联邦政府在预测市场监管问题上划出了明确红线——并且正通过将各州告上法庭来证明这一点。2026 年 6 月 24 日，美国商品期货交易委员会（CFTC）在联邦法院对肯塔基州提起诉讼，将这场关于谁有权监管 Kalshi 和 Polymarket 等平台的全国性法律战推向新一轮升级。
Summary
要点速览
- CFTC 于 2026 年 6 月 24 日起诉肯塔基州，被告包括州长 Andrew Beshear、司法部长 Russell Coleman 以及肯塔基赛马与博彩公司。
- 肯塔基州此前曾对 Kalshi、Polymarket、Coinbase、Robinhood 和 Webull 采取行动，指控其在未获得州博彩授权的情况下运营。
- CFTC 认为，这些平台作为指定合约市场，属于联邦管辖范围，其事件合约应被认定为掉期（swap）。
- 肯塔基州对交易手续费征收的14.25% 消费税被 CFTC 描述为实际上使预测市场在该州无法运营。
- 加上肯塔基州，CFTC 目前已在全美共九个州提起类似诉讼。
CFTC 就肯塔基州预测市场监管提起联邦诉讼
这份联邦起诉书提交至美国联邦肯塔基州东区地方法院，点名三名被告：州长 Andrew Beshear、司法部长 Russell Coleman，以及肯塔基赛马与博彩公司。这是对肯塔基州几天前刚刚发起的法律行动的直接回应。
肯塔基州此前针对五个平台——Kalshi、Polymarket、Coinbase、Robinhood 和 Webull——提起诉讼，指控它们在该州开展业务时未取得适当的博彩授权。该州的起诉书更进一步，声称这些平台未能为遭遇赌博相关问题的用户提供足够的支持资源，从而违反了肯塔基州的消费者保护法。
CFTC 的行动则完全颠覆了这一叙事。在联邦监管机构看来，肯塔基州并非在保护消费者，而是在越权干涉本应由华盛顿负责的监管领域。
起诉细节
时间点至关重要。肯塔基州先行提起诉讼，而 CFTC 的联邦起诉在一周内随即跟进——这一快速升级表明，委员会对各州侵入其监管领域的问题极为重视。CFTC 主席 Mike Selig明确表态称，“肯塔基州只是又一个试图消灭联邦监管事件合约的州。”
自 Selig 于去年 12 月上任以来，CFTC 一直在积极推动明确预测市场监管的联邦主导权。他提出的指导方针将允许通过预测市场平台广泛开展体育博彩，同时限制与恐怖主义或政治暴力相关的投注。
肯塔基州锁定的平台
肯塔基州对这五个平台在法律上的处理并不完全一致，但 CFTC 的辩护则涵盖了所有平台。Kalshi 和 Polymarket 被界定为受联邦监管的合约市场。Coinbase、Robinhood 和 Webull 则被描述为依法注册的期货佣金商——在 CFTC 看来，这赋予它们在无需额外州博彩牌照的情况下，与预测市场平台合作的完整法律地位。
联邦监管机构主张对预测市场拥有管辖权
CFTC 法律论证的核心在于“分类”。根据联邦商品法，委员会坚持认为，Kalshi 和 Polymarket 提供的事件类合约应被认定为掉期（swap）——这类工具完全属于联邦监管权限，而非州博彩法规的适用范围。
对 Kalshi 和 Polymarket 事件合约的分类
这种分类绝非技术性脚注——而是联邦优先权主张的全部基础。如果事件合约被认定为掉期，那么监管权就归属于 CFTC，而试图对其进行监管的州法律将变得无法执行。以肯塔基赛马与博彩公司为基础的肯塔基州监管框架，根本不适用——至少在联邦机构对法律的解读中是如此。
Coinbase、Robinhood 和 Webull 的注册状态
CFTC 将 Coinbase、Robinhood 和 Webull 纳入注册期货佣金商的范畴，为其管辖权论证增加了另一层支撑。这些并非边缘运营者，而是联邦注册实体。在 CFTC 看来，它们参与预测市场并非监管灰色地带，而是被联邦法律明确允许的活动。
肯塔基州消费税的影响
这份联邦起诉书中商业意味最浓的一点，是对肯塔基州对平台交易手续费征收 14.25% 消费税的抨击。CFTC 认为，这一税负不仅仅是沉重负担——它使预测市场平台在肯塔基州运营在经济上变得不可能。这一表述意义重大：它将争议从“监管重叠”转向“事实上的禁止”，而在联邦优先权的法律框架下，这两者具有不同的法律权重。
实际影响十分明显。即便某个平台愿意应对肯塔基州的许可要求，其消费税结构也会让商业模式难以为继。CFTC 实质上是在主张，这项税收是披着财政政策外衣的“变相禁令”。
更广泛的法律策略与行业背景
CFTC 在其他州的诉讼
肯塔基州并非孤立战场。CFTC 目前已在九个州提起诉讼，此前的行动针对威斯康星州、伊利诺伊州、亚利桑那州、康涅狄格州、纽约州、新墨西哥州、明尼苏达州和罗德岛州。模式高度一致：各州试图通过博彩法规来监管或限制预测市场平台，CFTC 则以联邦优先权为由予以反击。
新墨西哥州案件是最近的一个平行案例——在该州试图以博彩法对 Kalshi 执法后，CFTC 在当地发起了类似诉讼。在这九起案件中，委员会都坚持同一核心论点：联邦法优先适用，州法不得与之相抵触。
总统唐纳德·特朗普在 5 月就此事发表意见，强调维护 CFTC 对预测市场监管权的“关键重要性”。特朗普之子 Donald Trump Jr. 在 Polymarket 中持有财务利益，并在 Polymarket 和 Kalshi 均担任顾问——鉴于政府在这些争端中高调支持联邦管辖权，这一事实也引发了外界审视。
行业增长与监管提案
这些法律战的背景，是行业的爆炸式增长。Kalshi 和 Polymarket 在 2024 年大选周期中录得巨额交易量，如今已能支持从政治选举到体育赛事等各类标的的投注。该领域也吸引了 Meta CEO 马克·扎克伯格的关注，据报道他已指示团队开发一款名为 Arena 的预测市场应用——这表明该赛道正日益走向主流。
肯塔基案以及其他八州案件的关键在于：预测市场行业能否在全国范围内按统一规则运营，还是会被撕裂成一块块州级监管拼图。对于那些以联邦授权为基础构建业务的平台而言，每一起由 CFTC 回应州级诉讼的反制，都是在捍卫这一根本前提。这九起案件的结果，不仅将决定谁在法庭上获胜，更将奠定未来多年这个数十亿美元行业的治理规则。
常见问题
为什么 CFTC 要就预测市场监管起诉肯塔基州？
CFTC 指称，肯塔基州的监管框架及其对交易手续费征收的14.25% 消费税侵犯了联邦对预测市场的管辖权。委员会认为，Kalshi 和 Polymarket 是受联邦监管的合约市场，其事件合约在联邦商品法下被认定为掉期（swap），这意味着各州不得对其另行施加博彩要求。
肯塔基州的诉讼将哪些实体列为被告？
这份联邦起诉书将州长 Andrew Beshear、司法部长 Russell Coleman 以及肯塔基赛马与博彩公司列为 2026 年 6 月 24 日提起案件中的被告。
肯塔基州对 Kalshi 和 Polymarket 等预测市场平台的主要指控是什么？
肯塔基州指控 Kalshi、Polymarket、Coinbase、Robinhood 和 Webull 在未取得适当博彩授权的情况下在该州运营。该州还声称，这些平台未能为存在赌博相关问题的用户提供足够的支持体系，从而违反了肯塔基州的消费者保护法。
CFTC 如何对 Kalshi 和 Polymarket 等平台进行分类？
CFTC 将 Kalshi 和 Polymarket 归类为在联邦监管下运营的指定合约市场，其事件类合约被认定为掉期。Coinbase、Robinhood 和 Webull 则被归类为注册期货佣金商，这使其在联邦法律下具备与预测市场平台合作的合法地位。
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