Ondo Finance 已经悄然放弃了其最受关注的基础设施押注之一。该现实世界资产代币化平台没有继续构建完整的第一层区块链，而是推出了Ondo Network，一个链下执行网络，完全在公共区块链之外处理交易——这一转向表明，公司如今对究竟是什么在真正拖慢机构采用链上金融的看法已经大不相同。
Summary
要点总结
- Ondo Finance 已用名为 Ondo Network 的链下执行网络取代了原计划的第一层区块链 Ondo Chain，并于 2026 年 7 月 28 日上线。
- Ondo Network 在可信执行环境（enclaves）中运行交易软件，在将转账结算到公共区块链上的同时，保持订单流和持仓的私密性。
- 该网络上的第一个应用是Ondo Perps，即 Ondo 面向代币化股票和大宗商品的永续合约平台。
- 2025 年，摩根大通的 Kinexys 与 Chainlink 在早期的 Ondo Chain 测试网上完成了首笔交易——一笔代币化美国国债结算。
- Ondo 未来可能会扩展运营方数量、增加在公共区块链上的活动，并引入代币抵押安全机制，但尚未给出这些步骤的任何时间表。
Ondo Finance 通过 Ondo Network 转向链下执行
这一转向并非毫无征兆。Ondo 在 2025 年 2 月宣布Ondo Chain时，其雄心十分明确：打造一条能够将传统金融资产引入链上的机构级第一层区块链。项目推进迅速，同年便上线测试网，摩根大通的 Kinexys 与Chainlink 完成了其首笔交易——一笔代币化美国国债结算，在主网尚未上线前就为该区块链带来了真正的可信度。
但在这一过程中，某些事情发生了变化。根据公司说法，在构建 Ondo Perps 的过程中，与潜在用户的对话显示，真正的瓶颈是执行速度，而非结算能力。机构交易员和平台的掣肘点并不在于资产在哪里结算——而在于交易撮合的速度和隐私性。看起来，这些反馈重塑了整个路线图。
Ondo CEO Ian De Bode 将这一转变描述为演进，而非彻底放弃。他表示：“我更愿意将其描述为一种演进，但我们不会同时运行 Ondo Network 和 Ondo Chain。”这两个系统不会并存——Ondo Network 是未来的发展路径，而最初设想的 Ondo Chain 实际上已被退役。
Ondo Network 的技术运行方式与安全模型
核心创新在于结构。传统区块链通过同一条公共账本来执行、验证和结算交易——其设计本就透明，但这种透明会暴露订单流，并带来延迟，使其难以与中心化交易所竞争。Ondo Network 将这些职能分离开来。
机密执行环境如何取代公共账本的执行职能
Ondo Network 上的交易执行发生在可信执行环境中，公司将其称为“enclaves（机密执行环境）”。这些是隔离的硬件环境，可以在不向外界暴露敏感信息（未平仓头寸、订单流、交易对手细节）的情况下处理应用代码。其结果是，在保持可验证性的同时，执行速度可以接近中心化交易所。
验证由一个去中心化的证明者（attestors）群体负责，他们决定机密执行环境被允许运行哪些代码。网络采用多方结构，从而避免任何单一运营方可以批准未授权代码、重建签名密钥或独立转移用户资产。每个运营方仅持有授权转账所需数字密钥的一部分。
结算仍然触达公共区块链——但运营方细节保持隐藏
一旦交易撮合并获授权，转账最终会记录在公共区块链上——从而保留机构交易对手所需的可审计性。然而，Ondo 并未披露其运营方的身份或数量。这种不透明性是当前设计中较为显著的特点之一，公司也未说明这些细节何时或是否会公开。
在这一基础设施上运行的首个正式应用是Ondo Perps，支持代币化股票和大宗商品的 24/7 永续合约交易。它既是概念验证，也是新网络的商业引擎。
架构转变实际意味着什么
这正是其战略逻辑值得推敲之处。构建一条第一层区块链是一项庞大工程——需要多年的开发、生态启动、验证者协调，以及与既有网络的竞争定位。通过转向一个在现有公共区块链上结算的链下执行层，Ondo 规避了大部分负担，同时仍然提供其目标用户显然最在意的东西：执行层的速度与隐私。
代价是去中心化程度的下降。一个运营方未公开、采用多方密钥结构的链下执行模型，与任何人都可验证交易的无许可区块链有着实质差异。这种权衡是否可接受，取决于 Ondo 的用户是谁——而对于已经在许可式金融基础设施中运作的机构参与者而言，答案很可能是可以。该网络的设计与成熟金融交易场所的运作方式高度相似：快速的私有撮合，以公共结算实现最终性。
未来规划与悬而未决的问题
Ondo 已经勾勒了网络下一步的发展方向。公司表示，未来可能会逐步增加运营方数量、提高直接记录在公共区块链上的活动占比，并引入一套要求参与者质押代币作为抵押的系统——一种代币抵押安全机制，为运营方集合再增加一层经济约束。
这些步骤都没有时间表。这一点很重要，因为当前架构的合法性部分建立在这样一个承诺之上：随着网络成熟，其去中心化程度将会提高。在缺乏路线图的情况下，当前封闭运营方模式与更开放的未来版本之间的差距仍未定义——这正是机构用户和更广泛加密社区在 Ondo Perps 扩张过程中将持续关注的核心悬而未决问题。
更广泛的背景又叠加了一层含义。Ondo 正在多个战线同时积极推进——为其子公司 Oasis Pro Markets 争取 FINRA 授权，与 Broadridge 推出代币化股票产品，接入 DTCC Tokenization Service，并与日本 SBI 集团扩大合作。Ondo Network 处于这一生态系统的中心，作为这些产品最终所依赖的执行基础设施。其演进方式——以及开放程度——可能决定其余技术栈能否真正发挥潜力。
常见问题
什么是 Ondo Network，它与最初的 Ondo Chain 有何不同？
Ondo Network 是一个链下执行网络，在公共区块链之外处理交易，取代了最初规划的、面向机构的第一层区块链 Ondo Chain。与传统区块链不同，它在可信执行环境中执行交易，并在现有公共区块链上完成转账结算，而不是维护自己的分布式账本。
Ondo Network 如何确保交易安全与验证？
Ondo Network 在称为机密执行环境（enclaves）的可信执行环境中运行交易软件，这些环境在隔离的硬件中处理代码，而不暴露敏感数据。一个去中心化的运营方群体会验证软件未被篡改，并且每个运营方仅持有授权任何转账所需数字密钥的一部分——这意味着没有任何单一方可以单方面行动。
Ondo Network 上的所有交易都会记录在区块链上吗？
会。虽然交易撮合与执行发生在链下，但转账最终会记录在公共区块链上，以保留可审计性。不过，参与其中的运营方身份及其总数仍未披露。
Ondo 对 Ondo Network 的未来规划是什么？
Ondo 表示，未来可能会扩展运营方集合、将更多活动直接记录在公共区块链上，并引入一套要求参与者提供抵押的代币抵押安全机制。对于这些计划中的改进，目前尚未给出任何时间表。
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”什么是 Ondo Network，它与最初的 Ondo Chain 有何不同？”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Ondo Network 是一个链下执行网络，在公共区块链之外处理交易，取代了最初规划的、面向机构的第一层区块链 Ondo Chain。与传统区块链不同，它在可信执行环境中执行交易，并在现有公共区块链上完成转账结算，而不是维护自己的分布式账本。”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Ondo Network 如何确保交易安全与验证？”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Ondo Network 在称为机密执行环境（enclaves）的可信执行环境中运行交易软件，这些环境在隔离的硬件中处理代码，而不暴露敏感数据。一个去中心化的运营方群体会验证软件未被篡改，并且每个运营方仅持有授权任何转账所需数字密钥的一部分——这意味着没有任何单一方可以单方面行动。”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Ondo Network 上的所有交易都会记录在区块链上吗？”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”会。虽然交易撮合与执行发生在链下，但转账最终会记录在公共区块链上，以保留可审计性。不过，参与其中的运营方身份及其总数仍未披露。”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Ondo 对 Ondo Network 的未来规划是什么？”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Ondo 表示，未来可能会扩展运营方集合、将更多活动直接记录在公共区块链上，并引入一套要求参与者提供抵押的代币抵押安全机制。对于这些计划中的改进，目前尚未给出任何时间表。”}}]}
本文在人工智能协助下完成，由编辑团队审核。
