俄罗斯最大的银行正在构建一些大多数西方金融机构刻意回避的东西：一套完整的俄罗斯联邦储蓄银行（Sberbank）加密基础设施，旨在将数字资产交易、托管和结算纳入国家监管框架之内——并且必须在 2026 年 12 月 1 日之前准备就绪。
Summary
要点速览
- 俄罗斯联邦储蓄银行计划在2026 年 12 月 1 日之前推出加密货币交易基础设施，包括一个数字存管机构。
- 该存管机构将记录客户的加密资产所有权，并在主区块链之外处理大部分交易。
- 俄罗斯更广泛的加密监管框架将于2026 年 9 月 1 日生效，相关机构需在 2027 年 7 月 1 日前完成牌照合规。
- 俄罗斯央行将监管五类受监管参与者，并为合格资产设定严格的流动性门槛。
- 欧盟和英国均已制裁加密交易所HTX（前身为火币全球站），指控其协助规避与俄罗斯相关的限制措施。
俄罗斯联邦储蓄银行将于 2026 年 12 月前推出受监管的加密交易基础设施
在俄罗斯零售银行业占据主导地位的俄罗斯联邦储蓄银行，正在构建一套受监管的加密货币平台，以赶在内部设定的 12 月 1 日硬性期限之前上线。此举与俄罗斯正在成形的加密法律框架紧密协调，该框架本月早些时候已获议会批准，并将于 2026 年 9 月 1 日正式生效。
俄罗斯联邦储蓄银行正在构建的内容远不止一个简单的交易界面。其核心是一家新的数字存管机构——一个托管层，用于记录客户对加密资产的所有权，并在不触及底层公共区块链的情况下结算大部分交易。
数字存管机构细节及链下交易处理
“新基础设施的关键要素之一将是一个数字存管机构，它将维护客户加密货币权利的记录，并对主区块链之外的交易进行记账，”俄罗斯联邦储蓄银行管理委员会第一副主席亚历山大·韦佳欣（Alexander Vedyakhin）据国际文传电讯社报道表示。他补充说，该系统“还将促进在活跃钱包上的交易，以履行客户的货币转账指令。”
这种链下模式意义重大。通过在公共区块链之外处理大部分交易，俄罗斯联邦储蓄银行可以提供更快的结算、降低费用，并且——至关重要的是——维持监管机构所要求的那种内部可审计性。这种架构与西方市场大型托管机构采用的模式类似，但根据俄罗斯的特定监管要求进行了调整。
用于客户存取和转账的活跃钱包运作方式
除了存管机构本身之外，俄罗斯联邦储蓄银行还将运营处理客户发起存款、取款和转账的活跃钱包。这意味着客户将与由银行管理的钱包层交互，而不是使用自我托管基础设施——这一设计选择将合规性和消费者保护置于去中心化之上。
俄罗斯联邦储蓄银行尚未披露该平台将支持哪些加密货币，也尚未公布费率结构或准入要求。这些细节很可能取决于俄罗斯当局仍需最终敲定的监管规定。
新的俄罗斯加密监管框架将于 2026 年 9 月生效
俄罗斯新的加密法律为这一自至少 2024 年以来逐步被纳入该国金融体系的资产类别建立了一个全面的监管结构。该框架将于 2026 年 9 月 1 日生效，不过各机构将有时间直到2027 年 7 月 1 日完成牌照申请并使其系统实现全面合规。
俄罗斯央行的广泛监管与管辖权
根据新法案，俄罗斯央行获得了广泛权力。它将决定哪些加密资产可以通过持牌中介机构提供，发布实施细则，并监督托管、会计和客户保护标准。这并非一种“轻监管”模式——它将俄罗斯央行置于受监管加密市场每一个重大决策的中心。
确立的受监管市场参与者类别
该法律定义了五类可以在俄罗斯受监管加密市场中运营的实体：
- 加密货币交易所
- 经纪商
- 资产管理人
- 托管机构
- 兑换服务提供商
银行、经纪商和资产管理人可以在现有牌照的基础上，辅以额外的加密专门要求，提供加密服务。而新的加密货币交易所和数字存管机构则需要从零开始单独申请监管批准。
合格加密资产的流动性门槛
交易所上的公开交易将被限制在满足严格流动性门槛的资产范围内。俄罗斯央行设定的门槛要求在两年时间内，平均市值高于 5 万亿卢布（约合 640 亿美元），且平均日交易量高于 1 万亿卢布（约合 128 亿美元）。全球范围内只有少数资产现实中能够达到这些标准，这实际上将范围缩小到按市值计最大的几种加密货币。
合格投资者将能够接触到比获准公开交易的资产更广泛的标的，但他们也必须完成强制性的知识测试。非合格投资者面临更严格的限制——需要通过知识测试，并且每家中介机构每年投资上限为 30 万卢布。在新框架下，加密货币在俄罗斯境内仍被禁止用于商品和服务支付；加密的使用场景仍牢牢限定在投资和跨境结算。
这里的分析图景值得停下来审视。俄罗斯并非单纯在“合法化”加密货币——而是在将其制度化，纳入国家控制的金融架构之中。俄罗斯央行对合格资产的审批权，加上严格的流动性门槛以及对国内支付的禁令，意味着受监管市场将被高度“精挑细选”。俄罗斯联邦储蓄银行的 12 月期限使其领先于完整牌照时间表，有望在这一竞争者寥寥、监管高度收紧的空间中抢占早期市场份额。
国际制裁正收紧对俄罗斯加密环境的约束
在国际社会对其加密生态系统施加日益加大的压力之际，俄罗斯正在构建这套基础设施。这一时间点并非偶然——它反映出俄罗斯将加密货币正式化为金融工具的努力，与西方试图切断可能帮助规避制裁的加密渠道之间更广泛的竞赛。
欧盟针对 HTX 交易所的制裁及白俄罗斯加密管控
欧盟理事会近期将 HTX（前称火币全球站）列入其制裁名单，作为 18 家实体更大名单的一部分，这些实体被指“提供在欧盟以外设立的加密资产服务或支付服务，从而在很大程度上挫败了针对俄罗斯的禁令目的”。理事会明确将这一决定置于俄罗斯在乌克兰持续进行的战争背景之下，而这场战争始于 2022 年的军事入侵。
在将 HTX 列入名单的同一天，欧盟还采取行动，禁止白俄罗斯公民和居民拥有、控制或管理加密货币交易所和数字资产服务提供商，并通过《加密资产市场监管条例》（MiCA）框架实施这一限制——这表明布鲁塞尔正在将其监管基础设施作为地缘政治工具加以运用。
英国因涉嫌支持俄罗斯政府而制裁 HTX
英国政府于 5 月制裁了 HTX，称有“合理理由怀疑”该交易所通过与受制裁实体相关的金融服务和资金支持俄罗斯政府。欧盟和英国对同一平台采取协调行动，表明西方监管机构正将加密服务提供商视为严重的制裁规避渠道。
更深层的紧张关系是结构性的。随着俄罗斯通过俄罗斯联邦储蓄银行等国家支持机构加速正式化其国内加密基础设施，西方监管机构则在同时努力关闭那些一直作为该国替代入口的离岸交易所渠道。更严格的国内监管是否真的会减少制裁规避行为——还是仅仅将其转移到国家监管体系之内——是西方决策者在 12 月期限过去很久之后仍将不得不思考的问题。
常见问题
俄罗斯联邦储蓄银行加密交易基础设施的上线时间表是什么？
俄罗斯联邦储蓄银行计划在 2026 年 12 月 1 日之前推出其加密货币交易基础设施，包括一个数字存管机构。
俄罗斯将如何监管加密资产和市场参与者？
一项将于 2026 年 9 月 1 日生效的新金融框架赋予俄罗斯央行广泛的监管权，并设立五类受监管参与者——交易所、经纪商、资产管理人、托管机构和兑换服务提供商——同时对合格资产设定严格的流动性门槛。各机构需在 2027 年 7 月 1 日前完成牌照申请。
俄罗斯联邦储蓄银行的加密基础设施将包含哪些功能？
其将包括一个记录加密货币所有权并在主区块链之外处理大部分交易的数字存管机构，以及用于客户发起存款、取款和转账的活跃钱包。
有哪些国际制裁影响俄罗斯的加密环境？
欧盟和英国均已制裁 HTX（前身为火币全球站），指控其通过金融服务支持俄罗斯。欧盟还在其 MiCA 监管框架下，禁止白俄罗斯公民管理加密货币交易所。
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