围绕稳定币的全球银行业内部争论实际上已经结束。这个问题从来不是通过辩论真正解决的——而是通过行动解决的。当渣打银行（Standard Chartered）宣布将为机构客户提供直接铸造和赎回Circle Internet 的 USDC的渠道时，这一举措并未被视为新奇之举，而是对既有趋势的确认。银行对稳定币的采用已经从一个哲学问题转变为一个运营问题，而全球最大的金融机构现在正竞相界定自己在其中所扮演的角色。
Summary
要点总结
- 渣打银行现在为机构客户提供直接的 USDC 铸造和赎回服务，成为首家与 Circle 合作、提供此类一体化接入的全球系统重要性银行（G-SIB）。
- 全球最大的托管银行纽约梅隆银行（BNY Mellon），管理着59 万亿美元的资产，几天前刚刚扩展了其对 USDC 的托管、铸造和赎回支持。
- 这两家银行都被巴塞尔委员会归类为全球系统重要性机构，使这些举措具有重要的机构分量。
- Chainalysis 预计，到 2030 年，稳定币结算量每年可能达到一千万亿美元的规模。
- 由 Qivalis 牵头的37 家欧洲金融机构组成的联盟正在开发 Euro On-Chain（EUOC）稳定币，以在 MiCA 监管框架下提供受监管的欧元替代方案。
全球银行通过机构接入拥抱稳定币
渣打银行本周的举措并非孤立发生。就在几天前，全球最大的托管银行纽约梅隆银行（BNY Mellon）——管理着59 万亿美元资产——扩展了其自身的 USDC 基础设施，使机构客户可以利用纽约梅隆现有系统来托管、铸造和赎回该代币，而无需自行搭建系统。全球两家最具系统重要性的银行——均被国际清算银行巴塞尔委员会认定为全球系统重要性银行——在同一周内朝着同一方向迈进。
这种趋同表明的已不仅仅是单个产品决策。
渣打银行实现 USDC 的直接铸造与赎回
渣打银行与 Circle 的合作，为机构客户提供了一个直接的上链与下链通道，可以接入 USDC，而无需依赖第三方中介。这标志着全球系统重要性银行首次在与 Circle 的合作中提供如此程度的一体化 USDC 接入。对于管理大量跨境资金流动的机构而言，消除这种摩擦并非小幅升级——而是改变其价值转移方式的结构性变革。
纽约梅隆银行扩展 USDC 托管与结算服务
纽约梅隆银行的扩展同样耐人寻味。纽约梅隆并未发行自己的稳定币，而是选择接入一个现有且具备流动性的网络。这一选择反映出更广泛的模式：传统银行得出的结论是，从零开始构建带来的风险更大、回报更少，不如连接到已经具备规模的网络。基础设施已经存在，现在的问题是谁来控制接入层。
银行视角转变：从“是否使用”到“如何融入”稳定币
“银行不再在讨论是否会使用稳定币。他们在决定如何使用稳定币。”苏格兰稳定币发行方 Agant 的创始人兼 CEO Andrew MacKenzie 如此表示。这一表述精准捕捉了当前行业的情绪。
这一拐点已经悄然形成。稳定币最初是零售工具——让加密交易者在不离开生态系统的情况下停放价值。它们的机构时刻则是在艰难争取的监管明晰、更好的流动性，以及对大规模代币化结算需要可编程、与法币挂钩工具这一日益增长的共识推动下到来。
行业声音强调网络与流动性的重要性
网络问题已成为专业人士评估稳定币的核心。为机构提供去中心化金融咨询服务的 Steakhouse Financial 联合创始人兼合伙人Adrian Cachinero Vasiljevic直言不讳：“网络才是创造价值的东西。稳定币本身几乎变成了次要的。”
本周，这一观点在 Circle CEO Jeremy Allaire 对 OpenUSD 推出的回应中获得了更多背景。OpenUSD 是由 Coinbase、Stripe 和贝莱德（BlackRock）支持的竞争性稳定币。Allaire 为 USDC 辩护时，重点强调的是近十年来积累的流动性、银行关系和监管批准——这些都是网络层资产，而非代币层资产。OpenUSD 的出现也凸显出，尽管银行正争相拥抱稳定币，但这一领域的竞争正变得愈发激烈。
利害关系重大。根据 Chainalysis 的数据，到 2030 年，稳定币结算量每年可能达到一千万亿美元。谁掌控了将这一结算量与传统金融连接起来的基础设施，谁就站在现代史上最大支付变革之一的中心。
欧洲在 MiCA 框架下发展欧元计价稳定币的努力
欧洲关于稳定币的讨论走在一条不同——而且更为紧迫——的轨道上。与美元挂钩的代币目前占稳定币总市值的 99% 以上。对于欧洲机构而言，这种集中度造成了一种结构性依赖，他们正积极尝试在代币化金融成为常态之前解决这一问题。
Qivalis 联盟牵头开发 Euro On-Chain 稳定币
Qivalis 牵头由 37 家欧洲金融机构组成的联盟，将 Euro On-Chain（EUOC）稳定币作为一项共享基础设施布局来开发，而非一款竞争性产品。CEO Jan-Oliver Sell 对利害关系直言不讳：“如果我们没有把欧元放到区块链上，银行就会使用美元，因为美元已经在那里、随时可用，而且流动性很强。”
联盟模式是刻意选择的。Qivalis 并不希望由各家银行发行几十种相互竞争的欧元代币从而割裂市场，而是推动机构在单一共享网络上协作——以捕获与 USDC 在美元领域类似的网络效应。“我们加入联盟的银行越多越好。我们的网络就会拥有更强的网络效应。”Sell 说。
新稳定币旨在通过受监管的欧元代币降低对美元的依赖
欧洲的监管立场在这里可以说是其竞争优势。《加密资产市场》（MiCA）框架已经提供了许多美元稳定币花费数年时间才谈判获得的监管监督。欧洲目前缺乏的是流动性深度——而如果有足够多的机构承诺加入同一网络，这一问题是可以解决的。
Qivalis 并非唯一参与者。法国主要银行兴业银行（Societe Generale）的 EUR CoinVertible（EURCV）以及法国农业信贷银行（Credit Agricole）的 EURXT，代表了两家法国大型贷款机构的不同尝试，均试图将欧元结算锚定在代币化形式之上。欧元计价代币的激增反映出真实的机构紧迫感——但也引发了一个问题：这种碎片化是否会削弱每个发行方试图捕获的网络效应。
连接稳定币与传统金融的基础设施投资
真正的竞争正在基础设施层面展开。Agant 的 MacKenzie 在观察英国同样的动态时指出，银行已经从数字资产战略层面走向更为基础的层面：构建将稳定币与支付、资金管理和结算系统连接起来的“管道”。
企业在结算义务时，压倒性地更倾向于使用本币，而不是通过美元中转再换回本币。这种偏好是非美元稳定币的结构性驱动力——但也为任何发行方设定了很高的门槛。发行一个代币很容易，让银行主动将其部署给客户，并让客户真正使用它，则并不容易。
正如 Cachinero Vasiljevic 所说：“任何人都可以发行稳定币。但如果没有人使用这个稳定币，它就一文不值。稳定币的价值在于网络。”
这种“存在”与“被使用”之间的区别，最终可能决定当前这波由银行支持的稳定币中，哪些能在下一阶段的代币化金融中存活下来，而哪些则会沦为无人接入的基础设施。
常见问题
为什么银行不再争论稳定币是否属于金融体系的一部分？
银行如今已经接受稳定币是金融基础设施的一部分，并将重心转向如何将其最佳地整合进自身的支付、结算和资金管理业务中。
渣打银行为机构客户推出了哪些与 USDC 相关的服务？
渣打银行现在与 Circle Internet 合作，为机构客户提供直接铸造和赎回 USDC 的渠道，成为首家提供此类一体化能力的全球系统重要性银行。
欧洲银行为什么要开发欧元计价的稳定币？
是为了在MiCA 监管框架下建立一个受监管的欧元替代方案，并防止结算活动默认转向目前占稳定币总市值 99% 以上的美元挂钩代币。
行业专家认为，是什么决定了稳定币的价值和成功？
包括 Steakhouse Financial 的 Adrian Cachinero Vasiljevic 在内的行业从业者认为，稳定币的价值取决于其网络——也就是银行和客户采用与实际使用的广度，而不是代币本身。
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