随着Lombard和Bitwise的借贷基础设施接近推出，大型投资者正在获得新的方式来获取机构比特币的收益。
Summary
Lombard和Bitwise将机构托管与链上借贷连接起来
Lombard，一家比特币借贷基础设施公司，宣布与Bitwise资产管理建立战略合作伙伴关系，旨在让机构在不将比特币移出托管的情况下赚取收益和以比特币为抵押借款。
该协议在纽约的数字资产峰会上披露，目标是持有大量BTC头寸但缺乏合规方式来产生回报的资产管理者、企业财务部门和高净值个人。此外，这些群体通常被阻止使用大多数链上信贷市场。
Bitwise是一家全球性的加密资产管理公司，管理资产超过150亿美元，拥有超过40种投资产品，将为Lombard希望激活的估计5000亿美元的机构托管比特币设计可扩展的收益策略。
比特币智能账户如何连接托管和DeFi
Lombard的首席执行官Jacob Phillips表示，其核心创新是比特币智能账户框架，该框架将机构托管系统与历史上独立运作的链上金融连接起来。
在该模型下，Bitwise构建的策略将去中心化借贷市场与代币化的现实世界资产结合，而Morpho则提供了以比特币头寸为抵押借款的基础去中心化借贷基础设施。然而，资产本身的托管仍由已建立的提供商负责。
该平台使用比特币原生工具，包括部分签名交易（PSBTs）和时间锁，以证明抵押品并编码约束。这样，头寸可以在链上表示和管理，而无需将基础BTC从其原始托管人处转移。
Phillips认为，这种结构同时减少了三个主要痛点：托管风险、桥接风险和对手方风险。尽管如此，它仍依赖于机构级托管和透明的智能合约基础设施来维持信任。
未开发的机构储备和比特币DeFi的增长
Lombard估计，目前大约有5000亿美元的比特币由机构托管，从链上角度来看大多处于闲置状态。大部分资本未参与信贷市场或其他比特币在DeFi策略中。
根据DefiLlama的数据，目前比特币在DeFi中的总锁定价值约为29.3亿美元。这仍然是比特币总市值约1.4万亿美元的一小部分，但这一数字在最近几个季度呈上升趋势。
Babylon协议目前在基于比特币的DeFi中领先，总锁定价值约为28亿美元，而Lombard排名第二，约为7.44亿美元。此外，几个相关的整合表明了向收益型比特币产品的更广泛转变。
比特币收益产品的最新动向
在二月份，Telegram在其加密钱包中添加了收益生成金库，涵盖比特币、以太坊和USDT。此举表明了将被动收入功能直接嵌入面向消费者的应用程序中的兴趣上升。
然后在三月份，比特币质押协议Babylon与硬件钱包制造商Ledger集成，使用户能够在通过硬件签名交易的同时保持自我托管并赚取收益。然而，这些解决方案主要针对零售和早期采用者群体，而非大型金融机构。
早在一月份，Bitwise已经与Morpho合作推出了通过超额抵押借贷赚取收益的非托管金库。该合作伙伴关系奠定了现在支撑更广泛的Bitwise Lombard合作伙伴关系的技术基础。
机构比特币持有者的变化
对于典型的机构比特币投资者来说，选择长期以来受到限制。历史上，赚取收益或获取大额持有的流动性意味着从托管中提取硬币，承担新的对手方，或可能触发应税处置。
Lombard和Bitwise的结构旨在避免这些权衡。通过将BTC保持在现有的托管安排下，同时将该托管连接到链上信贷轨道，投资者可以在不改变其持有资产方式的情况下访问借贷和收益策略。
Phillips将这种转变描述为将比特币从被动的价值储存转变为资产负债表和投资组合中的生产性资本。此外，团队计划随着时间的推移增加更多的托管人和协议，将系统转变为围绕机构托管的互操作性流动性层。
推出时间表和下一步
Lombard-Bitwise解决方案的初步推出计划在2026年第二季度，需满足整合和合规里程碑。Lombard表示，随着需求的增长，将在推出后扩大托管人覆盖范围并连接更多的DeFi协议。
如果成功，该计划可能会将一部分机构托管的比特币引入链上市场，加深借贷和借款的流动性。尽管如此，监管的明确性和风险管理标准仍将是广泛采用的决定性因素。
总之，Lombard和Bitwise正在构建一座桥梁，将机构比特币保持在可信托管中，同时解锁链上收益和信贷，可能重新定义大型投资者对其BTC储备的处理方式。
