto.com, MoonPay和Ripple——以讨论启动一个数字资产市场的实验性试点计划。该倡议最初由临时主席Caroline Pham在2023年提出，代表了一种监管沙盒，旨在为运营商提供更清晰的监管指引。
进一步的发展发生在2024年11月，随着CFTC全球市场咨询委员会的建议的发布，其中突出了通过DLT技术（分布式账本技术）扩展非货币抵押品的使用。
Bitnomial 推出受监管的 XRP 期货
即使在市场方面，成熟的迹象也在不断显现。三月中旬，衍生品交易平台Bitnomial推出了首个由CFTC监管的XRP期货合约，这是美国的一个全新事物。这进一步确认了数字代币在监管机构的监督下逐步融入传统金融体系。
迈向加密货币监管的新纪元
撤回这两项指令并不是走向监管无政府状态的一步，而是对行业在现行法规框架内自我监管能力的信任的信号。CFTC似乎终于准备好将数字资产的处理从例外领域转移到常规领域，承认该行业日益专业化。
关注点仍然集中在潜在的系统性风险上，特别是在网络安全和治理方面。然而，各机构似乎希望配备更不具侵入性且更有效的工具，以符合市场的发展及其动态。
最终，这种新态度不仅可能减少监管不确定性，还可能促进创新和资本吸引，标志着监管与crypto行业之间更大对话的季节的开启。
