快手刚刚为其AI 视频部门注入了一笔“战争基金”，这远不只是一次常规融资。公司已完成约28 亿美元对 Kling AI 的融资，这笔交易对该子公司的估值为180 亿美元，并为其在香港股市上市铺路，有望重塑投资者对中国 AI 视频技术的认知。Kling AI 此轮融资是亚洲在生成式视频领域下的最大赌注之一，而投资者阵容也清楚表明了行业对其的重视程度。
Summary
要点速览
- 快手为 Kling AI 融资约28 亿美元（190 亿元人民币），本轮融资对该业务的估值为180 亿美元。
- 领投方包括中信产业基金（CPE）、国方投资、BlueFive、腾讯和中信证券，其中腾讯出资 2 亿美元。
- 如果有更多投资者加入，总融资额可能达到30 亿美元，快手在 Kling 中的持股将被摊薄至68.33%。
- 快手计划分拆 Kling 并在香港联交所上市，延续近期一波在港上市的中国 AI 企业浪潮。
- Kling AI 声称在全球拥有超过6000 万创作者，但仍处于商业化的早期阶段。
Kling 的 28 亿美元融资与估值
这些数字很难被忽视。快手在一份监管文件中披露了这笔资本注入，确认已为 Kling AI 融资 190 亿元人民币——约合27.9 亿美元。此前《华尔街日报》根据首批 138.2 亿元人民币的资金报道该数字约为 20 亿美元，但目前披露的全部金额已接近 28 亿美元。
本轮融资将 Kling 的估值推高至 180 亿美元。彭博社曾报道，快手在启动融资时的目标估值为 150 亿美元，这意味着最终结果高于预期——对于试图判断市场对中国 AI 视频资产胃口的投资者而言，这是一个重要信号。
快手本身是中国第二大短视频平台，拥有约7 亿月活用户，用户每天在其服务上的使用时长超过 130 分钟。将 Kling 拆分为一个独立融资实体，是一项经过精心计算的举措，旨在释放母公司股价未能完全体现的价值。
核心投资者与潜在融资扩容
投资者阵容既是财务信号，也是战略宣言。中信产业基金（CPE）、国方投资、BlueFive、腾讯和中信证券领投本轮融资，同时还有由 21 家独立投资者组成的财团参与。广泛的投资人组合降低了集中度风险，并在潜在 IPO 前为 Kling 增添了机构背书。
腾讯的参与尤其值得关注。这家科技巨头在自有生成式 AI 平台“混元”与 Kling 在中国市场直接竞争的情况下，仍然投资 2 亿美元。这种跨竞争对手的投资并不常见，表明腾讯看重对 Kling 增长的战略性布局——至少也希望在 AI 视频领域整合过程中占据一席之地。
未来仍可能有更多投资者加入本轮融资，使总融资额最高达到 30 亿美元。届时，快手在 Kling 的持股比例将降至 68.33%。目前已披露的融资轮次，已将快手持股摊薄至约 68%，因此当前与最大摊薄之间的差距并不大。
Kling 在香港联交所的 IPO 计划
本轮融资被明确视为公开上市的前奏。快手计划分拆 Kling 并在香港联交所挂牌，此前早在 5 月就有知情人士透露相关计划。时间点也与更广泛的趋势高度契合：包括 MiniMax 和智谱 AI 在内的中国 AI 公司近期纷纷在香港上市，其中部分公司背后也有与 Kling 相同的战略投资者——包括腾讯和阿里巴巴。
香港正悄然成为中国 AI 企业寻求公开资本的首选地。美国上市的监管审查仍是中国科技公司持续担忧的问题，而香港则拥有大量对高成长科技股有兴趣的机构投资者。对 Kling 而言，在香港上市还能将其与快手更广泛的业务指标进行“干净切割”，让投资者能够根据其自身发展轨迹来给 AI 业务定价。
在融资披露后，快手股价在周五香港开盘时一度上涨近 7%，随后回吐涨幅，收盘小幅下跌至 42.60 港元。先涨后回的走势反映了市场的复杂解读：一方面对 AI 故事充满期待，另一方面也意识到 Kling 的商业化路径仍在书写之中。
业务现状与竞争格局
Kling 的早期商业化进展
Kling AI 于2024 年 6 月上线，目前声称在全球拥有超过 6000 万创作者。它被定位为核心创作者工作室，提供 AI 驱动的功能，快手也将其视为公司长期战略的关键组成部分。但坦率地说，Kling 仍处于产生可观收入的早期阶段。在商业化尚未成熟的情况下，以 180 亿美元估值融资近 30 亿美元，意味着投资者在为一个尚未到来的未来买单——押注其用户规模和产品质量最终会转化为可持续的商业回报。
对于这一阶段的 AI 平台公司而言，规模与收入之间的落差并不罕见，但这也意味着 IPO 时间表将带来实实在在的执行压力。Kling 需要在上市前向公开市场投资者展示一条可信的盈利路径，而后者通常比战略投资者更为严苛。
与全球及中国 AI 视频工具的竞争
竞争环境相当残酷。Kling 正面迎战谷歌的 Veo 3.1、Runway 的 Gen-4.5，以及字节跳动的 Seedance——既有拥有海量算力的美国科技巨头，也有在本地分发上极具优势的中国对手。Kling 最近推出的 Kling 3.0 视频模型表明其产品团队在快速迭代，但在 AI 视频生成领域，谁来定义“质量标杆”的竞赛远未尘埃落定。
与部分竞争对手相比，Kling 的差异化在于其与快手创作者生态的直接连接。依托数亿用户以及一个围绕短视频构建的平台，Kling 在分发上拥有纯 AI 创业公司难以复制的优势。这一优势最终能否累积成市场领导地位——抑或被算力更强、模型更优的竞争者抵消——将是 IPO 之后市场要回答的核心问题。
Kling AI 此轮融资也恰逢投资者对中国 AI 企业信心似乎正在修复之际。香港的 IPO 管线正在加速，战略资本不断涌入，而技术指标的快速演进也让全球目光持续聚焦于中国 AI 实验室的最新成果。对 Kling 来说，资金已经到位，真正艰难的工作才刚刚开始。
常见问题
Kling 融了多少钱，目前估值多少？
Kling AI 在最新一轮融资中筹集了约 28 亿美元（190 亿元人民币），公司估值达到 180 亿美元。
Kling 本轮融资的主要投资者有哪些？
主要投资者包括中信产业基金（CPE）、国方投资、BlueFive、腾讯和中信证券，以及由 21 家独立投资者组成的更广泛财团。腾讯出资 2 亿美元。
Kling 的 IPO 计划是什么？
快手计划将 Kling 分拆为独立实体，并在香港联交所上市，延续近期一批在香港上市的中国 AI 公司趋势。
Kling 目前是否已经产生可观收入？
没有。尽管 Kling 是快手业务战略的核心之一，并声称在全球拥有超过 6000 万创作者，但其仍处于商业化早期阶段，尚未披露显著的收入数据。
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