比特币散户活动量已跌至过去 9 年来的最低点。
这一点是由 CryptoQuant 作者 Darkfost 在 X 上披露的。
据 Darkfost 称，目前散户投资者在 BTC 市场上几乎处于缺席状态。
Summary
散户的活动
Darkfost 特别展示了一张来自 CryptoQuant 的图表，其中显示了所谓“虾米”将 BTC 充值到币安的流入量随时间的变化情况。
在金融市场中，“鲸鱼”一词用来指代那些能撬动巨额资金的主体，而“虾米”则专指资金量较小的散户。在这张 CryptoQuant 的图表中，虾米指的是那些持有少于 1 枚 BTC 的人。
该图表从 2017 年开始，显示自那以后散户活动从未像现在这样低。
Darkfost 指出，近期散户将 BTC 充值到币安的 30 日移动平均流入量已降至 332 枚 BTC，这是自 2017 年（币安平台上线之年）以来观察到的最低水平。
不过，关于这一点有必要做一个重要的说明。
如今 332 枚 BTC 价值超过 2,500 万美元，而在 2017 年最多也就价值 660 万美元。事实上，如果排除 2017 年底的投机泡沫，在该泡沫开始膨胀之前，其价值也仅略高于 100 万美元。
因此，这样的对比似乎并不特别有意义，因为真正重要的是实际价值而非名义价值。
不过 Darkfost 也指出，2024 年 1 月，散户投资者将 BTC 充值到币安的月度平均流入量约为 1,000 枚 BTC，大约是当前水平的三倍。
问题在于，2024 年 1 月的 1,000 枚 BTC 价值超过 4,000 万美元，几乎是当前 2,500 万美元的两倍。
下滑的原因
据 Darkfost 称，这一下滑的主要原因在于，越来越多的散户投资者实际上只是把他们的 BTC 放在交易所上，而不去转移它们。
理论上，当不需要使用时，最好将其保存在非托管钱包中，但似乎很多人更愿意把币放在交易所的托管钱包里。
这位 CryptoQuant 作者表示，有些投资者认为，当资金由第三方（如交易所）管理时，比起自行托管更为安全。
导致这一下滑的第二个原因，正是 2024 年 1 月 BTC 现货 ETF 的推出，因为这些衍生品最终放大了 BTC 向第三方托管机构转移的趋势。
不过也可能还存在其他原因。
例如，Darkfost 提到，一些散户投资者近期可能已经离开加密货币市场，转而投向股票或黄金、白银等大宗商品市场，因为这些资产最近的表现相当亮眼。
作者本人也承认，自 2017 年以来，比特币的发展重塑了市场结构，散户参与者很可能也随之做出了调整，从而减少了他们的链上活动。
散户在市场上的活动
以上内容涉及的是散户的链上活动，也就是需要使用托管钱包的那部分。
而如果分析链下活动，尤其是交易所上的活动，数据则讲述了一个不同的故事。
以币安上 BTC/USDT 的日交易量为例，这一指标依然保持在高位。
不过在这种情况下，2017 年可以忽略不计，因为在币安上线的那一年，交易量显然很低。
目前 30 日移动平均值显示，日交易量平均超过 10 亿美元（13 亿美元），仍然明显高于 2018/2019 年熊市期间的 6 亿美元。
然而，当前的平均值远低于例如 2022 年 5 月的水平（20 亿美元），尽管当时由于 Terra/Luna 崩盘导致加密市场暴跌，极大地提高了波动性和交易量。不过在 2022 年 4 月和同年 6 月，这一平均值也达到了 19 亿美元。
因此，比特币市场上的散户活动确实在下降，但并没有真正跌至过去九年中的最低点。
如果再看 Coinbase，目前的平均值（6 亿美元）几乎与 2022 年的水平完全一致。
因此，这属于一种周期性现象，主要是由熊市以及今年迄今为止尚未出现类似过去那种暴跌的事实所导致。
