从八月初开始，鲸鱼似乎又重新开始积累比特币了。
事实上，在七月底左右这种积累曾暂时中断，但在八月初之后又重新开始。
这一动态是由两个不同因素叠加造成的。
Summary
第一个因素
毫无疑问，第一个因素与比特币价格的走势有关。
根据链上数据，从7月15日开始，按绝对总量计算，BTC的提币量再次超过了充值量。这一动态的局部峰值出现在7月28日，而从19日开始直到8月3日，这一动态完全反转。
在同一时期，比特币的价格先是从62,000美元涨到66,000美元，正是在提币开始占据主导的时候；而在价格回落到62,000美元之前不久，随着充值开始占据主导，这一动态又发生了反转。
在价格于八月初重新回到63,000美元上方后的几天，这一动态再次反转，提币重新占据主导。
需要记住的是，当BTC被充值到交易所时，往往是为了卖出，因此交易所上的比特币增加通常意味着卖压增加。相反，如果提币占据主导，则意味着卖压在减小。
第二个因素
第二个因素则与鲸鱼的行为密切相关。
正当比特币价格从62,000美元上涨到66,000美元时，鲸鱼在往返交易所的充值和提币活动也在增加。而在价格开始下跌后的几天里，鲸鱼的活动减少了，散户的活动则增加了。
那么，从8月2日开始，鲸鱼的活动又开始增加，而散户的活动则减少了。
这两个因素叠加在一起，导致鲸鱼从7月中旬开始一直到月底前几天都在积累BTC。
相反，在价格开始下跌后的几天里，散户开始卖出，而直到八月初鲸鱼才重新开始积累。
除此之外，还要补充一点：当价格下跌时，说服散户以低价卖出并不难，只要散布一些FUD（恐惧、不确定性和怀疑），散户往往就会很容易被说服。
相反，当价格上涨时，说服散户以更高的价格买入也不难，因为只要散布一些乐观情绪，在这种情况下他们也往往会轻易上钩。
单笔提币
例如，今天Lookonchain披露，一个刚刚创建的钱包从币安提走了将近2,800万美元（434.87 BTC）。
而在昨天，它披露称四个刚刚创建的钱包从GalaxyDigital和BitGo总共提走了将近1亿美元（1,540 BTC）。
单笔提币无疑很有新闻价值，但并不适合做深入分析。真正重要的并不是单笔提币，而是所有提币和充值的总和，也就是每天从所有交易所流入或流出的BTC总量的最终净值。
不过，Lookonchain披露的这些单笔提币与上述总体数据完全一致，更进一步强调了最近几天鲸鱼正在积累比特币这一事实。
原因
这些提币背后的原因并不难想象。
不过需要做一个重要的说明。事实上，这些指标并不衡量进行短期或超短期交易的鲸鱼活动，而是衡量进行持有（holding）或中长期交易的鲸鱼活动。
因此，在这里谈论“积累”或“分发”是恰当的；而在分析进行短期交易的鲸鱼活动时，更适合关注它们在期货市场上开立或平掉多头或空头头寸的情况。
要理解为什么在当前价格下鲸鱼会积累BTC，需要集中分析两个不同的要素。
第一个当然是价格。事实上，既然在66,000美元时鲸鱼很可能在卖出，那么很容易想象它们主要有兴趣在某个价格以下买入，而这个价格很可能在64,000美元左右。在这一水平之上，它们在当前阶段可能更倾向于做交易而不是积累。
第二个要素则与比特币价格的历史周期有关。
从2024年最初几个月开始，也就是在因美国交易所ETF推出而引发的上涨行情结束之后，形成了一个强劲的价格区间，介于59,000美元和68,000美元之间，其中心点大约在63,000美元。鲸鱼很可能正密切关注这一趋势和这一价格水平，因此认为在64,000美元以下进行积累是有吸引力的，但不会在更高价格继续这样做。
