2026 年过半，《加密行业现状 2026》的图景与一些人预期的恐慌截然不同——更像是一个在静静用事实反驳批评者的市场。6 月 24 日，加密 ETP 公司 21shares 发布了其报告 《加密行业现状 2026：年中更新》，这是一份以数据为基础的审视，回顾了该公司在 2025 年 12 月做出的十项行业预测。目前的结论是：即便短期价格目标有所偏离，长期结构性趋势依然稳固。
Summary
关键要点
- 比特币在 2025 年 10 月触及 126,000 美元高点，回调幅度小于以往周期，预计将在 2026 年底回升至 100,000 美元附近。
- 全球加密 ETP 管理资产规模为 1,400 亿美元，年初至今下跌 15%，但机构比特币持仓仍为 125 万枚——距离历史高点仅差 8%。
- 去中心化预测市场在 2026 年 5 月前已处理 575 亿美元交易量，已超过其最初全年预测的一半。
- Base、Arbitrum 和 Optimism 目前占据了以太坊所有二层 DeFi 锁仓总价值的 83%，印证了二层赛道的结构性整合。
- 现实世界资产代币化在公有区块链上达到 310 亿美元，在许可制网络上约为 3,500 亿美元；DTCC 将于 2026 年 7 月开始集成美国国债代币化。
比特币市场周期展现结构性成熟
四年一轮的比特币市场周期本来被认为已经“失效”。在 2025 年末的大部分时间里，这几乎成了共识。然后价格走势出现了，而且看起来非常眼熟。
“在 2025 年 10 月触及 126,000 美元高点之后，比特币出现了明显回调，与历史上减半后的节奏高度吻合，”21shares 研究主管 Eliezer Ndinga 表示。“不过，我们的链上数据表明结构性成熟：当前回撤远弱于此前周期 80% 以上的暴跌，而且比特币始终维持在 54,000 美元的投资者综合成本价之上。基本面指标指向的是在年底前回升至 100,000 美元附近的基准情形，而不是毫无支撑的暴涨。”
这种区别很重要。此前的比特币周期曾出现惨烈的清洗，散户和机构持有者都被震出局。本轮周期的回调在比例上要浅得多——报告认为，这是持币群体更加成熟的信号，他们并未急于离场。
支持周期延续的链上数据
支撑这一论点的数据很难被忽视。加密 ETP 中的比特币净基础持仓为 125 万枚，仍在距离历史高点 8% 的区间内。持有者并未抛售。这种安静的信心很少体现在价格头条中，却充分说明了机构资金的真实立场。
机构加密 ETP 资金流展现韧性
表面上看，全球加密 ETP 管理资产规模年初至今下跌 15%至 1,400 亿美元，似乎是一种退却。但仔细观察，故事就反转了。
“在今年年中最突出的现象，是机构资本的强大韧性，”21shares 首席投资策略师 Adrian Fritz 指出。“配置者正在穿越波动坚持持有。”
管理规模的头条下滑反映的是价格波动，而不是大规模赎回。基础币量持仓讲述的是另一种故事。而当新产品进入市场时，机构已经准备好投入。Hyperliquid ETF 在美国上市后，仅首月就吸引了 1.5 亿美元资金——这一数字表明，市场偏好具有可验证链上运营收入的平台，而不仅仅是由叙事驱动的资产。
这种价格调整后的 AUM 与实际币量持仓之间的背离在分析上意义重大。它表明机构投资者已经从追逐业绩转向战略性累积，将波动视为持有条件而非离场信号。如果这种行为转变得以持续，将改变整个加密 ETP 市场在下半年进入时的风险画像。
去中心化预测市场超额完成半年预期
去中心化预测市场本就被预期在今年迎来大年。现在它们的表现甚至超出了这一乐观预期。截至 2026 年 5 月底，该赛道已处理 575 亿美元交易量——已经超过其最初全年预测的一半。
与 Google 和 X 的平台集成，再加上监管障碍的解决，加速了采用进程。随着 2026 年下半年充满事件催化因素——包括世界杯和美国国会中期选举——年度交易量目前有望挑战 2,000 亿美元大关。
以太坊二层扩容方案加速整合
21shares 预测的以太坊二层洗牌已经到来，而且非常明确。Base、Arbitrum 和 Optimism 目前控制着全部二层 DeFi 锁仓总价值的 83%，这一整合态势让缺乏差异化的 Rollup面临结构性流失，或被迫迁移到应用链模型。
以太坊联合创始人曾预见的结构性洗牌
这一结果与以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 的观察相吻合，他曾指出孤立扩容链及其有限分发模式的风险。数据如今印证了这一警告。流动性和活跃用户正快速集中到三大领先 Rollup 周围，压缩了小型竞争者的可行生存空间。对于正在决定部署地点的开发者和 DeFi 协议而言，三强之外的可行替代方案窗口正在迅速收窄。
现实世界资产代币化显著扩张
现实世界资产代币化正沿着两条不同轨道推进——而这两者之间的差距揭示了该市场有多大一部分仍处于公众视野之外。
在公有区块链上，代币化资产总额为 310 亿美元，其中 150 亿美元为代币化美国国债。这是可见的一层。在 Canton 等机构许可制网络上，资产作为 7×24 小时抵押物使用，其规模则飙升至约 3,500 亿美元——数量级更大，却在很大程度上对散户观察者不可见。
DTCC 集成标志着下一座桥梁
这一领域近期最具影响力的发展涉及美国存托信托与清算公司（DTCC），其计划在 2026 年 7 月和 10 月开始对 DTC 托管的美国国债进行代币化的运营集成。当负责清算美国金融市场骨干资产的机构开始将国债代币化落地运营时，传统金融基础设施与分布式账本技术之间的界限就不再只是理论。
DTCC 能否按计划完成这些里程碑，将成为 2026 年下半年最关键的数据点之一——也可能决定目前停留在许可制网络上的 3,500 亿美元资产向公有链迁移的速度。
常见问题
21shares 的《加密行业现状 2026：年中更新》报告涵盖了哪些内容？
该报告重访了 2025 年 12 月提出的十项核心行业预测，审视其准确性，并分析了价格周期、机构资金流、二层扩容、预测市场以及资产代币化等方面的市场发展。
比特币传统的四年市场周期在 2026 年仍然适用吗？
是的，根据 21shares 的报告，比特币在 2025–2026 年的价格走势与此前周期类似，但回调更温和，链上结构更成熟，并预计在 2026 年底前回升至 100,000 美元附近，这一预测得到比特币始终维持在 54,000 美元投资者综合成本价之上的事实支持。
今年机构需求如何体现在加密交易型产品（ETP）中？
尽管全球加密 ETP 管理资产规模年初至今下跌 15% 至 1,400 亿美元，机构投资者仍持有125 万枚比特币，接近历史高位。Hyperliquid 等新产品在首月就募集了 1.5 亿美元，显示出机构需求依旧强劲。
以太坊二层扩容方案的最新趋势是什么？
以太坊二层 Rollup 已出现显著整合，Base、Arbitrum 和 Optimism 占据了全部二层 DeFi 锁仓价值的 83%。缺乏差异化的竞争者正面临结构性流失或向应用链模型迁移。
加密领域现实世界资产代币化的现状如何？
在公有区块链上，代币化资产规模为 310 亿美元，其中包括 150 亿美元的美国国债。在 Canton 等许可制网络上，该数字约为 3,500 亿美元。DTCC 计划于 2026 年 7 月和 10 月开始美国国债代币化的运营集成。
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