根据 Tether，今天有超过1600 亿美元的稳定币（USDT）在流通中，现在又有一个新的部分加入了美国市场，由路透社报道。Tether 委托Anchorage Digital Bank N.A.——第一家拥有联邦特许的数字资产银行——负责 USAT 代币的银行发行、储备管理和合规，该代币旨在联邦控制范围内运作。2025 年 9 月 12 日在 Tether 官方网站上发布的公告，并由媒体评论，突出了一个具有隔离储备和定期验证的稳定币模型。
根据我们跨行业研究团队收集的数据，2025年9月12日的公告反映出一种明确的趋势，即向具有银行托管和隔离储备的稳定币模型发展。与我们合作的市场分析师观察到，使用拥有联邦特许的银行往往会降低机构投资者感知的风险溢价，并可能促进受监管对手方的采用。
Summary
简要：关键点
- USAT是什么：一种面向美国市场的美元稳定币，通过银行发行，储备由拥有联邦特许的实体保管。
- 谁做什么：Anchorage 负责发行、储备托管和合规；Tether 提供技术基础设施、流动性并管理分发。
- 透明度：将定期提供有关储备1:1覆盖的证明，尽管独立审计的频率和负责主体尚未详细说明。
- 目标：将Tether产品的规模提升到一个受监管的基础上，以响应美国当局对透明度和治理的要求，符合路透社报道的模式。
- 缺少的内容：关于推出时间的具体细节、支持的协议链、完整的报告方案和审计标准。
Tether–Anchorage Digital Bank 合作伙伴关系如何运作
所提出的模型将支付行业中已确立的实践整合到一个受联邦监督的银行框架内。声明的目标是提高透明度和可靠性，同时保持稳定币特有的可扩展性。在此背景下，该结构被设计为与现有生态系统互操作。
运营角色
- Anchorage Digital Bank N.A.：发行USAT，负责储备的托管，并监督合规程序和定期认证，作为拥有联邦特许的银行机构运营。此外，据路透社报道，USAT将设在北卡罗来纳州的夏洛特。
- Tether：提供技术基础设施，管理流动性，并负责与各种合作伙伴和交易所的集成和分发。
- 共同目标：创建一个受监管的基础设施，以满足美国市场所需的监督要求和审慎标准。
为什么这对美国稳定币监管很重要
USAT 遵循一个路径，即在隔离的银行账户中托管储备，以确保客户资产与发行人的资产之间的明确分离。这种方法回应了对可追溯性、治理和控制的日益增长的需求，特别是在发行和赎回方式上，并且融入了围绕GENIUS Act 正在形成的监管环境中。
根据公共消息来源，该法案于2025年7月18日签署，要求对1:1储备、安全托管、定期认证和发行人的监督提出严格要求，并可能在未来成为其他类似举措的基准。话虽如此，很多将取决于具体实施情况以及联邦机构在未来几个月内发布的指导方针。
银行发行、隔离储备和透明度：详细信息
- 通过银行发行：USAT代币的创建和赎回通过拥有联邦特许的银行进行，集成了KYC/AML程序和反欺诈控制。
- 隔离储备：资金与银行的运营账户分开存放，定期进行对账，并定期提供1:1比例的证明。
- 认证：计划定期核查储备覆盖情况；然而，频率、范围以及负责独立审计的主体将会在稍后公布。
- 报告：仍需详细定义储备的组成、赎回的时间以及在出现流动性危机时的管理方式。
监管背景：GENIUS法案与联邦当局
该合作伙伴关系是GENIUS法案框架的一部分，这是一项已签署的联邦法案，为美国的支付稳定币制定规则，规定了储备、安全托管、认证和发行人的监督要求。
在这种背景下，美联储、OCC、SEC、CFTC 和 FDIC 等机构扮演着关键角色：前两者影响银行业务的运作，SEC 和 CFTC 监控金融市场，而 FDIC 则在存款保险方面发挥作用。USAT 的具体定位将取决于相关法规的实施以及主管机构未来发布的指导。然而，市场参与者的反应可能会影响时间进程。
CEO声明和公司声明
Nathan McCauley，Anchorage Digital Bank N.A. 的首席执行官，在该机构的官方声明中将此次合作伙伴关系定义为将 GENIUS Act 愿景付诸实践的可能“黄金标准”。
Tether 的 CEO Paolo Ardoino 将 Anchorage 介绍为“the first and only federally regulated crypto bank”，并将 USAT 介绍为“the first stablecoin created specifically for the United States”，这些说法在Tether 的官方材料中有所提及。尽管这些声明具有强烈的市场营销导向，但在监管层面上需要进行独立验证。
短期影响和可能的情景
USAT的推出是一个试验场，用于了解银行发行模式是否能够结合稳定币的速度和采用特点与美国市场对控制和透明度的要求。实际上，其他发行方可能会考虑类似的解决方案，以加强与机构合作伙伴的关系。
- 即将推出：等待时间表、支持的网络以及认证和报告模型的定义。
- 中期：可能被监管平台采用，银行和支付提供商的响应，以及监管框架的进一步演变。
剩下要验证的内容
- 审计：发布审计日程，选择审计员并定义范围（定期认证相对于完整审计）。
- 报告：有关储备组成、利息收入处理和赎回政策的更多详细信息。
- 合规性：当局关于KYC/AML要求、使用限制和跨链互操作性的官方指示。
- 外部反应：分析师、行业协会和权威机构的独立意见，目前正在等待进一步的公众反馈。
快速问答
USAT 是符合 GENIUS 法案的稳定币吗？ USAT 被宣传为与新立法的目标一致，但实际的合规性将取决于监管的实施、审计以及正在进行的任何授权。
什么是参考规模？ Tether 报告称，目前流通中的 USDT 超过 1600 亿美元，到 2025 年 9 月其产品的用户约为 5 亿；USAT 打算将这一规模带入一个更受监管的基础设施。
何时可用？ 有关推出和启动网络的详细信息尚未正式公布，尽管初步迹象表明即将投入使用。
