Alphabet 交出了一份在几乎所有项目上都看起来异常亮眼的季度成绩单——直到投资者看到“账单”为止。公司在周三收盘后发布的Alphabet 第二季度财报显示，每股收益为9.11 美元，营收为1198 亿美元，远高于华尔街的预期。但庆祝并未持续太久。到周四早盘，该股在盘前交易中下跌了2.8%，此前公司披露了计划资本支出的大幅增加。
Summary
关键要点
- Alphabet 公布第二季度每股收益 9.11 美元，营收 1198 亿美元，超出分析师预期。
- Google Cloud 收入同比激增 82% 至 247.7 亿美元，远高于预期的 245.6 亿美元。
- 广告收入达到 816.3 亿美元，高于市场普遍预期的 811.2 亿美元。
- 全年资本支出指引上调至 1950–2050 亿美元，高于此前 1800–1900 亿美元的区间。
- 谷歌因能力方面的担忧推迟了 Gemini 3.5 Pro AI 模型，并正在开发代号为 Frozen v2 的新型高效芯片。
Alphabet 强劲的第二季度财务表现
头条数字几乎无可挑剔。营收较一年前同季度 Alphabet 报告的 964 亿美元增长了 24%，公司在盈利和总营收两个维度都超出分析师预期。剩余履约义务——本质上是尚待履行的合同管线——达到5140 亿美元，远高于分析师预计的 4881 亿美元。该数字表明企业需求持续旺盛，而不仅仅是一季度的短期激增。
云和广告收入增长
最亮眼的数字来自 Google Cloud。该部门的收入达到247.7 亿美元，较去年同期的 136 亿美元大增 82%，也高于分析师普遍预期的 245.6 亿美元。上个季度，这一云业务刚刚首次突破 200 亿美元大关。加速态势十分显著：分析师此前预计同比增速约为 64%，因此实际结果远超即便是乐观模型的预测。
首席执行官桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）表示：“第二季度是一个令人惊叹的季度，Alphabet 收入同比增长 24%，Google Cloud 收入增速加快至 82%，主要受对 AI 基础设施和 AI 解决方案的需求推动。”
广告业务同样表现稳健。谷歌广告业务收入达到816.3 亿美元，高于分析师预测的 811.2 亿美元。YouTube 广告收入增长 13% 至 110.6 亿美元，高于 StreetAccount 预估的 108.1 亿美元。搜索收入增长 17% 至 633 亿美元——略低于 634 亿美元的预期，Deepwater Asset Management 的 Gene Munster 将这一小幅失误视为抑制早期投资者热情的因素之一。谷歌首席财务官 Anat Ashkenazi 还提醒分析师，为第三季度搜索业务更艰难的同比对比做好准备，因为公司将开始对比去年第三季度启动的一段强劲搜索加速期。
显著放大利润的一项因素是990.3 亿美元的股权证券收益，这推动本季度“其他收入”达到 979.8 亿美元。该数字帮助 Alphabet 的季度总利润升至 1121.1 亿美元，同比大增 298%。这部分收益反映了 Alphabet 在包括 Anthropic 和 SpaceX 在内的公司中的持股，尽管自第二季度末以来，SpaceX 股价已较当时水平下跌近 33%。
资本支出增加与市场反应
支出更新才是令市场不安的关键。Alphabet 将其全年资本支出指引上调至1950 亿至 2050 亿美元之间，高于此前 1800 亿至 1900 亿美元的区间。Visible Alpha 调查的分析师此前预计约为 1880 亿美元。仅在第二季度，公司资本支出就达到 449 亿美元——这一数字同比增长 100%，略高于市场预期。
更新后的资本支出指引
Ashkenazi 将这一增幅归因于在需求增长推动下产能交付的加速。她对分析师表示：“区间上调主要是因为我们加快了产能交付，以满足不断增长的需求。”约 60% 的基础设施投资用于服务器，其余 40% 则投向数据中心和网络设备。Ashkenazi 还披露，Alphabet 计划在第三季度扩大第三方云产能的使用，作为内部产能持续爬坡期间的短期过渡措施——这一举措将在“短期内带来温和的利润率压力”。
这一策略建立在与 SpaceX 现有安排的基础上，据 CNBC 报道，Alphabet 以每月 9.2 亿美元的价格租用 Nvidia GPU 以运行 AI 工作负载。在 Ashkenazi 的表态后，CoreWeave 和 Nebius 的股价在盘后交易中分别上涨 4% 和 5%，反映出投资者对有望从该安排中受益的第三方供应商的乐观情绪。
对股价的影响
尽管营收超预期，Alphabet 股价周四盘前仍下跌 2.8%。这一反应体现了整个 AI 行业中不断累积的紧张情绪：在AI 基础设施前沿保持竞争力的成本增长速度超出许多投资者的预期，而回报则依然不均且难以把握时点。
话虽如此，Alphabet 的表现仍好于多家同行。在此前三个月中，该股上涨约 4%，而亚马逊基本持平，Meta 下跌近 6%，微软则下跌约 5%。这种相对优异表现反映了市场对谷歌云业务加速的信心，即便支出轨迹引发了对短期利润率的疑问。
AI 开发与技术进展
Alphabet 的 AI 故事发展迅速——且并非总是一帆风顺。除了财务业绩外，两项独立的 AI 相关进展为本季度的叙事增添了更多层次，一项偏向谨慎，另一项则潜在具有建设性。
Gemini 3.5 Pro AI 模型推迟
据彭博社报道，谷歌因担心其能力相较竞争模型存在差距而推迟发布Gemini 3.5 Pro模型。谷歌一位发言人对雅虎财经表示，公司“目前正在与合作伙伴测试 3.5 Pro、升级版 Flash 模型以及其他模型”，并称公司“正与美国政府进行富有成效的接触”。这一推迟凸显了围绕 AI 模型发布的竞争压力——在这场竞赛中，即便几个月的差距也可能改变企业客户的决策。
与此同时，皮查伊已经在释放远超当前一代产品的雄心。在财报电话会上，他将 Gemini 4 描述为“一项非常雄心勃勃的努力”，称谷歌正在投入大量算力和资源，以在该模型最终推出时在前沿层面展开竞争。他还表示，随着Gemini 家族不断扩展，公司计划几乎每个月发布新模型。Gemini 应用目前拥有 9.5 亿活跃用户，每分钟处理 220 亿个 API token，高于上季度的 160 亿个。
Frozen v2 芯片开发
在硬件方面，《The Information》本周早些时候报道称，谷歌正在开发一款代号为 Frozen v2 的新型 AI 芯片。该芯片旨在通过将模型的部分内容直接嵌入芯片架构中来提升运行 Gemini 时的效率，从而缩短处理时间。关于发布时间和完整规格的细节仍不清楚，但这一进展表明，谷歌正通过降低对外部 GPU 供应商的依赖，并在大规模推理场景下降低单次推理成本来制定战略。
综合来看，Gemini 3.5 Pro 的推迟与 Frozen v2 的开发讲述了一个连贯的故事：谷歌正在穿越一个 AI 能力发展节奏真正存在不确定性的时期，在这一时期，硬件投资与模型架构同样具有战略重要性。公司押注，通过打造更高效的内部芯片，最终将缓解周四早盘令市场受惊的支出压力——但这种回报仍在前方，而非已经兑现。
常见问题
Alphabet 在 2026 年第二季度的财务表现如何？
Alphabet 报告称，每股收益为 9.11 美元，营收为 1198 亿美元，在这两项指标上均超出华尔街预期。总营收同比增长 24%。
谷歌云在 2026 年第二季度的收入增速是多少？
Google Cloud 收入同比增长 82% 至 247.7 亿美元，显著超出分析师约 245.6 亿美元的预期，高于一年前同季度的 136 亿美元。
为何 Alphabet 股价在盘前交易中下跌，尽管盈利强劲？
在 Alphabet 将其全年资本支出指引从此前的 1800–1900 亿美元上调至 1950–2050 亿美元、远高于分析师约 1880 亿美元的预期后，股价在盘前交易中下跌了 2.8%。
是什么原因导致谷歌的 Gemini 3.5 Pro AI 模型推迟？
据彭博社报道，谷歌因担心 Gemini 3.5 Pro 相较其他领先 AI 模型的能力而推迟了该模型。公司表示将继续与合作伙伴一起测试该模型。
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”Alphabet 在 2026 年第二季度的财务表现如何？”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Alphabet 报告称，每股收益为 9.11 美元，营收为 1198 亿美元，在这两项指标上均超出华尔街预期。总营收同比增长 24%。”}},{“@type”:”Question”,”name”:”谷歌云在 2026 年第二季度的收入增速是多少？”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Google Cloud 收入同比增长 82% 至 247.7 亿美元，显著超出分析师约 245.6 亿美元的预期，高于一年前同季度的 136 亿美元。”}},{“@type”:”Question”,”name”:”为何 Alphabet 股价在盘前交易中下跌，尽管盈利强劲？”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”在 Alphabet 将其全年资本支出指引从此前的 1800–1900 亿美元上调至 1950–2050 亿美元、远高于分析师约 1880 亿美元的预期后，股价在盘前交易中下跌了 2.8%。”}},{“@type”:”Question”,”name”:”是什么原因导致谷歌的 Gemini 3.5 Pro AI 模型推迟？”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”据彭博社报道，谷歌因担心 Gemini 3.5 Pro 相较其他领先 AI 模型的能力而推迟了该模型。公司表示将继续与合作伙伴一起测试该模型。”}}]}
本文在人工智能协助下完成，由编辑团队审核。
