商品期货交易委员会（CFTC）已对预测市场平台 Polymarket 发起一项范围广泛的调查，该平台多年来一直在与美国监管机构之间维持着复杂的关系。据一位知情人士证实并由彭博社和 CNBC 报道，这项调查涵盖了 Polymarket 的商业活动以及其社交媒体运营——调查范围远远超出了最近将该公司推到公众视野中的营销争议本身。
Summary
要点概述
- 据知情人士透露，CFTC 已对 Polymarket 的商业活动和社交媒体运营发起一项广泛且正在进行中的调查。
- 《华尔街日报》对 1,105 个宣传视频的审查发现，大约 70% 的视频展示的是模拟交易而非真实市场活动，这些视频在 TikTok、YouTube 和 Instagram 上累计获得逾 1.4 亿次观看。
- 据报道，内容创作者通过营销承包商 Virality 每月获得 2,000 至 3,000 美元的报酬，并被告知不得披露这些赞助关系。
- 自 2022 年与 CFTC 达成和解以来，Polymarket 一直被禁止向美国用户提供服务，不过该公司在去年 12 月推出了一家受监管的美国交易所，以恢复对本土用户的合规访问。
- 这是在主席 Michael Selig 任期内，CFTC 首次对事件合约平台发起重大调查，而他的任期在其他方面一直被视为对预测市场持支持态度。
CFTC 对 Polymarket 调查的实际范围
这项调查目前仍在进行且范围广泛，不过无论是 CFTC 还是 Polymarket 都尚未发布官方声明。一位知情人士向 CNBC 表示，调查仍在进行中，但未透露其开始时间。彭博社则另行报道称，此次调查不仅涉及 Polymarket 的社交媒体营销行为，还延伸至公司运营的其他部分——这一细节表明，监管机构正以广角视角审视该平台的整体行为。
时间点尤为关键。这次调查是在 CFTC 和美国司法部于去年 7 月在未提出指控的情况下终止对 Polymarket 的上一轮调查之后不久启动的。此前的案件主要聚焦于 Polymarket 是否不当允许美国用户访问其平台。而这次新的调查则代表着一条独立且潜在影响更大的审查路径。
一位以支持预测市场著称的监管者转向执法
此次事件之所以格外引人注目，很大程度上与当前 CFTC 的领导层有关。主席 Michael Selig 一直被视为该机构近年中对预测市场最为友好的监管者之一。他任内积极支持事件合约平台，包括在法庭上对抗试图限制此类平台的各州政府。在这样的背景下，对该领域最知名平台发起一项高调调查，释放出一个清晰信号：即便整体监管态度偏向支持，一旦营销行为受到质疑，其宽容度也存在边界。
被指存在欺骗性营销行为
这项调查紧随《华尔街日报》的一篇深度报道而来，该报道将 Polymarket 的行为描述为一场系统性的误导性宣传活动。《华尔街日报》审查了自 2025 年 12 月至 5 月中旬发布的 1,105 个视频，发现其中约有70% 展示的是模拟交易而非真实市场活动。据称，Polymarket 使用其交易平台的复制版本，在这些视频中上演虚假下注和伪造盈利——而如果这些交易发生在真实平台上，结果很可能是亏损。
据称，这一欺骗行为在资金规模上也颇为惊人。该宣传活动 reportedly 展示了约190 万美元的虚假下注，其中包括近 90 万美元的伪造盈利。这些数字并不反映真实结果——它们是被精心构造出来，用以让平台在潜在用户眼中显得更具吸引力和盈利性。
未披露的网红付费与 1.4 亿次观看的宣传攻势
这场宣传活动的传播范围十分可观。分析公司 Tubular 估计，这些视频在 TikTok、YouTube 和 Instagram 上累计获得超过 1.4 亿次观看。据报道，这些视频背后的内容创作者通过一家名为 Virality 的营销承包商，每月获得2,000 至 3,000 美元的报酬。更为关键的是，他们 reportedly 被要求不得披露内容为赞助性质——这不仅直接违反了网红营销的常规披露规范，也可能违反联邦广告法规。
伪造交易结果与隐瞒赞助付费的组合，正是最容易引发监管关注的行为类型。对于被这些视频吸引而来的用户而言，现实含义十分严峻：许多看似来自真实交易者的真实盈利，其实是由公司出资制作的摆拍内容。
Polymarket 的回应与合规举措
Polymarket 公开回应相对克制。该公司向 CNBC 表示，正在对其现行宣传内容进行全面审计，以确保符合其内部标准以及相关监管和法律披露要求。这项审计表明，公司在未承认存在不当行为的前提下，仍在严肃对待相关指控。不过，审计的具体内容及其目前发现的情况尚未对外披露。
从 2022 年禁令到受监管的美国交易所
Polymarket 与美国监管机构的过往为当前局面提供了重要背景。由于未能按要求向监管机构完成注册，该公司在与 CFTC 于 2022 年达成和解后，被禁止向美国用户提供服务。尽管有这一禁令，据报道仍有部分美国用户通过虚拟专用网络（VPN）继续访问该平台。
该公司一直在积极修复与监管机构的关系。去年 12 月，Polymarket 推出了一家受 CFTC 监管的美国交易所，专门用于为本土用户恢复合规访问，并在当前调查公开前大约六周取消了该平台的候补名单。调查在公司刚刚迈出合规化关键一步后不久即浮出水面，这一时间上的巧合令公司处境颇为尴尬。
政治审查带来的额外压力
如今，国会也在放大监管压力。参议员 Adam Schiff 和 John Curtis 上周致信 CFTC 主席 Michael Selig，要求其确认该机构是否已就 Polymarket 的广告行为展开调查。信中还敦促 Selig 说明 CFTC 如何执行 2022 年和解协议中对美国用户的限制——在此前被曝出用户通过 VPN 绕过限制的背景下，这一问题显得尤为重要。
除了针对 Polymarket 的具体问题外，两位参议员还提出了更广泛的担忧：CFTC 目前是否拥有足够的监管工具来对预测市场进行有效监督。他们要求 CFTC 提供有关其广告标准、网红披露规则、消费者保护框架以及年龄验证要求的详细信息。这一系列问题表明，此次调查可能会成为引发更广泛政策讨论的催化剂——讨论的核心在于，事件合约平台应如何被监管，以及现有框架是否足以应对社交媒体营销触达消费者的速度与规模。
对 Polymarket 而言，未来的道路意味着要同时应对多重挑战：一项正在进行的联邦调查、一项国会问询、关于欺骗性营销的公开指控，以及作为首个在本应友好的 CFTC 主席任内被置于放大镜下审视的平台所面临的声誉风险。该公司目前正在进行的审计，究竟会转化为实质性的问责措施，还是仅仅停留在程序性合规层面，很可能决定监管机构最终会将此事推进到何种程度。
常见问题
CFTC 对 Polymarket 调查的范围是什么？
CFTC 的调查广泛涵盖了 Polymarket 的商业活动，包括其社交媒体运营和宣传做法。根据彭博社的报道，此次调查不仅限于最初引发关注的营销活动，还延伸至公司运营的其他方面。
Polymarket 在营销中被指控存在哪些欺骗性做法？
Polymarket 被指控使用展示模拟下注和伪造盈利的虚假交易视频，这些视频是通过其平台的复制版本制作的。公司还被指控通过承包商 Virality 向内容创作者每月支付 2,000 至 3,000 美元，却未要求他们披露赞助关系——这一做法在 TikTok、YouTube 和 Instagram 上累计获得逾 1.4 亿次观看。
Polymarket 如何回应这次调查和相关指控？
Polymarket 向 CNBC 表示，正在对其现行宣传内容进行全面审计，以确保符合监管和法律披露标准。该公司尚未就 CFTC 的调查发布正式声明。
Polymarket 为遵守美国监管要求采取了哪些措施？
在 2022 年与 CFTC 达成和解并被禁止向美国用户提供其主平台服务后，Polymarket 于去年 12 月推出了一家受 CFTC 监管的美国交易所，以恢复对本土市场的合规访问。该平台的候补名单在当前调查公开前大约六周被取消。
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