据《The Information》的报道并经路透社证实，英伟达（Nvidia）正就对 Perplexity 进行投资进行谈判，此举将成为其迄今为止最大胆的人工智能押注之一，该笔投资对这家 AI 搜索初创公司的估值将超过300 亿美元。如果最终敲定，英伟达对 Perplexity 的投资将较该公司一年前的估值大幅跃升，同时也将加深两家公司之间的合作关系——这一关系的起点比大多数人意识到的要早得多。
Summary
要点速览
- 英伟达正就对 Perplexity 的投资进行谈判，对其估值超过300 亿美元，较去年一轮融资的估值高出 50% 以上。
- 在“Perplexity Computer”AI 代理的推动下，Perplexity 的年化收入已从2.5 亿美元增长到超过7.5 亿美元，实现三倍增长。
- 在转向投资交易之前，英伟达曾考虑通过收购招聘（acqui-hire）的方式直接收编 Perplexity 的技术和员工。
- 今年 3 月，Perplexity 加入英伟达的Nemotron 联盟，支持开放式 AI 模型，以对冲中国在该领域的开发努力。
- 据报道，首席执行官Aravind Srinivas 正在权衡在 2028 年左右进行 IPO，而公司迄今已累计融资超过17 亿美元。
英伟达洽谈以 300 亿美元以上估值入股 Perplexity
故事的核心简单却意义重大：英伟达正就对 Perplexity 的投资进行谈判，价格标签高于 300 亿美元，这一数字较该公司一年前的上一轮融资估值提升逾 50%。在当前市场环境下，如此幅度的跃升，背后必然有相应的业务故事支撑。
路透社援引《The Information》的报道在周一证实了这一谈判，为最初作为单一消息源爆出的消息增添了分量。英伟达对 Perplexity 的兴趣也并非新鲜事。早在 2023 年底，在生成式搜索尚未成为一个拥挤且竞争日益激烈的赛道之前，英伟达就已向这家初创公司注资。
值得回顾的是那次更早的押注，因为英伟达当时还曾提出另一条路径：通过收购招聘的方式，将 Perplexity 的技术和员工直接纳入自家体系，而不是让其保持独立公司身份。如今谈判又回到了投资方案，而且是在远高于当时的估值水平上，这表明英伟达认为，将 Perplexity 作为一家独立公司所能创造的价值，要大于把它当作一支被收编的团队。
为何增长故事在此格外重要
Perplexity 的竞争之路并不轻松。该公司曾主要以其 AI 研究能力闻名，但随着 ChatGPT 和 Claude 推出各自的研究模式，并依托更庞大的消费级用户基础吸引用户，Perplexity 在这一领域丢失了一部分阵地。在这样的背景下，本轮融资背后的收入数据就更有助于理解，为何英伟达愿意此时“加价入场”。
走进 Perplexity 的收入激增
Perplexity 的年化收入已实现三倍增长，从 2.5 亿美元攀升至超过 7.5 亿美元。这种增长曲线往往足以支撑估值的大幅跃升，而且看起来，这一增长更多并非来自搜索流量，而是源于产品对用户所提供功能的转变。
这部分增长中有相当一块可追溯到“Perplexity Computer”——一个旨在执行自动化任务而不仅仅是回答问题的 AI 代理。此类代理型工具在每次交互中往往会消耗远多于标准聊天机器人查询的算力，因为完成一个多步骤任务所需的 token 数量远高于返回单一答案。更高的 token 消耗很可能解释了收入大幅跃升的很大一部分原因，而这也恰恰是那种会让交易另一端的芯片供应商受益的使用模式。
Perplexity Computer 带来了什么变化
Perplexity Computer 并非像传统搜索引擎那样只返回链接和摘要，而是被设计为代表用户执行任务。这一差异在商业上意义重大：自动化的多步骤工作通常采用不同的计费方式，且使用强度远高于简单查询，这也有助于解释，为何在基础搜索领域面临更激烈竞争的情况下，该公司仍能将收入运行率提升三倍。
英伟达 AI 投资狂潮中的更大押注
英伟达对 Perplexity 的兴趣，放在更大的图景中看就更清晰了。今年 3 月，Perplexity 加入了英伟达的 Nemotron 联盟，这一倡议旨在围绕开放式 AI 模型展开，以对冲包括 DeepSeek 等竞争对手在内的中国开发努力。这种战略上的一致性，使英伟达在更广泛的地缘政治竞赛中拥有一个可以指向的生态合作伙伴，而不仅仅是一款自己持股的搜索应用。
围绕 Perplexity 的谈判，也只是英伟达一系列类似动作中的一环。英伟达近期还与 Poolside、Groq 和 Enfabrica 达成了交易。Groq 此轮融资对其估值为 200 亿美元，Enfabrica 的估值则为 9 亿美元。Poolside 的安排更进一步，据报道包括一笔 60 亿美元的 AI 模型授权交易，以及额外 10 亿美元的投资，将这家初创公司的估值定在 120 亿美元，同时还向其 100 多名员工发出了工作邀约。综合来看，这些交易勾勒出的是一家芯片制造商在 AI 版图上大举撒钱的景象，其速度鲜有竞争对手能匹敌。
这种节奏也并非没有质疑声。科技评论家 Ed Zitron 认为，英伟达“实际上是在救助 AI 行业中的任何公司，以此抬高它们的估值并让它们持续购买算力”，并补充称该公司正在“花费一切必要的资金，阻止任何知名 AI 公司倒下，因为仅仅是这种认知就足以对 AI 叙事造成致命打击”。这是对当前动态的一种尖锐解读，而从交易结构本身也不难验证：英伟达在这些轮次中投出的相当一部分资金，往往会在投资组合公司回头购买其芯片时，以收入的形式流回英伟达。
这种循环性值得细细品味。英伟达对 Perplexity、Poolside、Groq 或 Enfabrica 的每一笔投资，都会在账面上抬高这些公司的估值，但同时也为英伟达自身的硬件销售管线“喂料”，模糊了战略合作与自我强化型需求创造之间的界限。这种结构能否长期稳固，很大程度上将取决于，在初始融资周期结束后，这些 AI 公司能否独立实现收入增长。
接下来会怎样：IPO 预期与行业影响
Perplexity 迄今已累计融资超过 17 亿美元，而据 CNBC 报道，首席执行官 Aravind Srinivas 正在考虑在 2028 年左右推进 IPO。将上市时间点推得如此靠后，一方面为公司继续扩展其代理型产品留出了空间，避免过早面对上市公司所需承受的审视；另一方面，也意味着当下的估值谈判将为投资者衡量未来融资轮次设定基准线。
对英伟达而言，如今在估值已较去年一轮融资高出 50% 以上的水平上锁定一个位置，意味着可以更早分享一家在使用模式上与其芯片需求高度契合的公司的上行空间。对 Perplexity 来说，来自头部投资者的资金与背书，有助于缓解来自更大规模、面向消费者的竞争对手所带来的压力。双方都没有掩饰各自的获益预期，而在交易真正落地之前，任何结果都还未成定局。
常见问题
在当前与英伟达的投资谈判中，Perplexity 的估值是多少？
英伟达正就对 Perplexity 的投资进行谈判，对其估值超过 300 亿美元。
哪些因素推动了 Perplexity 的收入增长？
Perplexity 的年化收入实现三倍增长，主要得益于“Perplexity Computer”这一用于自动化任务的 AI 代理，其每次交互的 token 消耗远高于标准搜索查询。
英伟达在财务上如何从对 Perplexity 等 AI 公司的投资中获益？
当投资组合公司购买英伟达芯片来运行由这些资金支持开发的产品时，投资资金往往会以收入的形式回流到英伟达。
Perplexity 计划何时通过 IPO 上市？
据 CNBC 报道，Perplexity 的首席执行官 Aravind Srinivas 正在考虑在 2028 年左右进行 IPO。
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