国防预算在欧元区各国迅速攀升，欧洲中央银行如今开始用数据量化这一转变在未来数年对经济增长、物价、债务以及金融市场可能产生的影响。在2026年8月17日于都柏林发表的一次演讲中，欧洲央行执行董事会成员Philip R. Lane详细描绘了欧元区国防支出如何演变，以及为何其经济后果远非机械线性。其核心信息很清晰：各国在国防上的花费规模本身不如其融资方式、采购内容以及政策制定者的应对方式重要。
Summary
要点概述
- 欧元区各国的国防支出正在上升，欧盟委员会的数据追踪了截至2025年的支出情况，并对大多数成员国给出了2026年的估算。
- 欧盟财政框架在2025年至2028年期间，为启动国家逃逸条款的国家额外提供相当于GDP 1.5%的国防支出灵活空间。
- 欧洲央行发现，渐进式扩大国防支出可以提升实际经济活动并推高短期通胀，但效果大小高度取决于融资方式和进口占比。
- 目前有十四个欧元区国家在使用国家逃逸条款，大多以2021年为比较基年，而保加利亚、西班牙和希腊则以2024年为基年。
- 国防扩军的融资依赖公共、欧盟以及私人资金的组合，欧洲央行警告称，国防支出的财政乘数存在相当大的不确定性。
欧元区国防支出的上升
根据欧洲央行分析中引用的欧盟委员会数据，货币联盟内部的国防预算正沿着一条清晰的上升轨迹前进，且这一趋势预计将在本十年剩余时间持续。这一扩军正在重塑几乎所有欧元区国家的财政规划。
2025–2026年估算及数据所揭示的内容
相关数据来自欧盟统计局、欧盟委员会2026年春季经济预测、北约2026年7月7日的新闻稿以及欧洲防务局。各国按2025年国防支出占GDP的比重排序，依据的是政府职能分类（COFOG）。对于爱尔兰、西班牙、意大利和荷兰，基础数据将2024年的数值与2024年至2025年记录的国防投资增幅相结合。由于委员会尚未公布爱尔兰、意大利、塞浦路斯、拉脱维亚、立陶宛和马耳他的2026年数据，在比较中，这些国家的支出被假定维持在2025年的水平。对于欧元区内的非北约成员——爱尔兰、塞浦路斯、马耳他和奥地利——2025年的数据则根据欧洲防务局的最新估算进行近似。欧洲央行的图表中出现了两个汇总口径：一个涵盖全部21个欧元区国家，另一个仅限同时属于北约的国家。
2025年至2028年的欧盟财政框架灵活性
除了支出总量之外，欧洲央行的展示还强调了一个当前正在发挥作用的特定财政工具。根据欧盟财政框架，成员国在2025年至2028年期间可获得额外相当于GDP 1.5%的国防支出灵活空间。只有在一国正式申请启动国家逃逸条款时，这一空间才适用，其计算基于相对于所选基年的国防支出增幅。对于目前使用该条款的14个欧元区国家中的大多数，2021年是参考点，而保加利亚、西班牙和希腊则将增幅与2024年相比。这一区别很重要，因为它决定了各国政府在不违反标准财政规则的前提下可以主张多少额外赤字空间——这一细节可能会影响直至2028年的预算谈判。
国防支出的宏观经济影响
更高的国防支出并不会自动转化为更强劲的增长或更高的物价——结果取决于融资方式、支出结构以及更广泛的政策反应，包括货币政策和汇率如何调整。这是欧洲央行从其研究中得出的核心结论，也解释了为何该机构对从不断上升的预算项目中得出简单结论持谨慎态度。
对增长和通胀的短期与中期影响
在模拟渐进式财政扩张时，欧洲央行的分析显示，增加国防支出可以在短期到中期对实际经济活动和近期通胀产生正面影响。但这些效果远不能保证既大且一致。它们取决于国防预算中消费、投资、薪酬和转移支付之间的组合，取决于支出中有多少流向进口装备而非本国生产，取决于劳动力市场的反应，以及财政刺激本身的时点。例如，一个以进口硬件为主的国防预算，很可能比以本地采购和科研为重的预算对国内经济的拉动更弱。
长期利率与债务动态
从更长远的角度看，欧洲央行指出了一组更具结构性的力量。长期实际利率的影响由债务动态、家庭对安全资产的偏好以及资本形成和产能扩张的速度所塑造。实际上，这意味着如果主要通过举债来为持续上升的国防支出融资，可能会逐步推高整个欧元区政府债务的成本——尽管其幅度取决于投资者如何看待欧元区主权债券相对于其他资产的安全性。
为何财政乘数仍然如此不确定
欧洲央行评估中较为坦率的一部分，涉及学术文献中估算结果的巨大差异。国防财政乘数在不同研究和时间跨度中差异很大，一些模型在短期内给出较大的乘数效应，而另一些则显示较小甚至为负的效果，这取决于支出冲击的类型、其融资方式以及当时更广泛的宏观经济环境。欧洲央行明确指出，不确定性依然相当大，这反映了对支出结构、进口占比、货币政策反应以及对未来税收和债务路径预期等方面的不同假设。这并非一个次要的附注——它意味着在设计国防预算时，政策制定者面对的是一条真正宽广的可能经济结果区间，而非单一可靠的预测。
在不违反财政规则的前提下为国防投资融资
为欧洲的国防扩军买单，远不止依靠各国本身的预算——这需要公共资金、欧盟层面资金以及私人融资的组合，在更广泛的战略投资框架下运作。欧盟委员会、北约和欧洲央行都将国防支出视为更大欧盟战略的一部分，该战略同样涉及绿色和数字转型，这意味着融资讨论远远超出了军事采购科目的范畴。
嵌入欧盟财政框架、在2025年至2028年间提供的1.5% GDP灵活空间，使得启动国家逃逸条款的国家可以在不立即触及赤字上限的情况下，为与国防相关的增支留出额外空间，尽管这种灵活性受制于基年比较以及各国具体的财政起点。欧盟统计局于2026年4月24日发布的公共总投资数据展示了国防投资如何与更广泛的公共投资支出并列出现，同时也将欧元区国家划分为使用逃逸条款和未使用逃逸条款两组。故事在这里真正变得政治化：债务占GDP比率已然较高的国家，面临比财政空间更充裕的国家更紧张的平衡考验，即便所有国家都面临着类似的提高军费支出的压力。
国防支出上升对市场和地区意味着什么
与国防相关的投资并不会局限在政府账本上——它几乎会立刻向金融市场和企业融资环境扩散。大规模财政公告往往会推动实际利率和通胀预期的变化，而欧元区对国防相关活动日益增加的敞口，则体现在债券和股票市场、银行信贷模式以及对国防商品和服务的需求之中。根据欧洲央行的分析，面向国防相关需求的企业在债务和投资行为上，与处于该供应链之外的企业有所不同，而银行业动态和行业周转在这些差异中发挥了重要作用。
影响同样延伸至实体经济。国防部门活动塑造着地区就业和生产率格局，欧洲央行特别指出了欧元区最大国防企业及其供应网络的生产率动态。不断上升的国防相关活动可以改变地区增加值、就业水平和创新产出，包括研发溢出效应。值得注意的是，欧洲央行认为，如果将国防研发与欧洲更广泛的战略目标——绿色和数字转型以及安全目标——相协调，可能会带来超越国防部门本身的生产率收益。
重要性何在：对于投资者和政策制定者而言，欧元区的国防扩军已不再只是一个狭义的安全议题。它正成为影响市场如何给主权债务定价、银行如何评估企业风险，以及地区经济如何围绕一个正在实时扩张的供应基础进行规划的变量。
常见问题
什么是欧盟财政框架中针对国防支出的灵活性？
欧盟财政框架允许在2025年至2028年期间，为启动国家逃逸条款的国家额外提供相当于GDP 1.5%的国防支出灵活空间。
国防支出如何影响欧元区宏观经济活动？
国防支出可以在短期到中期提振实际经济活动和通胀，但这种提振的幅度取决于支出的融资方式、结构、进口占比以及劳动力市场状况。
欧元区增加国防投资的融资来源有哪些？
国防投资通过公共资金、欧盟资金以及私人部门投资的组合来融资，并在更广泛的战略投资框架下运作。
为何国防支出的财政乘数存在不确定性？
不确定性源于支出结构、进口占比、货币政策反应以及对未来税收和债务动态假设的差异，这些因素共同导致不同研究中估算结果范围很广。
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