新罕布什尔州刚刚否决了一项本可在州政府加密金融领域具有真正突破意义的实验。新罕布什尔州比特币债券——这一规模达 1 亿美元、且已通过华尔街最知名评级机构之一正式信用评级的工具——在最后关头被州行政委员会以 3 比 2 的投票否决，三名成员站在了那些对州财政声誉表示担忧的反对者一边。
Summary
要点速览
- 新罕布什尔州行政委员会以 3 比 2 的投票否决了一项1 亿美元比特币债券项目，使该计划在最终审批阶段夭折。
- 该债券获得了穆迪评级公司（Moody’s Ratings）的 Ba2 评级，成为首个在州政府授权下发行、并以比特币作背书且获得评级的债券。
- 新罕布什尔州商业金融管理局（Business Finance Authority of the State of New Hampshire）原计划发行该债券，为与比特币挖矿公司 CleanSpark 相关的私营部门工具提供担保。
- 加密货币支持者、州众议院多数党党鞭基思·阿蒙（Keith Ammon）称这一决定“极其短视”，并表示这项努力尚未结束。
- 鉴于委员会成员正面临选举年，阿蒙认为，只要有一票改变立场，就可能在未来的会议上扭转结果。
在终点线被砍掉的开创性债券项目
委员会的投票不仅仅是否决了一项金融工具——它关上了美国公共财政领域中一项前所未有的尝试之门。这本将成为首个在州政府授权下发行、并以比特币作背书且获得评级的债券，其结构远远超出了其他美国各州在加密领域所尝试的一切。
从纸面上看，其运作机制相当直接。新罕布什尔州商业金融管理局将发行该债券，为一项与 CleanSpark 相关、价值最高可达 1 亿美元 的私营部门工具提供州级担保。CleanSpark 是一家比特币挖矿和数据中心公司。而行政委员会的批准则是该项目必须通过的最后一道关卡。
但它没能通过。
穆迪评级意味着什么——以及为何被否更显刺痛
这个故事中最引人注目的细节之一是时间点。就在委员会投票前几个月，穆迪评级公司为该债券给出了 Ba2 评级——这虽属低于投资级的评级，但却是一个正式的信用评估，同时标志着比特币进入公共债券市场的里程碑。让一家大型评级机构对一只与加密资产挂钩的州级债券进行评估，本身就表明该项目早已远远超出理论阶段。
这也使得委员会的否决难以被简单解读为风险管理决策。该债券已经通过了大多数实验性金融工具从未达到的审查门槛。无论那三张反对票在财政声誉方面有何顾虑，它们都出现在穆迪已经对这笔交易运用其分析框架之后。
3 比 2 投票背后的政治算术
委员会的分裂投票结果让大门依然微微敞开。3 比 2 的投票并非压倒性多数，而新罕布什尔州议会中的加密支持者对此心知肚明。
新罕布什尔州众议院多数党党鞭、长期数字资产政策倡导者基思·阿蒙并未收敛自己的反应。他在 X 上发文称：“这是一个极其短视的决定。他们应该收集所有相关事实和信息，并在未来的会议上重新考虑他们的投票。”
阿蒙在接受 CoinDesk 采访时更进一步指出，委员会成员即将面临选举——而只需一票改变立场，就足以改写结果。“我们不会放弃，”他说。
这种政治框架很重要。行政委员会的构成可能发生变化，而选举日程也为加密倡导者提供了一个具体的施力点。阿蒙及其他人能否施加足够压力，让该债券项目重回议程并获得第二次审视，仍是一个悬而未决的问题。
新罕布什尔州复杂的加密身份
这里有一个值得注意的讽刺意味。新罕布什尔州一直将自己定位为全美最支持加密货币的州之一——它成为首个建立加密储备法的州，在这一领域走在任何联邦层面举措之前。否决比特币债券并不会抹去这一记录，但确实让“新罕布什尔州是数字资产创新的稳定友好辖区”这一叙事变得更加复杂。
对于 CleanSpark 而言，这次投票的直接后果仍不明朗。这家比特币挖矿和数据中心公司原本与一项融资结构挂钩，该结构将为其提供获得州政府权威背书资本的渠道——在一个融资成本至关重要的行业中，这是一个颇具意义的优势。至少以这种形式存在的机会，如今已经消失。
更广泛来看，这一结果也向其他观望中的州释放了信号。如果连拥有加密储备法、且对数字资产试验抱有热情的新罕布什尔州，都无法让一只比特币债券通过其行政委员会，那么其他司法辖区尝试类似结构的道路看起来就要复杂得多。穆迪给出的 Ba2 评级向市场表明，对这类工具进行正式评估是可行的。而政治上的否决则表明，金融信誉与制度性批准并不总是同一回事。
常见问题
新罕布什尔州行政委员会为何否决比特币债券项目？
委员会以 3 比 2 的投票结果否决了该债券，关键成员给出的理由是担心损害州的财政声誉。这次投票是该项目所需的最后一道审批程序。
这只比特币债券与哪家公司相关？
该债券与比特币挖矿和数据中心公司 CleanSpark 挂钩。新罕布什尔州商业金融管理局原计划为一只最高达 1 亿美元、与 CleanSpark 运营相关的私营部门债券提供担保。
这只比特币债券是否拥有信用评级？
是的。穆迪评级公司为该债券给出了 Ba2 评级——这是一项正式的、低于投资级的信用评估，值得注意的是，这是首批应用于以比特币作背书的州级债券的此类评级之一。
该债券项目的决定是否有可能被重新考虑？
加密货币倡导者、新罕布什尔州众议院多数党党鞭基思·阿蒙呼吁委员会收集更多信息，并在未来的会议上重新就此进行投票。他指出，委员会成员正面临选举年，而只要有一票改变立场，就足以扭转结果，并补充说：“我们不会放弃。”
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