Strategy 已大幅加速其比特币抛售活动，上周抛售了 3,588 枚 BTC，套现约 2.16 亿美元——这一举动表明，公司在短时间内对流动性管理的方式发生了多么显著的转变。当前的比特币出售策略显然是将持仓作为一种金融杠杆来使用，而不仅仅是被动的金库资产。
Summary
要点概览
- Strategy 以约 2.16 亿美元价格卖出了 3,588 枚比特币，将总持仓降至 843,775 枚 BTC。
- 平均出售价格约为每枚比特币 60,000 美元——远低于其每枚 75,476 美元的平均购入成本。
- 所得资金用于支付优先股分红并补充美元储备，该储备截至 7 月 5 日为 25.5 亿美元。
- BTC 货币化计划下 12.5 亿美元的全部额度仍未动用。
- Strategy 股价在盘前交易中下跌 2%；公告发布后，比特币价格从 62,900 美元跌至 61,900 美元。
Strategy 大规模比特币抛售及其变化
一个月前，Strategy 仅卖出了 32 枚比特币。上周，该公司卖出的数量超过了此前的 112 倍。从 32 枚 BTC 跃升至单周 3,588 枚 BTC，并不是一次常规的金库调整——这表明公司在履行其义务的方式上出现了实质性的升级。
根据周一提交给 SEC 的文件，此次出售将 Strategy 的比特币总持仓降至843,775 枚 BTC。这仍然使该公司成为迄今已知持有比特币最多的上市公司，但至少在短期内，其持仓方向如今已明显转为下行。
上一次 Strategy 抛售类似规模的小批量——那 32 枚比特币——就足以令加密货币价格下滑。这一次，规模完全不同，市场反应也反映了这一点。公告发布后，比特币价格从62,900 美元跌至 61,900 美元，回吐了大部分周末涨幅。Strategy 股价在盘前交易中下跌 2%。
出售所得资金的财务用途
此次抛售的目的很直接：维持优先股分红机制的运转。Strategy 表示，所得资金将用于支付其优先股的分红，并补充此前为支付这些分红而动用的部分美元储备。
截至7 月 5 日，公司美元储备为25.5 亿美元——这是一笔可观的缓冲资金，但显然在近期分红后需要补充。选择出售比特币，而不是动用股权市场或其他融资工具，颇为引人注目。这表明公司有意选择直接货币化其持仓，而非摊薄股东权益。
为强化这一立场，Strategy 确认在截至 7 月的那一周内，并未通过其“按市价发行”股权计划出售任何股票，也未通过其回购计划回购任何股票。在比特币承担主要资金压力的同时，这两个计划均处于闲置状态。
价格差距问题
问题在于，这里的数字令人不太舒服。这 3,588 枚比特币的平均出售价格约为每枚 60,000 美元。Strategy 持有的 843,775 枚 BTC 的平均购入成本为每枚 75,476 美元——总投资约为636.9 亿美元。
这意味着公司正在以远低于购入成本的价格变现其金库的一部分。以 60,000 美元的价格出售，而账面平均成本为 75,476 美元，意味着每枚售出比特币实现了约 15,000 美元的亏损。以 3,588 枚 BTC 计算，这相当于在一周内确认了逾 5,300 万美元的亏损，仅仅是为了履行优先股权益义务。
这一差距的重要性不仅限于会计科目。它引发了一个结构性问题：在公司财务架构是建立在比特币价格持续上涨预期的前提下，若反复在远低于成本价的水平出售比特币，是否会在不知不觉中侵蚀支撑整个投资论点的价值基础。
股权与货币化计划活动
有一项情况或许能让投资者略感安心：BTC 货币化计划的总额度为 12.5 亿美元，目前仍完全未被动用。Strategy 尚未从该工具中提取任何资金，这意味着如果公司需要在不出售现货比特币的情况下进一步筹集流动性，仍有一条相当充裕的预留通道。
这部分未动用额度既是一个财务缓冲，也是一种信号，表明当前的抛售仍在日常经营现金流需求范围内进行，而非出于紧急融资压力。如果比特币价格持续低迷，而优先股分红义务继续累积，这一说法能否站得住脚，则完全是另一回事。
常见问题
Strategy 上周卖出了多少比特币，总金额是多少？
根据 2026 年 7 月 6 日提交的 SEC 文件，Strategy 上周卖出了 3,588 枚比特币，套现约 2.16 亿美元。
此次出售后，Strategy 目前的比特币总持仓是多少？
出售后，Strategy 的比特币总持仓降至 843,775 枚 BTC，这些比特币的总购入成本约为 636.9 亿美元。
比特币出售所得资金用于什么用途？
所得资金用于支付 Strategy 优先股的分红，并补充此前为支付这些分红而动用的美元储备。截至 7 月 5 日，该储备总额为 25.5 亿美元。
Strategy 近期是否通过其股权计划出售或回购股票？
没有。Strategy 在截至 7 月的那一周内，未通过其“按市价发行”股权计划出售任何股票，也未通过其回购计划回购任何股票。
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