Strike 于 7 月 7 日推出了比特币抗波动贷款，向借款人提供一种产品，彻底去除了所有由价格触发的清算机制——没有追加保证金通知，没有自动抛售，无论比特币跌得多深都一样。这是对加密借贷中最持久抱怨之一的直接回应：在投资者最需要流动性的市场崩盘时，被强制平仓惩罚持有者。
Summary
要点总结
- Strike 于 7 月 7 日推出了抗波动比特币贷款，在贷款存续期内取消了所有由价格触发的清算。
- 只要按时还款，抵押品就不会被动用；若错过还款，将触发10 天宽限期，之后才可能发生部分清算。
- 初始 LTV 上限为45%，期限为六个月，利率大约比 Strike 标准产品高 2.95 个百分点。
- 该产品在加利福尼亚州、纽约州和德克萨斯州不可用。
- CEO Jack Mallers 将其描述为“抗波动”（volatility-proof），而非“抗清算”（liquidation-proof）——偿付风险仍完全由借款人承担。
Strike 推出抗波动比特币贷款
推出时间颇具针对性。比特币刚经历了一段惨烈行情——从历史高点下跌了54%，在 6 月底跌至约 58,190 美元——而 Strike 于 2025 年 5 月推出的标准贷款产品，在这轮回调中触发了大量清算。链上分析师 Willy Woo 曾公开点名批评 CEO Jack Mallers，指出原有结构中内嵌的风险。新产品在一定程度上是对这类批评以及广泛客户反馈的回应。
Mallers 在 X 上直截了当地表示：“没有追加保证金通知。没有价格清算。无论比特币跌多深，你的比特币都不会被动。波动是必然的，清算不是。借美元，留住比特币。”
抗波动贷款的关键特性
新产品实际取消的内容非常具体。Strike 的标准比特币贷款设有65% LTV 预警阈值、70% 追加保证金触发点以及85% 自动部分清算机制。在抗波动结构中，这三项全部被移除。只要借款人持续按时还款，其比特币抵押品就会保持不动，无论价格如何波动。
对于那些希望获得美元流动性、又不想因为市场一周的糟糕表现就被洗出仓位的持有者来说，这是一个有意义的结构性转变。比特币投资者 Fred Krueger 表示，该产品“可能消除比特币最大的结构性问题之一：在市场崩盘期间被迫卖出”，并补充说，在这种模式下的违约将更多由借款人无法偿债所驱动，而不是由短暂的价格波动所致。
可用范围与市场背景
该产品适用于美国大多数州的定期贷款——但不适用于加利福尼亚州、纽约州和德克萨斯州，这三个州是美国最大的市场之一。它适用于新贷款、再融资和整合贷款，并可由个人或企业名义申请。最低贷款金额因州而异，个人贷款起点为 10,000 美元，部分企业贷款最低为 5,000 美元。
这些地域性排除构成了实质性约束。排除加利福尼亚州、纽约州和德克萨斯州，大幅限制了可覆盖市场规模，而且取决于这些州监管压力的演变情况，该产品的覆盖范围在一段时间内可能仍会较为狭窄。
借款人的责任与风险
逾期还款与宽限期
这种保护是有条件的。如果错过利息支付或到期未还本息，计时会立即开始。借款人有10 天宽限期来完成还款，或联系 Strike 说明自身情况。宽限期结束后，Strike 可以开始部分清算抵押品以覆盖所欠款项。
Mallers 直言不讳地表示：“如果我们几周都听不到你的消息，那我可能别无选择，只能卖掉一部分比特币，因为看起来你是在‘撞了就跑’。”
偿付风险 vs 市场风险
这是 Mallers 最为谨慎划分的区别。该产品移除了市场风险——即在贷款正常履约时，价格暴跌触发自动动作的情形。但它并未移除偿付风险。“这就是为什么我们称它为‘抗波动’，而不是‘抗清算’，”他说。停止还款的借款人仍将面临后果；该产品只保护那些持续履行债务义务的人。
这种表述方式对借款人如何评估产品非常重要。这不是一张免死金牌，而是一种结构性转变：奖励纪律严明的借款人，同时惩罚那些把宽限期当作可有可无选项的人。
贷款条款与权衡
贷款价值比上限与利率
这种保护是有明确成本的。初始 LTV 上限为 45%，而 Strike 标准产品为 50%。在 100,000 美元的比特币头寸上，这意味着可借 45,000 美元而不是 50,000 美元——绝对差额不算巨大，但在规模放大后意义重大。利率在 Strike 标准 7.49% 至 11.25% 年利率区间基础上大约高出 2.95 个百分点，使得抗波动贷款利率大致落在 10.7% 至 14.2% 之间。
Vibes Capital Management 执行主席 Rob Topping 称其为“一款非常适合需要短期流动性、又不想冒被清算风险的人的优秀产品”——但也承认 14% 的年利率成本不菲。Mallers 直接解释了定价逻辑：“秘诀在于，我们把向你们收取的额外费用，用在市场上的额外对冲上，以保护我们所有人。”
期限与使用限制
贷款期限缩短为六个月，仅为标准贷款 12 个月期限的一半。这种压缩迫使借款人更快做出决策并规划还款。进一步增加不灵活性的是：借款人在期限中途不能提取抵押品，也不能在贷款发放后将其在抗波动结构与标准结构之间转换。借款人在一开始选择了哪种结构，就必须在整个期限内锁定在该结构中。
较低的 LTV、更高的利率、更短的期限以及受限的灵活性共同构成了一系列重要权衡。这些权衡是否值得，完全取决于借款人的风险承受能力，以及其对自己在波动时期持续偿债能力的信心——而这恰恰是最有可能产生此类贷款需求的时期。
这对加密货币借贷意味着什么
更广泛的背景使 Strike 的这一举措远不止是一则单一产品公告。加密借贷平台 Ledn 在 6 月发布的一份报告显示，尽管 88% 的受访加密投资者表示会考虑加密抵押贷款，但真正使用的人只有 14%——Ledn 将这一差距主要归因于信心问题和市场波动。过去 12 年中，有 10 年比特币跌幅曾达到或超过 30%，自 2014 年以来更是有 4 次回撤超过 50%。
Strike 正试图给这种信心缺口定价。包括币安在内的竞争对手、Coinbase、Nexo 和 Xapo Bank 也提供比特币抵押贷款，但目前尚未有任何一家公开采取类似方式，完全剔除价格清算触发机制。如果该产品获得市场认可，可能会迫使其他机构提供类似结构——或者暴露出这些权衡为何使其在大规模商业复制上变得困难。真正的考验将在下一次比特币大幅下跌时到来，届时借款人将检验这一承诺是否兑现。
常见问题
Strike 的抗波动比特币贷款与标准贷款有何不同？
抗波动贷款移除了所有由价格触发的清算机制——包括适用于 Strike 标准比特币贷款的 65% LTV 预警、70% 追加保证金通知以及 85% 自动部分清算。只要借款人保持按时还款，无论比特币价格跌多深，抵押品都将保持完好。
如果借款人在抗波动贷款上错过还款会怎样？
借款人有 10 天宽限期来完成还款，或与 Strike 沟通其财务状况。如果 Strike 在该时间窗口内未收到借款人的任何消息，可能会开始部分清算抵押品以覆盖逾期金额。
抗波动贷款在美国各地都可以使用吗？
不能。该产品仅在部分美国州提供，在加利福尼亚州、纽约州和德克萨斯州不可用。贷款仅适用于定期贷款，不适用于信用额度。
选择抗波动贷款的借款人主要面临哪些权衡？
借款人将面临较低的 45% 初始 LTV 上限（标准产品为 50%）、更短的六个月期限（而非 12 个月）、比 Strike 标准 7.49%–11.25% 年利率区间高约 2.95 个百分点的利率，以及在期限中途无法提取抵押品或在贷款发放后转换贷款结构的限制。
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