荷兰检察官已将从倒闭交易平台 Knaken 处最后一批查扣的加密货币全部售出，为破产财团筹得 220 万欧元，成千上万名客户正密切关注这笔资金的去向。Knaken 的加密货币破产案已成为一个警示案例：当交易平台的财务状况崩溃的速度快于监管机构或客户的反应时，会发生什么。而这笔新的现金注入，仅仅是一个漫长且充满不确定性的追偿过程的开始。
Summary
要点速览
- 荷兰检察官以220 万欧元卖出了 Knaken 剩余的加密货币，为破产财团提供了第一笔可动用资金。
- 在检察官指称约有700 万欧元去向不明后，鹿特丹法院于7 月 16 日宣告 Knaken 破产。
- 破产管理人 Carl Hamm 已联系约6,300 名客户，这些客户的投资总额估计在1,000 万至 1,200 万欧元之间。
- Knaken 所有者 Ronald J. 对破产管理人的账目提出异议，称订单是通过流动性提供方执行的。
- Knaken 未获得欧盟MiCA 框架下的授权，并在错过 2025 年 6 月 30 日的最后期限后停止了服务。
Knaken 的破产与失踪资金
在检察官指称平台账面上约有 700 万欧元不翼而飞后，鹿特丹法院于 7 月 16 日宣告 Knaken 破产。这个数字为之后的一切定下了基调。
根据法院的官方摘要，Knaken 剩余资产根本不足以全额偿还其客户。检察官早在 6 月 30 日就提交了破产申请，称其是基于公共利益行事，因为客户缺乏必要信息来正确评估自身的法律地位。大约在同一时间，法院发现，一旦 Knaken 阻止进入其交易平台，客户便无法再访问自己的账户，许多人因此无法查询余额或提取资金。
加密资产的查扣与出售
在提交破产申请前不久，检察官查扣了 Knaken 剩余的加密货币，随后决定将其出售，在价格进一步波动之前，将这些高波动性的数字资产转换为固定的欧元金额。这笔出售为破产财团带来了目前的 220 万欧元。
此次查扣加密资产并予以出售的法律依据是荷兰《刑事诉讼法典》第 117 条，该条款允许当查扣财产的价值有贬损风险时，相关机构对其进行变现。破产管理人 Carl Hamm 支持这一决定，理由是加密货币价格在冗长的破产程序中可能剧烈波动，而锁定欧元有助于为债权人保全剩余价值。
荷兰媒体引用的法院记录还指出，Knaken 曾向 Ronald J. 控制的一家私人公司转账 230 万欧元，法院据称将此视为利益冲突。Hamm 仍在调查 Knaken 结构中是否还存在其他资金、应收款或可出售资产。
客户债权与债权人回收前景
通过出售加密货币回收的 220 万欧元，仅覆盖客户自称投入 Knaken 资金的一小部分，破产管理人 Carl Hamm 已经告知各方，不要指望能拿回全部余额。这一警示很关键，因为它为今后围绕 Knaken 债权人回收问题的讨论奠定了基调。
Hamm 联系了大约 6,300 名近期在平台上持有头寸的用户。据其估算，通过加密货币头寸、凭证和客户贷款投入的总金额在 1,000 万至 1,200 万欧元之间。与这一区间相比，220 万欧元的出售所得——在扣除破产费用以及厘清各类债权受偿顺序之前——留下了巨大的缺口。Hamm 尚未公布预计的回收比例，也未确定分配日期。
争议的一部分焦点在于客户持仓最初是如何架构的。Hamm 表示，客户似乎持有的是与欧元价值挂钩、针对 Knaken 的债权，而非对存放在个人钱包中的加密货币享有直接所有权。他还称，Knaken 从未购买足够的加密货币来覆盖客户账户中显示的每一笔头寸，且投资资金与日常经营成本都流入了同一个资金池，随后才逐步累积亏损。截至目前，他的调查尚未对究竟买入了多少加密货币、以及缺口如何形成，给出最终的公开说明。
Ronald J. 否认这一整体说法。他表示，每一笔客户订单都通过流动性提供方路由执行，并可通过订单识别号、成交价格和时间戳进行核验。“每一笔通过 Knaken 下达的订单，都是在我们的流动性提供方处执行的，”他说，并将破产管理人的说法形容为“完全错误且具有破坏性”。他并未完全否认部分客户头寸未被覆盖的可能性，但反驳了订单普遍未成交的观点，称大约 145 种受支持的加密货币中，大多数背后都有相应资产。他还表示自己不认可 Hamm 所称的 1,000 万至 1,200 万欧元数字，也不理解这一数字是如何计算出来的。由于破产管理人的审查和刑事调查都尚未结束，双方的账目说法都尚未获得最终的司法认定。
监管与刑事调查背景
Knaken 从未在欧盟《加密资产市场条例》（MiCA）框架下获得授权，这一缺口在一定程度上解释了为何该平台在合规最后期限届满后停止了常规服务。荷兰金融市场管理局负责监管荷兰境内的加密资产服务提供商，要求企业在提供受监管的加密服务前，必须持有授权或来自合格欧洲监管机构的有效备案通知。当荷兰于 2025 年 6 月 30 日结束其国家过渡期时，Knaken 并未出现在获授权提供商名单上。
这也是 MiCA 加密授权故事在 Knaken 之外具有更广泛意义的一个节点：通过 MiCA 审批的公司可以在整个欧洲市场开展业务，而未获授权者则有可能被完全挤出受监管空间——正如本案所示。不过，缺乏授权本身并不能解释客户资金发生了什么。牌照状态、破产缺口规模以及是否存在刑事犯罪行为，是调查人员仍需通过财务记录和其他证据分别厘清的三个问题。
Knaken 曾提到 2020 年发生的一起 23 枚比特币被盗事件，按当时价格约值 14 万欧元，并将其视为财务困境的一部分。此后价格上涨会使补回这些币的成本大幅增加，但调查人员尚未公开接受这起盗窃案作为缺口的完整解释。检察官正在就 Knaken 财务相关的潜在违法行为展开刑事调查，目前尚未宣布任何指控、未点名任何嫌疑人，也未设定结束调查的最后期限。
Knaken 债权人的下一步
客户仍可向 Hamm 提交债权申报，并附上账户对账单及相关证据，但破产管理人必须在任何资金划拨前，逐一核实债权、确定其法律受偿顺位，并继续寻找额外资产。Hamm 也在审查 Knaken 董事会在公司状况恶化过程中是否履行了其法定义务。
Ronald J. 表示，他仍希望向债权人提出和解方案，但目前尚未公布任何最终协议、付款条款或债权人表决安排。任何此类方案都必须在法院监督的破产程序框架内运作，而非在其之外。
就目前而言，回收的 220 万欧元更像是起点而非终点。客户最终能拿回多少，将取决于核实后的债权金额、管理费用、债权优先顺序，以及 Hamm 团队能否在 Knaken 账目中发现更多隐藏资产。
常见问题
Knaken 破产目前处于什么状态？
在检察官指称有 700 万欧元失踪后，Knaken 已于 7 月 16 日被鹿特丹法院宣告破产。
出售 Knaken 被查扣加密货币共筹得多少资金？
荷兰检察官以 220 万欧元卖出了 Knaken 剩余的加密货币，用于充实破产财团。
债权人收回投资的前景如何？
破产管理人 Carl Hamm 警告称，回收金额可能仍然有限，而 220 万欧元仅覆盖估计 1,000 万至 1,200 万欧元投资的一部分。
Knaken 是否获得了欧盟加密监管框架下的授权？
Knaken 未在欧盟《加密资产市场条例》框架下获得授权，并在错过 2025 年 6 月 30 日的最后期限后停止了服务。
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