在最高法院告知唐纳德·特朗普不能依据紧急权力法对几乎所有进口商品征税的六个月后，关税又回来了——这一次伴随的是一整套文件记录，而不是总统公告。这个转变的影响远远超出贸易律师的办公桌。要理解特朗普关税对通胀的影响，现在必须沿着一条更长、更官僚化的路径追踪：从海关表格到美联储，再从那里传导到包括比特币在内的各类市场。
Summary
要点总结
- 美国最高法院于2月20日裁定，《国际紧急经济权力法案》（IEEPA）并未赋予总统征收关税的权力。
- 政府于3月12日启动了60项“301条款”调查，理由是强迫劳动行为，并于7月24日推出新的关税，自美国东部时间当日凌晨12:01起生效。
- 据CNBC报道，新关税对来自60个贸易伙伴的商品征税，税率主要为10%或12.5%，覆盖了约99.4%的美国进口。
- 美国贸易代表贾米森·格里尔（Jamieson Greer）表示，新关税不应对经济造成太大冲击，因为企业已经适应了较高的关税水平。
- 分析人士警告称，以“301条款”为依据在法律上比IEEPA更稳固，这意味着关税及其通胀拖累可能会持续更久，并通过收益率、美元和美联储政策对比特币产生连锁影响。
最高法院推翻基于IEEPA的关税
最高法院2月20日的裁决范围有限但影响深远：IEEPA这部为在宣布紧急状态时冻结资产和实施制裁而制定的法律，并未授权总统征收关税。大法官们并未全面禁止关税，也没有从根本上削弱总统的贸易权力——他们只是关上了一扇特定的门，同时保留了其余的工具箱。
这一区分事实证明至关重要。失去IEEPA意味着特朗普不能再把一次紧急状态声明当作几乎普遍适用的关税开关。但更早的贸易法规在很大程度上未受该裁决影响，仍然可用——而政府也毫不犹豫地迅速动用了这些工具。
特朗普政府通过“301条款”重建关税框架
白宫并未放弃关税，而是将体系重建在不同的法律基础之上：即《贸易法》的“301条款”。3月12日，政府启动了60项单独的301条款调查，逐一审查各贸易伙伴是否未禁止使用强迫劳动生产的进口商品，或未有效执行现有禁令。
到6月，美国贸易代表办公室得出结论认为，被针对经济体的相关政策不合理并加重了美国商业负担，理由是使用强迫劳动生产的商品压低了全球供应链的成本，使美国企业处于不利地位。与IEEPA不同，“301条款”要求一个更为繁重的程序：识别存在争议的外国做法，对其展开调查，与相关政府磋商，征集公众意见，然后才选择补救措施。
美国贸易代表办公室表示，在处理数千条意见的同时，已举行听证会并与45个以上的政府进行了磋商。这种官僚程序的重量是一把双刃剑——它为政府在法庭上辩护提供了详尽的记录，但也为挑战者提供了一大堆材料，可以从中挑出不一致之处，或寻找证据证明“强迫劳动”指控只是法律捷径，而非精准的补救措施。
新关税制度对60个贸易伙伴商品实施征税
重建后的关税壁垒于7月24日正式生效，取代了原定当天到期的10%临时基准附加税。据CNBC报道，新关税于随后周五美国东部时间凌晨12:01生效，波及包括欧盟、中国、英国和加拿大在内的60个贸易伙伴，税率为10%或12.5%，预计覆盖了99.4%的美国进口。
已经采纳或承诺实施强迫劳动禁令的国家通常获得较低的10%税率；尚未这样做的则被征收12.5%。加拿大、墨西哥、欧盟、巴基斯坦、厄瓜多尔和印度尼西亚等经济体被美国贸易代表办公室认定为虽有相关法规，但执行不力。
豁免条款使情况变得更加复杂。国内供应不足的材料——如石油、天然气、化肥、某些食品和关键矿物——被排除在外，而欧盟、台湾、日本、韩国和瑞士则根据现有贸易条款获得了调整后的待遇。一名进口商即便只进口一种产品，也必须先搞清海关分类、原产国、标准关税、“301条款”适用情况以及任何豁免，才能知道真正的账单金额。
从法律上讲，关税是在美国边境向进口商征收的，而不是向外国政府开账单。但经济成本很少会停留在原处。外国制造商可能会降价以保住订单，分销商可能会压缩利润空间，零售商则可能直接提高货架价格——这意味着特朗普关税对通胀的影响最终取决于成本在供应链各环节之间如何分摊。
关税对通胀和比特币的宏观经济影响
关税并不会直接触及比特币——没有任何交易所需要填写海关文件——但它们会影响通胀前景，而通胀又会影响美联储的下一步行动。这条链条直接延伸到美国国债收益率、美元以及机构投资组合的风险偏好，这些力量目前都在左右BTC的价格。
整个2026年，大部分时间里比特币都在对这种预期进行反应。强劲的经济数据或持续的通胀会降低宽松货币政策的可能性，往往会推高收益率、支撑美元，并抑制对投机性资产的需求。美国国债收益率上升会直接与比特币形成竞争：政府债券开始提供更高且有保障的回报，企业融资成本上升，基金则会削减对不产生现金流资产的敞口。
这种压力已经以具体方式传导至加密货币市场。在此前一轮关税恐慌期间，美国现货比特币ETF录得约2.35亿美元净流出，富达（Fidelity）、灰度（Grayscale）、Bitwise和方舟投资（ARK Invest）等机构的产品均受到影响。随着贸易紧张局势升级，矿机制造商比特大陆（Bitmain）、嘉楠科技（Canaan）和MicroBT开始将部分产能转移至美国，显示出关税政策如何影响到这一数字资产背后的实体供应链。
这对加密投资者而言为何重要？因为比特币全天候交易，包括债券市场休市的周末，一则关税公告就可能在传统市场重新开盘前先引发加密市场的反应。此前的一次升级就曾导致约20亿美元的加密货币爆仓，说明贸易新闻可以多么迅速地转化为杠杆头寸的平仓潮。
更广泛的宏观背景又叠加了一层影响。CNBC报道称，新关税出台之际，油价在持续的美伊冲突中反弹至每桶100美元以上，Ebury的马修·瑞安（Matthew Ryan）指出，转向“301条款”意味着“消除了此前那轮进口税被最高法院推翻的法律脆弱性”，这意味着市场可能需要将关税视为对增长的结构性拖累，而非暂时性风险。瑞安补充说，美联储的利率决策委员会甚至可能考虑在今年晚些时候加息，而不是此前预期的降息，这一转变对比特币等对收益率高度敏感的资产将具有重大影响。
政府立场与新关税的法律持久性
美国贸易代表办公室负责人贾米森·格里尔认为，新关税不应产生显著的经济影响，他指出企业和市场在过去一年已经适应了较高关税，并坚称这一举措不应改变美联储的决策。这一说法并不像听起来那样离谱：许多进口商品此前已经面临较高关税，多项豁免正在实施，一些国家也根据既有关税安排获得了调整后的税率。
不过，新制度取代的是即将到期的10%附加税，而不是在零关税基准上空降而来，这意味着消费者仍在支付高于附加税直接失效情况下的价格。财政收入考量同样不容忽视——此前被判无效的紧急关税已经造成超过1750亿美元的退税难题，如果让附加税在没有替代措施的情况下消失，将切断一条重要的联邦收入来源。
路透社援引的贸易律师表示，这一新一轮关税之所以更可能持久，正是因为它依托的是既有贸易法规，而非笼统的紧急状态主张。特朗普总统本人曾表示，新关税与被最高法院推翻的那一轮“做的是同样的事情”——这一评论凸显了政府的意图，即便法律包装已经改变。挑战者仍可辩称，对来自数十个彼此差异巨大的经济体几乎所有产品征收关税，范围过于宽泛，难以算作针对强迫劳动的精准补救措施，但“301条款”程序为政府提供的证据记录远比IEEPA时期厚实得多，更有利于在法庭上进行辩护。
这种持久性才是这里的真正故事。一旦关税开始为联邦政府创造收入、保护特定产业并在贸易谈判中充当筹码，撤销它们就会制造一批新的政治输家——这意味着通胀压力，以及由此打开的通向更紧缩美联储政策和更低风险偏好（包括对比特币等风险资产）的路径，可能会比今年2月被最高法院拆除的那套紧急权力版关税顽固得多。
常见问题
为什么最高法院裁定不能使用IEEPA征收关税？
最高法院于2月20日裁定，IEEPA并未授权总统征收关税，因为该法律本意并非以这种方式监管进口。
特朗普政府现在依据什么法律权力征收关税？
政府依据《贸易法》的“301条款”征收关税，重点在于阻止使用强迫劳动生产的进口商品，在此之前已对45个以上的政府发起调查并进行磋商。
关税如何在与比特币并无直接关系的情况下影响比特币？
关税会推高通胀并影响美联储政策、美国国债收益率和美元，从而通过改变风险偏好和资本流动，间接影响比特币价格和投资者行为。
新关税对企业和消费者的经济影响是否有害？
政府声称企业已经适应，新关税的经济影响应当有限，但关税通常会提高进口成本，并可能通过更高价格传导至消费者。
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”为什么最高法院裁定不能使用IEEPA征收关税？”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”最高法院于2月20日裁定，IEEPA并未授权总统征收关税，因为该法律本意并非以这种方式监管进口。”}},{“@type”:”Question”,”name”:”特朗普政府现在依据什么法律权力征收关税？”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”政府依据《贸易法》的“301条款”征收关税，重点在于阻止使用强迫劳动生产的进口商品，在此之前已对45个以上的政府发起调查并进行磋商。”}},{“@type”:”Question”,”name”:”关税如何在与比特币并无直接关系的情况下影响比特币？”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”关税会推高通胀并影响美联储政策、美国国债收益率和美元，从而通过改变风险偏好和资本流动，间接影响比特币价格和投资者行为。”}},{“@type”:”Question”,”name”:”新关税对企业和消费者的经济影响是否有害？”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”政府声称企业已经适应，新关税的经济影响应当有限，但关税通常会提高进口成本，并可能通过更高价格传导至消费者。”}}]}
本文在人工智能协助下完成，由编辑团队审核。
