当美国联邦储备委员会终止对 Jiko Group, Inc. 的执法行动时，它所做的不仅仅是驱散一片监管阴云。它实际上是向加密行业中最不寻常的银行实验之一发出了绿灯，使其能够在极少数金融科技公司才能达到的层级上展开竞争。
Summary
要点总结
- 美联储结束了自 2024 年 7 月 16 日起对 Jiko Group 实施的停止及禁止令，表明该公司已满足其财务状况方面的监管要求。
- Jiko 运营着一个平台，提供由美国国债票据支持的 24/7 美元结算，并通过其 JikoNet Crypto 平台将机构客户连接到数字资产市场。
- 该公司于 2020 年 9 月收购 Mid-Central National Bank，使其成为首批持有完整全国性银行牌照的金融科技公司之一。
- Coinbase 和 Blockstream Capital Partners 于 2025 年 10 月在执法行动仍然生效期间对 Jiko 进行了战略投资。
- 与竞争对手 Circle 和 Paxos 不同，Jiko 的全国性银行牌照使其拥有直接使用美联储服务的权限。
美联储结束对 Jiko 的执法行动
美联储委员会决定解除执法行动，消除了一个在过去大约一年中界定 Jiko 运营环境的约束。最初的停止及禁止令自 2024 年 7 月 16 日起生效，要求这家总部位于旧金山的银行控股公司解决其财务状况中的重大缺陷。美联储决定终止该命令，从监管逻辑上讲，意味着 Jiko 已经满足了这些要求。
让这起美联储对 Jiko 执法事件真正不同寻常的是时间线。大多数处于监管执法之下的公司都会保持低调，而 Jiko 没有。2025 年 10 月，它宣布获得来自 Coinbase 和 Blockstream Capital Partners 的战略投资，同时还公布了新的商业合作伙伴关系——而这一切发生时，停止及禁止令在形式上仍然有效。这要么体现了不同寻常的信心，要么体现了不同寻常的支持者，抑或两者兼而有之。
触发最初命令的具体原因仍然模糊。美联储指出存在财务状况缺陷，但 Jiko 采取的具体纠正措施并未公开。可以确定的是，监管机构最终认为其回应足够令人满意，从而完全结案。
Jiko 的加密银行模式解析
由国债票据支持的 24/7 美元结算
Jiko 的核心产品与加密银行领域的大多数产品截然不同。该平台将美国国债票据包装进可全天候结算的账户中，在保持流动性的同时产生收益——这种结构设计将政府支持工具的安全性与机构级加密交易所需的运营速度结合在一起。
对于机构客户而言，这一点至关重要。传统结算窗口会带来摩擦和风险敞口。一个由国债票据支持、可 24/7 结算的账户，在不牺牲风险团队所要求的抵押品质量的前提下，消除了这种摩擦。这就是该产品的承诺。
连接数字资产的 JikoNet Crypto 平台
JikoNet Crypto 平台则将这一能力直接延伸至数字资产市场。机构客户可以使用国债票据作为抵押品参与加密货币交易——这种结构在不完全脱离受监管工具安全性的前提下，提供了加密资产敞口。这是一座桥梁，而不是一跃而下，这恰恰是许多机构交易台在向数字资产投入资本之前所需要的。
战略投资与合作伙伴关系
Coinbase 和 Blockstream 在执法期间的投资
2025 年 10 月宣布的来自 Coinbase 和 Blockstream Capital Partners 的战略投资值得特别关注，不仅因为投资者是谁，还因为他们选择投资的时间点。两家公司都在 Jiko 仍处于联邦执法行动之下时选择支持它。这一决定意味着他们评估了监管形势，并得出结论：要么这项基础业务具有过于重要的战略价值，不值得等待；要么执法问题的解决概率足够高，值得提前行动。
对于更广泛的加密银行行业而言，这一信号值得仔细解读。大型加密公司在监管审查期间支持一家拥有全国性牌照的银行，这代表了一种机构级信心——而这种信心是纯加密原生项目很少能从传统金融机构那里获得的，反之亦然。
与 Crypto.com 和 Bitso 的合作
除了这些投资之外，Jiko 还与 Crypto.com 和 Bitso 达成合作，后者是墨西哥占主导地位、并在整个拉丁美洲具有重要影响力的加密交易所。Bitso 合作关系所带来的地理意义尤为值得注意——它将 Jiko 的机构结算基础设施置于全球最活跃的汇款走廊之一，在那里，对快速、以美元计价的结算的需求是结构性的，而非投机性的。
全国性银行牌照带来的竞争优势
收购 Mid-Central National Bank 及其意义
Jiko 于 2020 年 9 月收购 Mid-Central National Bank，通过收购现有机构获得了完整的全国性银行牌照。这条路径——收购一家在运营的银行，而不是申请新设银行牌照——比大多数金融科技公司选择的替代路径更难、更慢、也更昂贵。但它造就了一种在结构上截然不同的实体。
相较 Circle 和 Paxos 等竞争对手的优势
当你看看 Jiko 被拿来与谁比较时，其竞争意义就更加清晰。USDC 发行方 Circle 一直在寻求银行合作关系，但并未通过机构收购获得全国性银行牌照。Paxos 则持有一张有条件的全国性信托牌照，这与全国性银行牌照相近但并不等同。两者都没有像完整全国性银行牌照那样，直接使用美联储服务的同类权限。
这种差异在运营层面上非常重要，即便其如何在 Jiko 的日常业务中发挥作用的细节尚未完全公开。直接接入美联储支付基础设施——而不是通过中介机构——会对结算速度、对手方风险以及最终产品在机构客户眼中的可信度产生影响，而这些机构客户极其在意自己所对接的结算对手方。
这次执法事件还揭示了一个值得记住的事实：持有全国性银行牌照并不是监管捷径。它带来了资本金要求、监管审查以及合规成本，而这些往往会对处于增长阶段的金融科技公司形成真正的约束。Jiko 在应对这一切的同时，还在不断建立合作伙伴关系，并吸引来自加密领域最知名机构的投资。随着美联储的执法行动现已结束，问题不再是 Jiko 能否在监管压力下生存，而是它所构建的基础设施——以及它所持有的牌照——能否在机构加密与传统银行交汇的领域转化为可防御的市场地位，而这一领域只会变得越来越拥挤。
常见问题
美联储对 Jiko 采取了什么执法行动？
美联储自 2024 年 7 月 16 日起对 Jiko Group 实施了一项同意停止及禁止令，要求其解决财务状况中的重大缺陷。一旦公司满足这些要求，委员会便正式终止了该命令。
Jiko 的平台如何整合传统金融与加密？
Jiko 为机构客户提供由国债票据支持的 24/7 美元结算，其 JikoNet Crypto 平台则将这一能力延伸至数字资产市场，允许机构进行以国债票据为抵押的加密交易。
与其他加密银行公司相比，Jiko 有哪些竞争优势？
Jiko 通过 2020 年 9 月收购 Mid-Central National Bank 获得了完整的全国性银行牌照。该牌照使其能够直接使用美联储服务，这在结构上优于 Circle 和 Paxos 等未持有同等牌照的竞争对手。
Jiko 的部分战略合作伙伴和投资者有哪些？
Coinbase 和 Blockstream Capital Partners 于 2025 年 10 月在公司仍处于美联储执法行动之下时对 Jiko 进行了战略投资。商业合作伙伴包括 Crypto.com 和 Bitso，后者是墨西哥及拉丁美洲领先的加密交易所。
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