大陆监管机构已果断对抗 RWA tokenization china，重塑了与中国用户相关的国内和离岸 Web3 项目的格局。
Summary
七大金融协会宣布 RWA 为非法活动
根据中国当地报道，七大中国金融行业协会联合将现实世界资产代币化列为非法金融活动。此举于2025年宣布，将 RWA 结构置于与加密货币、稳定币和加密挖矿相同的风险类别。
中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国证券业协会、中国资产管理协会、中国期货业协会、中国上市公司协会和中国支付清算协会联合发布了通知。此外，他们警告国内外从业者，RWA 活动在现行中国法律下没有任何法律依据。
声明明确将 RWA 与稳定币、加密货币和加密挖矿列为主要的非法虚拟货币活动形式。然而，它更进一步地将代币化项目描述为本质上高风险和欺诈，而不是仍在等待监管澄清的新兴金融技术。
中国对现实世界资产推动持怀疑态度
报告中引用的一位律师将这一协调公告描述为“一次明显的跨行业、跨监管的‘统一信息’行动。”根据这一观点，这种同步的协会行动通常仅在当局寻求防范系统性金融风险的关键时刻发生。
联合通知将现实世界资产代币化定义为“通过发行具有代币特征的代币或其他权利和债务工具进行的融资和交易活动。”它补充说，这些活动带有“多重风险，包括虚构资产风险、业务失败风险和投机风险。”
监管机构强调，中国金融当局尚未批准任何现实世界资产代币化项目。尽管如此，通知也消除了项目声称仍处于探索阶段或等待注册的空间，明确表示中国不存在这样的 RWA 监管沙盒。
这一立场与新加坡形成鲜明对比，文件指出新加坡在 2025 年全球 RWA 采用中排名领先。虽然新加坡推进试点和机构合作，但北京则在加强限制，将长期的中国加密打击扩展到 RWA 领域。
三大核心法律违规和刑法依据
官员们概述了与 RWA 运营相关的现行中国法律下的三大关键违规行为。首先，向公众发行代币同时筹集资金的项目可能被视为从事非法集资。其次，未经批准促成交易或分发代币可被视为未经授权的公开证券发行。
第三，涉及杠杆、投注机制或类似结构的代币交易模式可能构成非法期货业务。此外，这些法律定性直接基于中国刑法和证券法的条款，强调了潜在执法的严重性。
文件进一步指出，RWA 代币结构无法保证基础资产的合法所有权或有序清算。即使项目团队坚持其资产真实且技术透明，这一点仍然成立。然而，监管机构得出结论，风险溢出基本上是不可控的，包括那些自称合规或以机构为重点的项目。
离岸项目和香港被卷入其中
通知表明，打击行动不限于在岸项目。据报道，中国证券监管机构正在敦促国内券商停止在香港的现实世界资产代币化操作。此举直接影响到那些将香港视为面向区域或全球投资者的 RWA 结构基地的公司。
警告还针对试图通过“现实世界资产锚定”、“海外合规路径”和“技术服务输出”等叙述规避规则的项目。此外，该沟通与更广泛的web3 服务打击一致，该打击逐渐缩小了使用香港作为中心的大陆相关加密和代币项目的空间。
当局表示，即使操作名义上在离岸，内地员工或服务提供商的存在也将这些结构与中国司法管辖区联系起来。实际上，这改变了团队在涉及任何与大陆客户相关的在岸人员或基础设施时对香港 RWA 监管的思考方式。
责任延伸至整个 Web3 服务链
关键是，通知并未止步于针对项目创始人。它还关注支持 RWA 项目的更广泛的服务堆栈，无论是在中国境内还是境外。在这里，文件引用了“知道或应当知道”的标准来定义法律责任。
根据这一标准，“相关海外虚拟货币和现实世界资产代币服务提供商的国内员工，以及明知或应当知道他们从事虚拟货币相关业务并仍向其提供服务的国内机构和个人，将依法追究责任。”然而，如果合理的客观判断表明意识到，权威机构不需要证明主观意图。
这种方法有效地瓦解了基于离岸公司注册与大陆员工配对的常见 Web3 运营模式。根据通知，团队不能通过声称仅提供技术服务或中立基础设施来逃避责任。此外，文本明确指出，如果支持针对中国用户的 RWA 项目，项目策划者、技术外包提供商、营销代理、影响者推广者和支付接口提供商都可能面临法律后果。
指令强调，即使在中国雇用一名运营员工，也可能使名义上的离岸 RWA 项目面临执法风险。实际上，该规则关闭了许多团队用来维持在岸分销和支持功能，同时通过海外实体进行业务的主要漏洞。
国内 RWA 和 Web3 商业模式崩溃
通过将主要 RWA 活动禁令与对支持提供商的广泛责任相结合，执法方法有效地终止了围绕代币化资产构建的国内 Web3 服务链。也就是说，影响不仅限于发行平台，还包括与大陆用户相关的营销、法律支持和支付渠道。
当局认为，中国打击是对以 RWA 名义运作的频繁欺诈计划的回应。文件指出，“犯罪分子利用这一点来促进相关交易和投机活动，使用稳定币、无价值币、现实世界资产（RWA）代币和‘挖矿’作为幌子进行非法集资、传销等非法活动。”
对于监管机构来说，这些模式表明 RWA 品牌已成为经典高收益骗局的便利包装。此外，声明将这些问题直接与过去的中国打击加密挖矿以及限制可能威胁金融稳定的未经批准的资本渠道的更广泛努力联系起来。
与数字人民币和资本管制的对齐
政策转变的时机与中国通过新的上海运营中心推动国际化其数字人民币的努力相吻合。该中心专注于跨境支付和区块链服务，直接由国家监督。然而，当局同时阻止主要科技公司在香港发行稳定币，加强了事实上的中国稳定币禁令。
综合来看，这些举措突显了北京希望保持对货币发行和关键支付轨道的国家垄断。关于 RWA 的新规则和数字人民币跨境轨迹都指向更严格的跨境资本流动控制，即使涉及新技术。
在此框架内，rwa tokenization china看起来更像是一个被视为监管套利和非法集资的渠道，而不是一个有前途的金融创新。此外，通过关闭国内发行和对离岸项目的在岸支持，北京已表明代币化现实世界资产将不被允许与官方数字货币计划并行发展。
总之，由七大行业协会协调的行动，在证券和金融监管机构的支持下，标志着中国对 RWA 的方法的决定性升级，将早期以加密为重点的措施扩展到更广泛的基于代币的融资和交易结构。
