以现实世界资产代币化（tokenized real-world assets，RWA）为代表的市场在一年内几乎增长了三倍——而这可能只是开始。到 2026 年 6 月底，链上价值总额已达到322.2 亿美元，较一年前的大约 118 亿美元大幅增长。渣打银行数字资产研究主管 Geoff Kendrick 认为，这只是更大转型的早期阶段，他预计部署在 DeFi 中的资产到 2030 年可能达到2.7 万亿美元。
Summary
关键要点
- 到 2026 年 6 月，RWA 代币化的链上价值达到 322.2 亿美元，几乎是一年前记录的 118 亿美元的三倍。
- 美国国债以 150 亿美元的链上规模领跑所有资产类别，其中贝莱德的 BUIDL 基金在 2025 年 6 月单独就超过 29 亿美元的总资产价值。
- 目前只有 10% 的代币化 RWA 被用于 DeFi；渣打银行的 Geoff Kendrick 预计这一比例到 2030 年将上升至 30%。
- DTCC 于 2026 年 5 月启动了代币化证券交易试点，预计最早可在 10 月实现商业化落地。
- 美国证监会（SEC）已批准纳斯达克的提案，允许部分股票通过代币进行交易与结算，释放出更广泛的监管“绿灯”信号。
高速增长——以及真正推动它的因素
数据固然亮眼，但更重要的问题是：为什么现实世界资产代币化会在此刻加速？答案在于监管势头、机构对链上收益型工具的需求，以及 DeFi 生态终于成熟到足以承接传统金融产品。
Kendrick 的预测并不只是理想化的数字游戏。目前，只有10% 的代币化 RWA真正流入 DeFi 协议。如果这一比例在 2030 年前上升到预期的 30%，那么通过去中心化基础设施流动的传统资产规模将从根本上重塑金融市场的运作方式。根据 RWA.xyz 的数据，RWA 总持有人数量已经增长到 937,928 名，仅一个月内就增加了 13%。
即便撇开长期预测不谈，当下的数据本身就说明，这一资产类别正在从试验性产品走向基础设施层。
美国国债：代币化金融的锚点
美国国债是规模最大的代币化资产类别，链上价值达到150 亿美元——而其主导地位也合乎直觉。国库券、国债和长期债券熟悉、低风险、高流动性，并且能以标准稳定币无法实现的方式产生收益。
贝莱德于 2024 年 3 月推出的 BUIDL 基金，成为这一领域的旗舰案例。该基金在2025 年 6 月总资产价值突破 29 亿美元，并运行在八条区块链上——以太坊、Solana、Polygon、Avalanche、Arbitrum、Optimism、Aptos 和 BNB Chain——这一多链布局表明，这是真正的机构级投入，而不仅仅是概念验证。2026 年 2 月，Uniswap Labs 与 Securitize 将 BUIDL 份额引入 UniswapX 进行交易，使一只大型受监管的机构基金直接登陆去中心化交易所。
“这正是我们一直努力解锁的东西：把传统金融的信任与监管标准，带到 DeFi 所以闻名的速度与开放性之中。”Securitize 首席执行官 Carlos Domingo表示。
富兰克林邓普顿的 BENJI 代币代表其 OnChain US Government Money Fund，规模已达 24.4 亿美元。其他重要产品包括 Circle 的 USYC（31 亿美元）、Ondo 的产品组合（37 亿美元）以及 WisdomTree 的 WTGXX（7.64 亿美元）。
私人信贷与收益溢价
私人信贷——由非银行机构发放并持有的贷款——之所以成为颇具吸引力的 RWA 类别，正是因为它提供了国债所不具备的东西：更高收益。代币化也解决了私人信贷最顽固的结构性问题之一：动辄数年的资金锁定期。持有代币化私人信贷头寸的企业财务主管或资产管理人，如今可以在链上转移这些头寸、将其用作抵押品，或以更灵活的方式赎回。
Maple Finance和Stokr是该领域的领先平台，各自约占 22% 的市场份额。合计来看，代币化私人信贷规模约为 62 亿美元——而在三年前，这一类别几乎还不存在。
股票与 ETF：目前体量不大，但潜力巨大
代币化股票目前代表21.9 亿美元的链上价值，在整体 RWA 中占比不算高——但仅在过去 30 天内就增长了近 50%。多项进展正在汇聚，进一步加速这一增长。
2026 年 5 月，美国存托信托与清算公司（DTCC）宣布计划试点代币化证券交易。这绝非边缘实验：DTCC 几乎清算和结算了所有美国股票交易，并托管超过 114 万亿美元的证券。此次试点涵盖罗素 1000 指数成分股、主要指数 ETF 和美国国债，参与的金融机构超过 50 家——包括贝莱德、高盛、摩根大通、花旗银行、美国银行、摩根士丹利、Circle、Ondo Finance 和 Ripple Prime。全面商业化最早可能在 2026 年 10 月实现。
Ondo Finance 在这一领域动作积极。该公司通过其 Global Markets 平台，现已占据约 60% 的代币化股票市场。2026 年 3 月，它与富兰克林邓普顿合作，将五只 ETF 代币化；4 月又与 Broadridge Financial Solutions 合作，使代币化股票和 ETF 的持有人可以就其对应的基础股份提交投票意向。最近，Ondo Finance 的永续合约平台成为首个允许交易者使用代币化股票作为抵押品的平台——让预先开放测试用户可以交易与石油、黄金等大宗商品以及热门股票挂钩的永续合约。该平台的 7×24 小时无许可交易向美国、巴拿马及其他受限制司法辖区以外的交易者开放。
“我们正在快速接近一种投资体验，说实话，要远远优于传统券商账户所能提供的水平。”Ondo Finance 总裁 Ian De Bode 表示。
黄金与大宗商品：永不打烊的市场
代币化黄金是规模最大的商品子类别，而 2026 年给它带来了一个谁也没预料到的压力测试。当年早些时候美伊紧张局势升级时，传统市场处于休市状态，而代币化石油和黄金市场仍在运转。华尔街的交易台发现，链上永续合约成了在非交易时段为避险资产定价的唯一可用场所。
自 2026 年初以来，链上大宗商品永续合约的周末成交量增长了九倍。大宗商品的链上永续合约如今已占去中心化交易所中开发者部署合约的 67% 以上。代币化大宗商品在 2026 年 3 月达到 58 亿美元的峰值，目前回落至 47 亿美元，其中黄金占据绝大多数。
也许比规模更重要的是成熟度信号：代币化黄金与传统黄金市场之间的相关性在 2026 年第一季度突破了 0.70 的门槛，这一历史上较弱的关系已显著增强。链上市场不再是“自说自话”的定价体系——它正在成为全球价格发现过程的一部分。
房地产：仍有最长的路要走
房地产代币化目前规模仍然较小——链上价值为 2.027 亿美元——但 2026 年带来了重要的监管里程碑。迪拜土地局于 2026 年 2 月开启其代币化项目的第二阶段，允许代币化房产单元进行转售。同一季度，香港证监会批准了 Derlin Holdings 的房地产代币化产品。其吸引力在于结构性优势：碎片化持有使投资者可以按比例分享租金收入，并在无需等待整套物业出售的情况下交易头寸。
机构采用与监管窗口期
监管格局正在以机构参与者始料未及的速度发生变化。3 月，SEC 推进了纳斯达克的提案，允许部分股票通过代币在链上交易与结算。分析人士预计，关于股票代币交易的更广泛批准即将到来——外界普遍预期，SEC 主席 Paul Atkins 将延长一项创新豁免，为大规模代币化股票正式打开大门。
这一时刻在分析上之所以耐人寻味，是因为多重因素的汇聚：DTCC 的试点、SEC 在纳斯达克提案上的动作，以及华尔街主要机构的广泛参与，并非偶然的平行事件。它们反映出一种机构共识：代币化证券基础设施正在到来，而现在就掌握相关能力的机构，在未来交易量放大时将拥有结构性优势。剩下的问题不再是传统资产是否会上链——而是哪类资产、哪些平台将主导这一新市场。
常见问题
当前现实世界资产代币化市场的规模是多少？
截至 2026 年 6 月，市场的链上价值达到 322.2 亿美元，几乎是一年前 118 亿美元的三倍。
哪些资产在现实世界资产代币化市场中占主导地位？
美国国债以 150 亿美元的链上价值领跑，其次是 62 亿美元的私人信贷、47 亿美元的代币化黄金、21.9 亿美元的代币化股票和 ETF，以及 2.027 亿美元的房地产。
美国围绕代币化证券的监管如何演变？
SEC 已批准纳斯达克的提案，允许部分股票代币在链上交易与结算。DTCC 自 2026 年 5 月起启动代币化证券交易试点，预计最早可在 10 月实现商业化。市场普遍预期将会有更广泛的监管批准。
DeFi 中代币化 RWA 的预期增长如何？
目前有 10% 的代币化 RWA 被用于 DeFi 协议。渣打银行的 Geoff Kendrick 预计这一比例到 2030 年将上升至 30%，届时 DeFi 总资产有望达到 2.7 万亿美元。
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